【华龙证券】金融周报：险资放开投资黄金资产 有望提升收益率稳定性-250210（10页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款银行银行/非银金融非银金融报告日期：报告日期：2025 年年 02 月月 10 日日险资放开投资黄金资产险资放开投资黄金资产 有望提升收益率稳定性有望提升收益率稳定性金融周报金融周报华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2 202025 5 年年 2 2 月月 7 7 日日行业行业,%,%1M1M3 3M MYTDYTD沪深 3002.98-5.15-1.07非银金融4.75-14.69-3.38银行0.103.63-1.57证券5.27-14.72-3.68保险2.54-14.1

2、5-3.76分析师：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：相关阅读相关阅读保险预定利率下调长期利好险企降低成本金融周报2025.01.14金融各板块业绩有望超预期 长期仍需关注投资端金融周报2025.01.07红利为锚，助力资本市场长期发展-金融行业 2025 年度投资策略报告2024.12.07摘要：摘要：上周 A 股日均成交额有所上升，2 月 7 日成交额达 19918.83 亿元。上周四两融余额至 18090.81 亿元，周度降幅为 1.98%，两融余额维持稳定。2025 年 1 月股票市场募资规模相比 2024 年 12 月有所增加，募资家数 30 家，募集金额为 90

3、5.50 亿元，IPO 数量12 家，IPO 募集资金 71.31 亿。上周新发基金份额为 24.47 亿份有所减少，截至 2024 年 12 月 31 日公募基金规模 328250.68 亿元，规模环比 11 月增长 2.62%。上周十年期国债到期收益率在 1.60%区间震荡，周五上升至1.60%。春节长假前后人民币汇率压力增加，央行层面流动性有阶段性收紧的压力。预计在央行维稳汇率和市场流动性紧平衡的背景下，债市到期收益率有一定调整预期。银行间资金维持紧平衡，2 月 8 日 DR007 利率上行至 1.73%，市场资金供给减少拆借成本增加，DR007 和 R007 利差缩小，隔夜 Shibo

4、r 上升至 1.77%。银行银行：银行高股息性价比较高银行高股息性价比较高，关注长期资金对银行板块的配置关注长期资金对银行板块的配置。银行板块基本面表现平稳，具备高股息、低估值特性明显。当前银行股的股息率较高，较长端国债溢价明显，股息性价比仍然较高。2025 年经济环境预计将继续向好，逆周期调节政策将进一步发力，银行息差压力有所缓解，负债成本优化成效释放有望加速。经济复苏初期，银行作为顺周期行业，其业绩有望逐步改善，从而推动估值修复。当前银行板块具备高股息、低估值的优势，政策支持力度加大，基本面逐渐改善，流动性充裕，整体配置价值凸显。关注股息率稳定且注资明确的国有大行，以及化债影响下资产质量改

5、善同时股息较高的城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、苏州银行(002966.SZ)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。券商：市场交投回暖，并购重组进一步提速。券商：市场交投回暖，并购重组进一步提速。券商板块 2024 年四季度业绩有望超预期，主要受益于低基数、2024 年债市走牛和资本市场交易量明显提升等因素，随着市场交易量的增加，券商的经纪业务、投行业务等将受益，政策支持将为券商板块的发展提供有力保障，并购重组等政策的推进将为券商带来更多的业务机会。关注基本面受益于权益市场回暖的强 beta 券商，以及具备并购重组机会的大中型券商。监管政策催

6、化和市场交投热度提升将长期有利于上市券商业绩和估值双提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方证券研究报告证券研究报告行业研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款正证券(601901.SH)等。保险保险:放开投资黄金等资产类别的范围，险资投资端迎来发展机放开投资黄金等资产类别的范围，险资投资端迎来发展机遇遇。保险板块长期投资价值稳固，随着国内经济的持续回暖以及居民财富配置需求的日益增长，保险产品需求将逐步回暖,保险资金运用的收益有望随着市场利率的企稳和投资策略的优化而得到提升。头部险企放开投资黄金资产，险资投资范围逐步扩大，将有助