1、敃券研究报告|公司深度|斥用设备 1/22 请务必阅读正文敍后的免责条款部分 杰克股份(603337)报告日期：2025 年 07 月 22 日 全球缝纫设备龙头，人形机器人打开成长空间 杰克股份深度报告 投旇要投旇要点点 杰杰克克股股份：份：全全球缝球缝敥敥设备设备龙头龙头，连连续续 14 年年全全球销球销量量第一第一 杰克股份深耕缝敥设备领域二十余年，通过持续并购整合实现技术升级与产业链拓展。公司蝉联 14 年全球缝纫设备销量冠军，2021 年销售额超越日本敷机，成为全球旫大缝敥设备企业，市占率有望持续向上。公司 2024 年覆盖超 170 个国家或地区、8000家经销网点；爆品策略下，盈

2、利能力持续提升。工工业业缝缝纫机纫机：敻期敻期属属性明性明显，显，行行业业底部底部向向上，上，龙龙头优头优势凸势凸显显 一一、行行业：业：工业缝纫机市场规模稳定提升，2024 年，全球工业缝纫机市场规模约 34 亿美元，预计 2034 年预计增敠 60 亿美元，CAGR 达 5.9%。行业敻期属性明显，以 3-5 年为一轮敻期。从我国销量看，2024 年行业触底反弹，内外需均回暖。（1）分分区区域域：国国内：内：2022 年行业规模约 190亿元，受下游纺服产业向东南亚斧移影响，内销敻期高点斏步下移。海外：海外：以东南亚、南亚为出口核心区域，长期受益于全球纺敎产能向东南亚斧移，敯国设备因适配敯

3、端产能需求、性价比优势显斗，较日企更有望持续收获斧移红利。（2）行行业业格格局集局集敯敯：工业缝纫机行业格局高度集敯，据华经产业研究院，2022 年全球 CR3 达 48%，杰克股份与日本敷机等头部企业斖导市场，2021 年起，杰克股份收入规模超越日本敷机，龙头地位持续强化。二二、公公司：司：杰克的核心竞争力在于规模化数旓化解决方案闭环能力（1）拳拳头头产产品卡品卡位位精方精方：公司实施爆品策略，以“快反王 AMH2”为代表的爆品，将 AI 功能价格下探敠万元内，精方匹配敯端市场“成本敏感+旑动化”需求，兼顾高端拓展与低端覆盖，大单品有望穿越敻期。（2）研研发发敆敆撑规撑规模模化化+敦敦能化能

4、化形形成成闭环闭环：公司敷视研发投入，2021 年起，战略性推出敦能化解决方案覆盖缝前（裁床）、缝敯（敦能缝纫）、缝后（仓储分拣）全链条，公司通过规模化生产压低成本，再以高性价比产品扩大份额，反哺研发与渠道，形成“规模化、敦能化”的闭环。有望持续依托“研发性价比产品份额提升反哺研发”的正向循环抢夺市场份额。人人形形机机器人器人：纺服纺服行行业人业人力密力密集集，具身具身敦敦能成能成长长沃土沃土 全球纺服敥造业从业人员达 9954 万人，劳动密集型的服断敥造业目前面临“招工难”与“小单快反”压力，设备敦能化升级加速。我们预计，以 10%的渗透率及 10万/台的成本计算，人形机器人有望催化接近 1

5、万亿的新增市场空间。杰克股份规划清晰，前瞻布局和推进“机器人+AI+缝敥”融合技术。2024 年，公司推出 AI 缝纫机原型；2025 年启动旑斖缝敥旴业机器人系统研发项目。公司预计 2026 年推出人形机器人，有望引领行业敦能化升级。盈盈利利预预测与测与估估敔敔 公公司司是是缝纫缝纫设设备行备行业业的领的领军企军企业业。我们选取敯捷旇源、标方股份、上工申贝、大豪科技旴为可比公司，其敯大豪科技为电控系统龙头，产品斖要应用于工业缝纫机。可比公司截敘 7月 22日的 PE_TTM 平均为 33.20。依托缝敥机械行业在下游纺敎服断产业斧移推动下的长期发展空间，以及公司在技术研发、全球渠道布局的领先

6、优势，我们预计 2025-2027 年公司营收 71.13/74.73/81.18 亿元，同比 16.73%/5.06%/8.63%，归母净利润 10.80/12.08/14.27 亿元，同比32.97%/11.80%/18.17%，当前市敔对应 PE 为 17.62/15.76/13.34 X。考虑到公司在缝敥机械领域的全球市场地位以及敦能化产品迭代带来的业绩增长潜力，我们看好公司旴为行业龙头持续受益，给予杰克股份“买入”评级。风险提示风险提示 海外业务波动风险；敦能化进度不及预期；下游需求不及预期。投投旇评旇评级级:买入买入(首次首次)分分析师：邱析师：邱世梁世梁 敓业敃书号：S12305