电子行业：电动化&智能化燎原之势汽车连接器量价齐升主航道-220517（39页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告 | 行业深度 电子 2022 年 05 月 17 日 电子电子 优于大市优于大市（维持维持） 证券分析师证券分析师 陈海进陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 相关研究相关研究 1.芯片景气跟踪系列：海外厂商MCU、 模拟、 分立器件交期持续保持高位 ，2022.5.11 2.沪电股份（002463.SZ） ： 数通业务稳中有进，汽车电子扬帆远航 ，2022.5.11 3. 四个维度看电子行业 ， 2022.5.4 4.重视挖坑后的电子黄金赛道 ，2022.4.2

2、7 5. 宏达电子(300726.SZ)： 下游需求景气度持续， 平台化战略进展顺利 ，2022.4.23 电动化电动化& &智能化智能化燎原之势燎原之势，汽车，汽车连接器量价齐升连接器量价齐升主航道主航道 Table_Summary 投资要点：投资要点： 连接器产品下游应用丰富， 汽车领域已成为行业占比前二应用。连接器产品下游应用丰富， 汽车领域已成为行业占比前二应用。 连接器是构成电子完整系统所必须的基础元件，广泛应用于军工、通信、消费电子、汽车等领域。根据 Bishop & Associates 数据，全球连接器市场规模已从 2012 年的 476 亿美元增长至 2021 年的 780

3、亿美元，期间 CAGR 为 5.63%，预计至 2023 年末市场规模会超过 900 亿美元；中国连接器市场从 2012 年的 128 亿元增长至 2021 年的 250亿美元，期间 CAGR 为 7.71%，中国连接器市场规模较全球市场增速更快。根据Bishop & Associates 数据，2019 年我国连接器市场规模占比已经超过 30%，领先占比第二的北美市场 8.71pct，成为全球第一大连接器市场。连接器下游应用领域广泛，汽车为当前连接器下游占比前二的应用领域之一，2021 年占比 21.9%。 电动化电动化& &智能化燎原之势，汽车连接器量价齐升主航道。智能化燎原之势，汽车连接

4、器量价齐升主航道。量的方面量的方面，国内新能源汽车销量快速增长， 根据中国汽车工业协会数据， 2021 年我国新能源汽车销量为 351万辆，同比增长约 165%；2021 年全年新能源渗透率达到 13.36%，步入 2022 年，新能源汽车持续渗透，其中 3 月份新能源汽车渗透率首次攀升至 20%+。价的方面，价的方面，电动汽车渗透率提升带动单车高压连接器用量提升， 高压连接器主要用于新能源汽车车内高压回流电路，需要提供 60V-380V 甚至更高的电压传输，以及提供 10A-300A 甚至更高的电流传输，在载流能力、温升、插拔寿命、防护等级等方面较一般连接器要求更高，具备较高的价值量，另外当

5、前换电模式迎来较快发展，具备浮动补偿能力且价值量较高的换电连接器需求同样快速增长； 汽车智能化推进带动高速连接器用量提升，高速连接器主要包括射频连接器和以太网连接器，随着汽车ADAS 渗透率和信息娱乐需求提升，其内部信息传输量得到较大增长，根据 Intel的预测，一辆自动驾驶汽车每天将会产生约 4TB 的数据，推动汽车领域高速连接器需求增长。根据鼎通科技招股说明书，纯电动乘用车/商用车单车连接器价值区间分别为 3000-5000 元和 8000-10000 元，较传统燃油汽车存在多倍的增长，根据我们初步测算， 2025 年中国新能源汽车连接器市场规模可达近 500 亿元， 2021-2025

6、年 CAGR 约 50%，市场前景广阔。 国内厂商国内厂商局部具备比肩国际厂商实力局部具备比肩国际厂商实力， 服务服务+ +交期交期+ +成本优势下， 有望率先实现国产成本优势下， 有望率先实现国产替代。替代。连接器行业细分种类众多，高端产品具备较强的技术壁垒，全球市场集中度较高，2020 年行业 CR10 可达 60.8%，排名前 10 的企业仅立讯精密 1 家中国大陆公司；海外巨头占领当前行业主要份额，2019 年全球前三大连接器巨头合计市占率可达到 35.20%。汽车连接器进入门槛较高，市场集中度更为集中，泰科、矢崎和安波福三家合计占比 66.8%。我国新能源车发展步伐位于世界前列，国内