龙大美食-猪价影响收入承压预制菜业务可期-220512（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 食品饮料 食品加工 龙大美食：猪价影响收入承压，预制菜业务可期 Table_Summary 事件：事件：公司发布 2021 年年度报告及 2022 年一季报，2021 全年实现营收 195.10 亿元（-19.05%）、归母净利润-6.59 亿元，扣非归母净利润-5.70 亿元。2022Q1 营业收入 33.40 亿元（-45.67%），归母净利润 0.23 亿元（-89.07%），扣非归母净利润 0.46 亿元（-78.67%）。 猪价低迷叠加疫情猪价低迷叠加疫情影响影响，收入承压，收入承压。2021 年公司实现营收 195.10

2、亿元（-19.05%）、归母净利润-6.59 亿元，扣非归母净利润-5.70 亿元，其中 21Q4 实现收入 39.82 亿元（-33.56%），归母净利润-9.86亿元，扣非归母净利润-9.10 亿元。分业务来看，2021 年公司传统的屠宰、养殖业务受生猪行情影响出现下滑，屠宰业务营收 137.61 亿元（-15.96%）；食品业务呈现良好发展趋势，营收 15.42 亿元，占比 7.90%（+ 1.41pct），其中预制菜板块营收 11.82 亿元（+4.75%），占比 6.06%（+1.38pct）；预制菜板块拆分预制食材、预制半成品和预制成品，分别占比 31.47%、57.11%和 11

3、.42%。2022Q1 公司收入 33.40 亿元（-45.67%）,主要系生猪产能逐渐恢复，猪价低迷，叠加疫情防控对物流运输和市场营销的不利影响；食品业务营收 3.36 亿元，占比 10.07%，其中预制菜板块营收 2.37 亿元，占比 7.10%。 猪价持续下行致使净利润下滑猪价持续下行致使净利润下滑。2021 年公司净利率-3.38%，主要受毛利率下降及销售费用率增加影响。毛利率为 1.91%（-5.0pct），主要系猪肉价格下行，对冻品库存计提大量减值准备。销售费用率1.22%（+0.4pct），管理费用率 1.46%（+0.3pct），主要系公司推动新战略及全国化布局需求导致的职工薪

4、酬营收占比增加。研发费用同比增长 100.70%，主要系在低脂健康概念开发以及预制菜新品和单品工艺优化方面加大研发投入。公司 22 年 Q1 净利率为 0.69%（-2.8pct）。毛利率为 3.80%（-2.9pct），主要系猪价下行。销售费用率 1.47%（+0.5pct），管理费用率 1.84%（+0.7pct），主要系职工薪酬增加。 走势比较走势比较 Table_InfoTable_Info 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 1,082/1,073 总市值/流通(百万元) 11,572/11,482 12 个月最高/最低(元) 12.20/8.57 Table_ReportIn

5、foTable_ReportInfo 相关研究报告：相关研究报告： 龙大食品(002726)龙大食品：食品业务表现亮眼，全产业链布局凸显优势2021/0907 龙大食品(002726)龙大食品：屠宰产能加码，养殖盈利可期2019/03/13 证券分析师：黄付生证券分析师：黄付生 电话：010-88695133 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190517030002 证券分析师：蔡雪昱证券分析师：蔡雪昱 电话：010-88695135 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190517050002 研究助理：李梦鹇研究助理：李梦鹇 (28%)(21%)(15%)(8%)(1%)6%21/

6、5/1221/7/1221/9/1221/11/1222/1/1222/3/1222/5/12龙大美食沪深3002022-05-12 公司点评报告 增持/维持 龙大美食(002726) 昨收盘：10.7 公司研究报告公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司点评报告公司点评报告 P2 龙大美食：猪价影响收入承压，预制菜业务可期 龙大美食：龙大美食：收入利润承压收入利润承压 食品业务可期食品业务可期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 电话：15216670756 E-MAIL： 登记编号：S1190121050001 食品业务