电子行业深度：国产光刻胶本土厂商迎国产替代机遇-220519（32页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业相关股票行业相关股票 股票股票 股票股票 EPS PE（202205-16） 投资投资 评级评级 代码代码 名称名称 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 上期上期 本期本期 603650.SH 彤程新材 0.55 0.83 1.24 92.01 31.61 21.14 / / 603306.SH 华懋科技 0.57 0.99 1.31 59.15 26.93 20.32 / / 300346.SZ 南大光电 0.32 0.40 0.53 143.92 70.57 53.98 / / 300655.SZ 晶瑞电材 0.

2、59 0.70 1.02 70.81 36.27 24.98 / / 资料来源：Wind、德邦研究所 Table_Main 证券研究报告 | 行业深度 电子 2022 年 05 月 19 日 电子电子 优于大市优于大市（维持维持） 证券分析师证券分析师 陈海进陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 相关研究相关研究 1.雅克科技（002409.SZ）2021三季报点评：订单量持续增长，前驱体有望实现国产化弯道超车 ，2021.10.31 国产光刻胶：破晓而生，踏浪前行国产光刻胶：破晓而生，踏浪前行 Table_Summary 投资要点：投资要

3、点： 全球缺芯背景下晶圆厂产能扩张正逐步迎来落地，全球缺芯背景下晶圆厂产能扩张正逐步迎来落地，IC 光刻胶市场需求稳步向上。光刻胶市场需求稳步向上。基于缺芯背景下的产能供给压力和对产业的长期增长预期， 从2020年下半年开始，全球各大晶圆厂进入了疯狂扩产模式。参考晶圆厂建设投产周期，2022 年下半年晶圆厂扩产产能将逐步开始建成投产，IC 光刻胶作为晶圆制造过程中的关键耗材，市场成长空间十分明确。 我国大陆晶圆厂新产能建设在本轮扩产中处于全球领先地位，光刻胶需求增长更快，预计 2020-2025 年全球 IC 市场规模将从 17 亿美元增长至 24 亿美元，复合增长率约 6%；国内 IC 光刻

4、胶市场规模约 25 亿元增长至 40亿元，复合增长率达 15%。 寻求产业链自主可控，寻求产业链自主可控，IC 光刻胶迎来国产替代机遇窗口期。光刻胶迎来国产替代机遇窗口期。全球 IC 光刻胶市场高度集中，日美企业领跑，CR5 高达 87%。作为上游关键性基础原材料，IC 光刻胶自主可控是国家战略安全考量下的必然选择。 当前中国大陆正在承接全球第三次大规模的半导体产业转移，为产业链上游发展提供了极佳的契机和确定性的需求市场。同时在国家意志注入和产业资本的支持下，IC 光刻胶国产化迎来了最好时候。 如何看待本土如何看待本土 IC 光刻胶企业的机会？光刻胶企业的机会？ 1）DUV 光刻胶自主化是本土

5、光刻胶自主化是本土 IC 光刻胶厂商当前主要重任：光刻胶厂商当前主要重任：DUV 光刻胶覆盖主流芯片制造需求，市场占比 80%以上。同时半导体产业具有协同发展的特点，未来几年我国大陆 IC 晶圆代工仍将在成熟制程领域深耕，相对应 DUV 光刻胶成为本土厂商主要攻关方向。 2）本土本土企业目前已实现企业目前已实现 KrF 光刻胶量产，光刻胶量产，ArF 光刻胶小批交货，破局在即：光刻胶小批交货，破局在即：产品工艺突破与下游客户验证导入是本土 IC 光刻胶企业破局的重要边际跟踪点所在。目前 KrF 领域以北京科华为代表，具备百吨级产能，已经规模量产交货给国内主流晶圆大厂；ArF 领域，以南大光电为

6、代表，已经通过客户验证并有少量发货。 投资建议：投资建议：在全球芯片缺货和边缘政治风险等外部环境因素催化下，IC 光刻胶增量与替代需求明确。我们看好本土光刻胶厂商的破局机会，建议关注未来在 DUV光刻胶领域有望放量的本土潜力军彤程新材、华懋科技、南大光电、晶瑞电材等。 风险提示：风险提示： 晶圆厂投产不达预期， 本土厂商研发不达预期， 产品验证进度不达预期。 -31%-24%-18%-12%-6%0%6%12%2021-052021-092022-01沪深300 行业深度 电子 2 / 32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录内容目录 1. 光刻胶：图形转移介质，在泛半导体产业广