【大同证券】煤炭行业周报：煤价低位运行，板块回调吸引力增强-250217（12页）.pdf

1、请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报行业评级：中性行业评级：中性发布日期：发布日期：2025.2.172025.2.17煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：刘永芳执业证书编号：S0770524100001邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http:/核心观点核心观点港口库存持续增加港口库存持续增加，动力煤价格下跌动力煤价格下跌。本周，陕蒙 442 家煤矿开工率超 78%，煤炭供应基本恢复正常，煤价在供给宽松需求疲情况下继续下跌，在煤价倒挂和当现货价格跌破长协上限值时，倒逼煤企采取保

2、价行动，预计后续随着下游企业全面复工复产和煤电企业盈利平衡点调整，煤价有望得到支撑。焦煤价格弱稳运行焦煤价格弱稳运行，库存继续降低库存继续降低。本周，炼焦煤价格低位震荡运行，海外炼焦煤价格小幅上涨，但港口到岸价下跌，出现倒挂现象，挤压焦煤进口贸易商的盈利空间，进口量受到压缩；焦刚企业的库存连续走低，未来随着基建等需求的增加，价格有望止跌企稳。权益市场以上涨为主权益市场以上涨为主，煤炭行业跌幅居前煤炭行业跌幅居前。本周，权益市场以上涨为主，哪吒影视剧总票房持续攀升，以及 Deepseek不断被接入相关公司的消息频出，TMT 涨幅居前，市场平均成交额 1.8 万亿元，单日融资买入 1600 亿上下

3、震荡，市场情绪较高，由于板块轮动效应，煤炭跌幅居前。综合上述分析综合上述分析，动力煤方面动力煤方面，煤炭企业开功率大幅提升煤炭企业开功率大幅提升，基本基本实现全面复工复产实现全面复工复产，进口煤到岸价降低进口煤到岸价降低，贸易商拿货积极性也贸易商拿货积极性也遭受压制遭受压制，在气温回暖的情况下在气温回暖的情况下，对煤价有一定影响对煤价有一定影响，后续随后续随着下游企业复工复产推进着下游企业复工复产推进，煤价有望得到支撑窄幅波动煤价有望得到支撑窄幅波动。炼焦炼焦煤方面煤方面，国内港口价和海外到岸价出现倒挂国内港口价和海外到岸价出现倒挂，对进口量形成压对进口量形成压制制，煤焦钢企业的库存继续下行煤

4、焦钢企业的库存继续下行，钢铁高炉开工率和日均铁水钢铁高炉开工率和日均铁水量窄幅波动量窄幅波动，在天气转暖户外动工增加情况下在天气转暖户外动工增加情况下，炼焦煤价格有炼焦煤价格有望止跌企稳望止跌企稳。二级市场方面二级市场方面，受风格轮动影响受风格轮动影响，煤炭板块下跌煤炭板块下跌，但估值和股息优势凸显，在保险等长期资金加大权益布局下但估值和股息优势凸显，在保险等长期资金加大权益布局下，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。风险提示风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。煤价低位运行，板块回调吸引力增强煤价低位运行，板块回调吸引力

5、增强【2025.2.10-2025.2.162025.2.10-2025.2.16】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报一、市场表现：权益市场以上涨为主，煤炭行业跌幅居前一、市场表现：权益市场以上涨为主，煤炭行业跌幅居前本周（2025.2.10-2025.2.16），权益市场以上涨为主，哪吒影视剧总票房持续攀升，已突破 117.64 亿元大关，光线传媒多次涨停，以及 Deepseek 不断被接入相关公司的消息频出，TMT 涨幅居前，市场平均成交额 1.8 万亿元，单日融资买入 1600 亿上下震荡，市场情绪较高，由于板块轮动效应，煤炭跌幅居前。具体来看，

6、上证指数周度收涨 0.26%，收报3355.42 点，沪深 300 指数收涨 0.39%，收报 3954.41 点。申万一级行业中，煤炭跌幅较大，周收跌 0.08%，收报 2646.46 点，略跑输指数。个股方面，本周煤炭板块 30 家上市公以下跌为主，涨幅最大的三家公司分别为：安源煤业(13.73%)、新大洲 A(4.84%)、开滦股份(0.3%)；跌幅最大的三家公司分别为：新集能源(-5.56%)、中煤能源(-4.25%)、电投能源(-3.51%)。图表图表 1 1：申万：申万 3131 个行业周涨跌幅（个行业周涨跌幅（%）数据来源：数据来源：WindWind，大同证券，大同证券图表图表