【国盛证券】煤炭开采：印度1月煤炭进口同环比显著增长-250223（11页）.pdf

1、证券研究报告|行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采煤炭开采 印度印度 1 月煤炭进口月煤炭进口同环比显著增长同环比显著增长 本周全球能源价格回顾。本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 2 月 21 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 74.43 美元/桶，较上周下跌 0.31 美元/桶（-0.41%）；WTI 原油期货结算价为 70.40 美元/桶，较上周下跌 0.34 美元/桶（-0.48%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为14.18 美元/百万英热，较上周下跌 0.77 美元/百万英热（-5.2%）；荷兰

2、 TTF 天然气期货结算价 47.35 欧元/兆瓦时，较上周下跌 3.68 欧元/兆瓦时（-7.2%）；美国 HH 天然气期货结算价为 4.23 美元/百万英热，较上周上涨 0.51 美元/百万英热（+13.7%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 96.5 美元/吨，较上周下跌 2.5 美元/吨（-2.5%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 102.0 美元/吨，较上周下跌 0.8 美元/吨（-0.7%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价 93.9 美元/吨，较上周下跌 2.3 美元/吨（-2.4%）。印度印度 1 月煤炭进口同环比显著增长。月煤炭进口同环比

3、显著增长。根据中国煤炭资源网数据，2025 年 1 月，印度进口煤炭和焦炭 2253.7 万吨，同比增加 8.94%，环比增长 16.5%，主要系工业增长强劲支撑了煤炭进口和电力需求。结构来看，根据中国煤炭资源网数据，2025 年 1 月，印度非炼焦煤进口量 1356.48 万吨，同比增加 5.32%，环比增长 19.72%；炼焦煤进口量 521.69 万吨，同环比分别增长 15.21%和 46.62%。国别来看，根据中国煤炭资源网数据，2025 年 1 月，印度从印尼进口非炼焦煤 796.53万吨，同比下降 2.92%，环比增长 26.62%；从南非进口非炼焦煤 365.01 万吨，同环比分

4、别增长 32.2%和 9.27%；从澳大利亚进口炼焦煤 326.9 万吨，同比增加 21.29%，环比增长 38.82%；从美国进口炼焦煤 71.6 万吨，同比增加 1.15%，环比增长 65.28%。根据中国煤炭资源网数据，2025 年 1 月，印度电力需求 1380 亿千瓦时，同比增长2.2%，主要系当地气温偏暖以及工业活动的强劲支撑。2025 年 1 月，印度总发电量达 1493.2 亿千瓦时，较上年同期的 1459 亿千瓦时增长 2.34%。煤炭仍占主导地位，占总发电量的 75.4%，可再生能源发电量同比增长 38.9%。根据中国煤炭资源网数据，2025 年 1 月，印度的钢铁进口量大

5、幅增加，主要来自中国、越南和俄罗斯。为保护国内制造商，印度政府正在考虑对进口钢铁征收 15%-25%的临时保障税。此外，美国钢铁关税政策也影响了印度的出口竞争力，迫使印度钢铁生产商转向欧洲、中东和东南亚市场。受基础设施项目建设和房地产市场的推动，印度水泥行业利润上升，用煤需求同样保持强劲。2025 年 1 月，印度水泥价格小幅上涨，印度国内水泥平均价格上涨 2 卢比/袋至 343 卢比/袋。投资建议。投资建议。“绩优则股优则，关注困境反转的中国秦发，优则的电投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。此外，重点关注未来存在增量的华阳优份、甘肃能化。此外，平煤优

6、份发布以集中竞价交易方式回购优份方案的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，回购额度高达 510 亿元，应给予重点关注。其他具体内容可参考我们早前发布的回购增持再贷款设立，高优息煤炭迎机遇报告，重点关注平煤优份、淮北矿业、兖矿能源。风险提示：风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 研究助理研