鸿远电子-高可靠电子元器件工艺龙头代理、自产业务分析-220518（57页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 高可靠电子元器件工艺龙头 主要观点：主要观点： 高可靠高可靠电子元器件电子元器件工艺工艺龙头龙头 鸿远电子是以瓷介电容器、滤波器为主的电子元器件的技术研发、产品生产和销售为主营业务的企业。多年来通过自主创新逐渐掌握了瓷介电容器从材料开发、产品设计、生产工艺到质量判定及可靠性保障等全流程的技术。目前已是多家军工集团重要供应商。受益于电子元器件行业的高景气度，公司已驶入成长快车道。 民用电子元器件民用电子元器件行业行业景气景气高昂，高昂， 四大优势四大优势有望助有望助公司代理业务稳健增长公司代理业务稳健增长 我国电子元器件行业总产值约占电子信息产业的

2、五分之一，已成为支撑我国电子信息产业发展的重要基础。电阻、电容、电感是三种最主要的被动元件，其中电容器应用范围最为广泛。从近年来全球各类电容器市场份额看，陶瓷电容器约占据一半市场份额。陶瓷电容器中以 MLCC 应用最广， 其市场份额约占整个陶瓷电容器份额的 90%，因此 MLCC 市场规模可以一定程度折射出电子元器件行业景气度。 根据智多星顾问数据，2020 年 MLCC 在移动终端、汽车领域的应用占比分别为 33.3%、13.8%，合计占比约 47.2%。展望行业未来，智能手机方面，5G 的到来推升了对更小尺寸、更大容量、更低功耗的高端 MLCC 需求，与 4G 时代手机相比，5G 手机 M

3、LCC 单机用量预计提高 30%-50%；5G基站方面，基站天线通道数的增加及天线有源化促使 5G 单个基站 MLCC用量大幅提升至 15000 颗；汽车方面，汽车与云计算、5G 通讯的紧密连接需要汽车各个部位配置多种传感器，叠加新能源汽车动力端由燃油更改为电机系统，MLCC 单车用量增加了超 2000 颗。基于以上两大应用场景中 MLCC 用量的激增，中国电子元件行业协会(CECA)预测 2025 年全球MLCC 市场规模将达到 1490 亿元,五年复合增长率达 7.9%，景气度高昂。 经过多年的经营， 鸿远电子已打造出一支技术水平较高、 工作责任心强、服务意识好、高度稳定的营销队伍，同时通

4、过募投项目的建设，进一步完善了营销网络布局和升级改造。未来公司将凭借已确立的产品优势、客户优势、渠道优势及营销优势持续助推代理业务稳健增长。 国防信息化建设国防信息化建设释放释放需求，需求， 布局全流程工艺扩宽产品类型进军龙头地位布局全流程工艺扩宽产品类型进军龙头地位 信息技术在战争中的快速应用带来武器装备现代化的同时，也将推动战斗力生成模式将从以单平台武器打击为基本形态的加和模式发展为以导弹武器打击链为基本形态的倍增模式和以电磁武器打击链、信息武器打击链为基本形态的指增模式。考虑到美国已将信息化融入国防建设中，创建了赛博空间作战能力体系架构。基于国家安全战略发展，我国高度重视军工信息化建设，

5、不断出台政策推动行业发展，同时多年来军 Table_StockNameRptType 鸿远电子（鸿远电子（603267） 公司研究/公司深度 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持） 报告日期： 2022-05-18 Table_BaseData 收盘价（元） 126.25 近 12 个月最高/最低（元） 185.63/101.70 总股本（百万股） 232 流通股本（百万股） 231 流通股比例（%） 99.60 总市值（亿元） 293 流通市值（亿元） 292 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：郑小霞分析师

6、：郑小霞 执业证书号：S0010520080007 电话：13391921291 邮箱： 联系人：邓承佯联系人：邓承佯 执业证书号：S0010121030022 电话：18610696630 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 -37%-10%17%44%71%5/218/2111/212/225/22鸿远电子沪深300Table_CompanyRptType1 鸿远电子（鸿远电子（603267） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 57 证券研究报告 费的稳定增长及军费支出逐年向装备费倾斜，我国国防信息化建设已经来到快速增长期。电子元器件作为必不可少及大量使