碳纤维行业：碳纤维长期需求看好国内有效供给有待持续释放-220518（35页）（35页）.pdf

1、碳纤维长期需求看好，国内有碳纤维长期需求看好，国内有效供给有待持续释放效供给有待持续释放( (碳纤维行业投资观点分享碳纤维行业投资观点分享) )分析师：王攀分析师：王攀执业证书编号：执业证书编号：S0500520120001S050052012000120222022年年0505月月1818日日 2目录目录 1 1、碳纤维具备战略地位碳纤维具备战略地位，我国仍处于追赶阶段我国仍处于追赶阶段 2 2、我国碳纤维技术水平逐渐缩短与国际差距我国碳纤维技术水平逐渐缩短与国际差距，但在应用技术开发及产业链生但在应用技术开发及产业链生态上仍较为薄弱态上仍较为薄弱 3 3、体育休闲维持稳定增长体育休闲维持稳

2、定增长，关注新兴产业应用增长点关注新兴产业应用增长点 4 4、行业持续扩产行业持续扩产，全球格局巨头垄断仍存压力全球格局巨头垄断仍存压力 5 5、投资建议投资建议 6 6、风险提示风险提示 rQqPmNmPuMmRpNsRwPpNoP8ObPbRsQmMnPpNlOoOsPlOnMxObRrQoOMYoOmRvPtPxO31 1、碳纤维具备战略地位，我国仍处于追赶阶段 41.1.11.1.1、 碳纤维及其性能特点碳纤维及其性能特点资料来源：中复神鹰招股书，湘财证券研究所图图1 1：磁性材料分类：磁性材料分类碳纤维：碳纤维：由聚丙烯腈（PAN）（或沥青、粘胶）等有机母体纤维采用高温分解法在1,0

3、00摄氏度以上高温的惰性气体下裂解碳化（去除碳以外绝大多数元素）形成碳主链机构制成的无机纤维，是一种含碳量在90%以上的无机高分子纤维。性能特点：性能特点：出色的力学性能和化学稳定性，高性能纤维中具有最高的比强度和最高的比模量的纤维，具有低密度、耐腐蚀、耐高温、耐摩擦、抗疲劳、震动衰减性高、电及热导性高、热及湿膨胀系数低、X光穿透性高、非磁体但有电磁屏蔽效应等特点。资料来源：高科技纤维与应用，湘财证券研究所图图2 2：碳纤维主要性能特点：碳纤维主要性能特点 51.1.21.1.2、碳纤维是重要战略物资、碳纤维是重要战略物资资料来源：中简科技招股书，湘财证券研究所图图3 3：碳纤维下游主要应用领

4、域：碳纤维下游主要应用领域碳纤维碳纤维是发展国防军工与国民经济的重要战略物资，应用于国防工业以及高性能民用领域。应用领域：应用领域：军工、航空航天、海洋工程、体育用品、汽车工业、新能源装备、医疗器械、工程机械、交通运输、建筑及其结构补强等。 61.21.2、碳纤维的分类、碳纤维的分类资料来源：中简科技招股书，湘财证券研究所图图4 4：聚丙烯腈（：聚丙烯腈（PANPAN）碳纤维占据绝对份额）碳纤维占据绝对份额原丝种类：原丝种类：聚丙烯腈（PAN）基、沥青基、粘胶基。力学性能：力学性能：通用型（强度/1000MPa、模量/100GPa ）、高性能型（高强型：强度2000MPa、模量250GPa；高

5、模型模量300GPa）。PAN基碳纤维国标：高强型、高强中模型、高模型、高强高模型。丝束规格丝束规格：小丝束（24K以下） VS. 大丝束（48K以上，东丽40K以上）VS. 巨丝束（100K以上）。原丝制备工艺：原丝制备工艺：（PAN基为例）：按纺丝溶剂分为DMSO（二甲基亚砜）、DMAC（N,N-二甲基乙酰胺）、NaSCN（硫氰酸钠）等，按照聚合工艺分为一步法、两步法，按照纺丝工艺分湿法和干喷湿纺法。91%8%1%PAN基碳纤维沥青基碳纤维粘胶基碳纤维资料来源：中简科技招股书，湘财证券研究所图图5 5：聚丙烯腈（：聚丙烯腈（PANPAN）碳纤维国标力学性能分类）碳纤维国标力学性能分类 71

6、.31.3、碳纤维产业链条长且技术复杂，下游价值逐级放大、碳纤维产业链条长且技术复杂，下游价值逐级放大资料来源：中简科技招股书，湘财证券研究所图图6 6：碳纤维产业链：碳纤维产业链单体聚合纺丝预氧化碳化/石墨化表面处理及上浆制备环节工艺流程复杂制备环节工艺流程复杂，原丝质量决定碳纤维性能高低原丝质量决定碳纤维性能高低，氧化碳化工艺决定碳纤维最终力学性能氧化碳化工艺决定碳纤维最终力学性能下游价值逐环放大：下游价值逐环放大：原丝(40元/公斤)碳纤维(180元/公斤)预浸料(600元/公斤)(民用/ 1,000元/公斤) 汽车( 3,000元/公斤)军工、航空( 8,000元/公斤)资料来源：中简