健民集团-首次覆盖：立志打造中国儿童药第一品牌健民大鹏增添投资收益-220518（31页）（31页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告| |医药生物医药生物 Table_Title 立志打造中国儿童药第一品牌，立志打造中国儿童药第一品牌， 健民大鹏增健民大鹏增添添投资投资收益收益 Table_StockRank 买入买入(首次) Table_StockName 健民集团（健民集团（600976）首次覆盖）首次覆盖 Table_ReportDate 2022 年 05 月 18 日 Table_Summary 报告关键要素报告关键要素: : 公司是传承“叶开泰”近 400 年历史文化的“中华老字号”企业，核心业务包括医药工业和医药商业两大板块， 产品聚焦儿科、 妇科和

2、特色中药领域。公司通过大单品带动大品牌战略、积极创新的理念、线上线下结合的营销方式等推动业绩持续增长。 投资要点投资要点: : 大品牌战略和创新战略，驱动大品牌战略和创新战略，驱动 OTCOTC 和处方药双轮成长。和处方药双轮成长。1 1）打造黄金大）打造黄金大单品，重视品牌塑造，单品，重视品牌塑造， “龙牡”品牌已逐步发展成为中国儿童营养补益剂的强势领导品牌。2020 年公司成功推出焕新升级的龙牡壮骨颗粒，2021 年通过同样的模式， 推出焕新升级的龙牡牌便通胶囊和健民咽喉片，通过龙牡品牌的牵引，配合品牌营销矩阵，打造黄金单品；2 2）积）积极进行营销改革， 加大广告投放，发展线上线下结合的

3、营销策略。极进行营销改革， 加大广告投放，发展线上线下结合的营销策略。公司与众多知名连锁药店保持长期战略合作， 并积极与电商平台合作， 电商业务 2021 年实现 177.10%的同比增长；3 3）重视新药研发。）重视新药研发。2022 年 4月，CDE 官网公开征求中药新药用于慢性胃炎的临床疗效评价指导原则和中药新药用于胃食管反流病的临床疗效评价指导原则意见，受益于政策红利， 公司慢性胃炎领域新产品七蕊胃舒胶囊未来有望迎来发展契机。 以儿童用药为核心，深耕大品种。以儿童用药为核心，深耕大品种。1 1）公司深耕儿童领域用药，受益于受益于儿童药市场供需失衡和顶层政策支持，儿童药领域具备长期发展潜

4、力。儿童药市场供需失衡和顶层政策支持，儿童药领域具备长期发展潜力。2 2）公司妇儿三大单品具备过硬的产品实力：）公司妇儿三大单品具备过硬的产品实力：龙牡壮骨颗粒通过升级品质进一步提升， 定价权带来产品量价齐升； 妇科大单品小金胶囊受益于省级联盟带量采购中标以价换量， 医院市场份额将进一步扩大； 健脾生血颗粒/片产品优势获临床认可，销量稳步提升；3 3）公司积极开发潜力）公司积极开发潜力大单品，通过龙牡品牌牵引打造第二增长曲线。大单品，通过龙牡品牌牵引打造第二增长曲线。2021 年推出的龙牡牌便通胶囊和健民咽喉片两大独家潜力大单品在营销投入加大、 各战略伙伴共同驱动下有望快速放量。 健民大鹏是健

5、民大鹏是体外培育体外培育牛黄独家生产商， 增厚公司投资收益牛黄独家生产商， 增厚公司投资收益。 体外培育牛Table_ForecastSample 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 3278.18 3978.05 4803.52 5789.74 增长比率(%) 33 21 21 21 净利润(百万元) 324.74 389.82 532.49 669.02 增长比率(%) 120 20 37 26 每股收益(元) 2.12 2.54 3.47 4.36 市盈率(倍) 19.84 16.53 12.10 9.63 市净率（倍） 4.13 3.30 2.59 2.

6、04 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 Table_BaseData 基础数据基础数据 总 股 本 （ 百 万 股 ） 153.40 流 通A股 （ 百 万 股 ） 152.24 收 盘 价 （ 元 ） 42.00 总 市 值 （ 亿 元 ） 64.43 流 通A股 市 值 （ 亿 元 ） 63.94 Table_Chart 个股相对沪深个股相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 Table_Authors 分析师分析师: : 黄婧婧黄婧婧 执业证书编号： S0270522030001 电话