【东兴证券】通信行业：长光卫星完成星地100Gbps激光通信试验，中际旭创CSP客户大规模采购800G光模块-250113（7页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 通信通信行业行业：长光卫星完成星地长光卫星完成星地100Gbps100Gbps 激光通信试验，中际旭创激光通信试验，中际旭创CSPCSP 客户大规模采购客户大规模采购 800G800G 光模块光模块 2025 年 1 月 13 日 看好/维持 通信通信 行业行业报告报告 周观点：周观点：华工正源在高速率光模块产能扩充方面已经取得显著进展。华工正源在高速率光模块产能扩充方面已经取得显著进展。截止2024 年三季度，公司已建成的 400G 光模块月产能已达到 40 万到45 万只，产能利用率高达 80%

2、，且正在向月产能 70 万只的产能扩充；海外产能以 800G 和 1.6T 为主，规划月产能为 10 万只，并可快速增加至 20 万只。海外市场方面：2022 年之前，公司在海外并未设有光模块制造基地，2022 年公司在马来西亚槟城设立工厂并派驻员工，标志着其海外产能布局的开始。此外，公司泰国工厂 2024 年 11 月投产，为 800G LPO 产品在 2024 年年底和 2025 年一季度上量做准备。国内市场方面：公司原有武汉东湖新技术开发区华中科技大学科技园正源光子产业园，自 2023 年起扩建新的生产基地，正在建设下一代超高速光模块研发中心暨高速光模块生产基地建设项目；2024年 11

3、 月 18 日，一期工程已完成封顶，一期建筑面积达 8.25 万平方米，用于高速光模块产品的研发、生产。走势概览走势概览:本周（2025.1.6-2025.1.10），通信（申万）指数下跌 1.48%，上证指数下跌 1.34%，创业板指数下跌 2.02%，沪深 300 指数下跌1.13%，科创 50 指数上涨 0.93%。本周（2025.1.6-2025.1.10），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次综合（+2.09%）、家电（+2.09%）、有色（+2.00%）。本周（2025.1.6-2025.1.10），A 股通信重点标的涨跌幅：中国移动（-3.00%）、中兴通讯（-4.03%）、中天科技

4、（-1.36%）、上海瀚讯（-2.64%）、中际旭创（+0.53%）。行业新闻重要公告：行业新闻重要公告：（1）三部门：布局“天地一体”的卫星互联网。（2）长光卫星完成星地 100Gbps 激光通信试验。（3）中际旭创：CSP 客户大规模采购 800G 光模块。风险提示：风险提示：监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。未来未来 3 3-6 6 个月个月行业大事行业大事：行业基本资料行业基本资料 占占比比%股票家数 117 2.58%行业市值(亿元)46182.63 5.15%流通市值(亿元)16059.0 2.22%行业平均市盈率 22.18/行业指数行业指数走势图走势图 资料来源：

5、恒生聚源，东兴证券研究所 分析师：石伟晶分析师：石伟晶 021-25102907 shi_ 执业证书编号：S1480518080001 -20.3%-5.3%9.7%24.7%39.7%54.7%1/124/127/1210/111/10通信沪深300P2 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 通信行业：长光卫星完成星地 100Gbps 激光通信试验，中际旭创 CSP 客户大规模采购 800G 光模块 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 通信通信重点重点板块相关标的板块相关标的盈利预测与估值盈利预测与估值 行业行业 公司名称公司名称 市值市值（亿元）（亿元）年初至年初至今涨幅今涨幅

6、营收（亿元）营收（亿元）归母净利（亿元）归母净利（亿元）PE 24E 25E 24E 25E 24E 25E 运营商 中国移动 23518 -5%10479.8 10960.2 1,387.3 1,468.0 17 16 中国电信 6387 -2%5296.2 5532.0 329.1 354.9 19 18 中国联通 1520 -5%3884.1 4050.4 96.1 106.2 16 14 移 动 通 信 设备 中兴通讯 1804 -1%1281.9 1362.2 99.3 107.7 18 17 信科移动 184 -6%79.7 89.7 -0.5 1.4(354)136 光缆海缆 中