有色金属行业：CTC、CTP、CTB技术路线全梳理-220522（20页）.pdf

1、 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 观点聚焦 Investment Focus 研究报告 Research Report 22 May 2022 中国有色金属中国有色金属 China Non-ferrous Meta

2、ls CTC、CTP、CTB 技术路线全梳理 Combed the Technical Routes of CTC, CTP and CTB Table_Info 股票名称 评级 股票名称 评级 紫金矿业 Outperform 驰宏锌锗 Outperform 赣锋锂业 Outperform 金力永磁 Outperform 天齐锂业 Outperform 赤峰黄金 Outperform 华友钴业 Outperform 银泰黄金 Outperform 洛阳钼业 Outperform 盛屯矿业 Outperform 山东黄金 Outperform 立中集团 Outperform 南山铝业 Outpe

3、rform 安宁股份 Outperform 天华超净 Outperform 博威合金 Outperform 横店东磁 Outperform 甬金股份 Outperform 格林美 Outperform 贵研铂业 Outperform 铜陵有色 Outperform 万丰奥威 Outperform 中矿资源 Outperform 宁波韵升 Outperform 神火股份 Outperform 盛达资源 Outperform 锡业股份 Outperform 鑫铂股份 Outperform 石英股份 Outperform 川能动力 Outperform 资料来源： Factset, HTI (Ple

4、ase see APPENDIX 1 for English summary) 1.从从 CTM 到到 CTP、CTC电芯集成方式的革新。电芯集成方式的革新。传统的集成方式是 CTM，即“Cell to Module”，它代表的是将电芯集成在模组上的集成模式，该种配置方式的空间利用率只有 40%。 CTP的全称是“Cell to Pack”，即跳过标准化模组环节，直接将电芯集成在电池包上，较传统体积利用率提高 15-20%，零件-40%，生产效率+50%，能量密度 200Wh/kg+。 CTC 是“Cell to Chassis”的简称，即电芯直接集成于车辆底盘的工艺。以特斯拉为例，计划 22

5、 年用在柏林工厂的 Model Y 上。特斯拉在电池日的报告中预测，随着 CTC 技术的应用，每 GWH 投资将减少 55%，占用空间也将减少 35%。 2. CTB实现电池车身一体化的新型电芯集成方式。实现电池车身一体化的新型电芯集成方式。CTB（Cell to Body）是比亚迪新提出的一种全新的电芯集成方式，实现从车身一体化向电池车身一体化的转变。 将电芯集成于电池上盖，再将电池包作为整体，风险可控。 CTB 大幅提升车辆各方面性能，比亚迪 海豹四驱版实现了 12.7kWh 的百公里能耗，车身扭转刚度可以轻松超过 40000N m/。 3.两个两个 CTC 代表案例：特斯拉与零跑。代表案

6、例：特斯拉与零跑。特斯拉采用CTC+一体压铸，可省 370 个零件，车重-10%，度电成本-7%。电池结构体积-10%，续航+15%。以 4680 为例：正极朝上，从车身横向布置，侧面冷却；胶粘剂填充。 零跑方案增设模组这一环节，从数据来看，这套方案有效地提升了车辆的各项表现。根据爱卡汽车数据，这套 CTC 方案将零部件数量减少 20%，结构件成本减低 15%，整车刚度提高 25%，高度集成化和模块化。 4. 趋势猜想：主机厂集成化的趋势猜想：主机厂集成化的 CTC 与与 CTB 是大趋势。是大趋势。模块化与集成化的不同暗含着补能方式的区别：模块化 CTP 换电与集成化 CTC/CTB 快充。