【国盛证券】银行行业本周聚焦：2024年商业银行配置了多少债券？-250223（14页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 银行银行 本周聚焦本周聚焦2024 年商业银行年商业银行配置了配置了多少债券？多少债券？一、一、2024 年商业银行配债规模同比下降，存单配置比例提升明显年商业银行配债规模同比下降，存单配置比例提升明显 根据中债网、上清所数据，我们根据中债网、上清所数据，我们回顾、回顾、统计了统计了 2024 年年商业银行商业银行配置债券配置债券1的情况，的情况，具体具体来看：来看：注1：统计样本包括国有行、股份行、城商行、农商行及农合社、村镇银行及外资银行。统计券种为在中债登、上清所登记，并在银行间市场交易的

2、国债、地方债、政策性银行债、同业存单、金融债、信用债（含企业债、超短融、非公开定向债务融资工具、短融、中票、其他公司信用债，以及资产支持证券）。1、存量存量规模：规模：截至 2024 年 12 月末，商业银行持有债券余额合计 84.2 万亿元，占商业银行总资产比例 18.3%，较 23 年末下降 0.5pc，或由于银行可用于配债的存款资金增速放缓。银行持仓中利率债仍占主导，24 年12 月末占比 82.8%，较 23 年末占比下降 0.7pc。2、增量规模：、增量规模：2024 全年商业银行配置债券规模合计 5.9 万亿元，同比少配 3.4 万亿元（降幅 37%），其中利率债同比少配 4.1

3、万亿，增量占比同比下降 16pc 至 74%，而同业存单同比多配 3953 亿元，增量占比同比提升 11pc 至 18%。其他券种来看，金融债增量占比同比提升 3pc 至 11%，信用债增量贡献仍为负，但负向贡献比例较 23 年收窄 2pc。配置结构上配置结构上，商业银行减配利率债，或由于商业银行减配利率债，或由于年内债市利率波动下行，银行年内债市利率波动下行，银行减少配置盘规模减少配置盘规模。而多配存单则而多配存单则预计由于长端利率持续下行背景下，存单预计由于长端利率持续下行背景下，存单具备信用风险低、流动性好等特征，且期限更短、便于流动性管理，获得具备信用风险低、流动性好等特征，且期限更短

4、、便于流动性管理，获得银行资金青睐。此外供给端银行资金青睐。此外供给端 24 年银行存单发行规模同比多增年银行存单发行规模同比多增 5.7 万亿，万亿，亦亦或驱动银行多配存单或驱动银行多配存单。配置节奏上，经济弱复苏叠加宽货币环境，银行配债节奏后置且季节性特征凸显，加仓多伴随利率阶段性上扬。二二、金融监管总局发布金融监管总局发布 2024 年年四四季度银行业主要监管指标季度银行业主要监管指标 1、利润增速环比有所下行：利润增速环比有所下行：24Q1-Q4 商业银行累计净利润 2.32 万亿，同比增速-2.27%，环比 24Q3 降低 2.8pc。前四季度国有大行、股份行、城商行、农商行利润增速

5、分别为-0.47%、2.37%、-13.14%、-9.74%，其中国有行和股份行净利润较 24Q3 小幅回升，城农商行利润增速环比第三季度均有明显下降。2、规模增速放缓：规模增速放缓：24Q4 商业银行资产同比增速为 7.23%，较 24Q3 降低0.8pc，国有大行、股份行、城商行、农商行资产增速分别为 7.64%、4.67%、8.96%、6.04%，国有行总资产增速环比下降，股份行与城农商行规模增速略有上升。3、息差略有下降：息差略有下降：24Q4 商业银行净息差为 1.52%，环比下降 1bp，或源资产端贷款收益率继续下行，而负债端存款重定价带来的成本释放相对滞后，导致息差下行。其中农商

6、行净息差为 1.73%，环比小幅上升 1bp，国增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 马婷婷马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱： 分析师分析师 陈惠琴陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001 邮箱： 相关研究相关研究 1、银行：本周聚焦1 月社融信贷数据：住房贷款同比多增，企业贷款表现较好 2025-02-16 2、银行：本周聚焦12 月零售高频数据跟踪：Q4 不良处置力度加大，资产质量改善明显 2025-02-09 3、银行：本周聚焦24Q4 基金持仓：主动基金增持较多，股息及基本面稳定银行获得青睐 2025-01-26 -10%-2%