【东吴证券】金融产品跟踪周报：权益ETF系列：继续等待右侧，建议配置红利类ETF、小盘成长类ETF和医药类ETF-250203（21页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报金融产品 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/21 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益权益 ETF 系列：继续系列：继续等待右侧，等待右侧，建议建议配置红配置红利类利类 ETF、小盘成长类小盘成长类 ETF 和医药类和医药类 ETF 2025 年年 02 月月 03 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 唐遥唐遥衎衎 执业证书：S0600524120016 行业走势行业走势 相关研究相关研究 先抑后扬，预计净利润同比增长15%证券行业 2024 年年报前瞻

2、2025-01-28 保险行业 12 月月报：寿险全年保费实现两位数增长，Q4 车险业务明显回暖 2025-01-27 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 A 股股市场行情概述：市场行情概述：（2025.1.20-2025.1.27）主要宽基指数涨跌幅：主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：中证红利（1.07%），万得微盘股日频等权指数（0.83%），科创 100（0.29%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证 50（-5.78%），科创 50（-1.12%），中证 2000（-0.42%）。风格指数涨跌幅风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数

3、分别为：金融风格（0.86%），大盘价值（0.64%），国证价值（0.51%）；排名后三名的风格指数分别为：中盘成长（-0.87%），大盘成长（-0.87%），国证成长（-0.79%）。申万一级行业指数涨跌幅申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：计算机（2.43%），传媒（2.04%），钢铁（1.57%）；排名后三名的申万一级行业指数分别为：综合（-2.99%），房地产（-2.51%），国防军工（-2.49%）。A 股股市场行情展望：市场行情展望：（2025.2.5-2025.2.7）观点：观点：短期短期可能调整可能调整，继续继续等待右侧等待右侧。日线级别上，高频宏观模型

4、开始在 0 值附近震荡。恒生科技在 2025 年1 月 20 日发出右侧信号，纳指金龙指数在 2025 年 1 月 24 日发出右侧信号，恒生指数在 2025 年 1 月 27 日发出右侧信号。这些都是 A 股左侧见底的信号。2025 年 1 月 27 日受 DeepSeek 事件的影响，A 股中科技标的和海外相关科技标的均发生较大的调整。后续 A 股相关科技标的虽然短期存在调整的可能，但长期来看国产替代和 AI 应用的逻辑或将得到进一步加强。月线级别上，2 月的低频月度宏观模型虽然仍然为负值，但评分较 1 月有所改善。细分方向，基本面、资金面和国际面表现较弱，估值面和技术面则发出相对积极的信

5、号。因此我们的结论是：2025 年 2 月受到美国关税影响，A 股 2 月前半段时间可能会发生一定的调整，但如果调整发生的话，A 股则会有更有吸引力的估值，2 月下半月可能会迎来估值修复。具体方向上，可以关注 AI 应用方向（高胜率，DeepSeek 引起软件应用投资机会）和医药方向（高赔率，集采相关问题引起广泛议论）。基金配置建议基金配置建议：根据我们上述行情研判，我们认为后续行情会逐渐从大盘价值风格转向小盘成长风格，但短期大盘指数仍然存在调整的可能。因此从基金配置的角度，推荐港股红利 ETF，小盘成长类 ETF，同时医药类 ETF 也可以考虑少量配置。风险提示：风险提示：1）模型基于历史数

6、据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。-5%2%9%16%23%30%37%44%51%58%2024/2/52024/6/32024/9/302025/1/27非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/21 内容目录内容目录 1.A 股场行情概述（股场行情概述（2025.1.20-2025.1.27）.4 1.1.主要宽基指数.4 1.2.风格指数.4 1.3.申万一级行业指数.5 2.A 股市场行情展望（股市场行情展望（2025.2.5-2025.2.7）.6