【公司研究】盛视科技-口岸国门卫士上市开启新征程-20200706[32页].pdf

1、证券研究报告证券研究报告| 公司公司深度报告深度报告 信息技术信息技术| 计算机应用计算机应用 强烈推荐强烈推荐-A（首次首次）盛视科技盛视科技002990.SZ 目标估值： - 元 当前股价：91.37元 2020年年07月月06日日 口岸国门卫士，口岸国门卫士，上市开启新征程上市开启新征程 基础数据基础数据 上证综指3333 总股本（万股）12624 已上市流通股（万股）3156 总市值（亿元）115 流通市值（亿元）29 每股净资产（MRQ）5.3 ROE（TTM）30.8 资产负债率43.8% 主要股东瞿磊 主要股东持股比例64.24% 股价表现股价表现 %1m6m12m 绝对表现61

2、44144 相对表现-5138131 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 盛视自成立起即聚焦口岸信息化，是中国智慧口岸建设的见证者与参与者。 公司高速增长的业绩折射出智慧口岸建设的迫切需求，在政策、技术推动下，公 司产品创新渗透持续深化，积极拓展领域，持续成长，强烈建议关注。 聚焦智慧口岸二十余载，成就国门查验龙头地位。聚焦智慧口岸二十余载，成就国门查验龙头地位。口岸关系国门安全，公司 二十余年来一直专注国内口岸信息化业务，成长为该领域绝对龙头。2010 年 起盛视率先提出智慧口岸理念并付诸实践，业绩进入高速增长期。我们认为， 受益新开、扩大开放口岸的智能化建设以及存量口岸的智能化

3、改造，智慧口 岸赛道持续高景气，公司有望维持高增。此外，伴随“一带一路”契机，智慧口 岸业务有望拓展到海外，从而突破国内成长空间瓶颈。公司本身向产业链上 游以及新业务领域的延伸也将持续抬升和打破成长天花板。 口岸新开、扩开及存量智能化改造驱动行业持续高增长。口岸新开、扩开及存量智能化改造驱动行业持续高增长。我国是口岸大国， 出入境人数在高基数下高增，货物吞吐量、集装箱吞吐量等诸多指标世界第 一，口岸智能化需求和流量直接相关，智慧化建设成为突破口岸业务效率瓶 颈的主要手段之一。随着“一带一路”倡议实施以及地方经济的发展，口岸新开 及扩大开放数量稳步提升，2015 年以来平均每年经国务院批准开放的

4、口岸数 约为 15 个，同时，存量口岸的产品升级、产品更新等智慧化改造相关需求持 续涌现，预计占据细分市场一半以上空间。盛视口岸智能化产品也具备向国 内智慧机场领域延伸和国产化替代能力，目前已经在虹桥机场等地落地。 竞争壁垒深厚，长期发展可期。竞争壁垒深厚，长期发展可期。口岸建设关系国门安全，下游客户重视供应 商过往案例及品牌口碑，公司深耕该领域二十余年积累了大量的标杆案例及 良好的品牌形象，构成突出的竞争优势。此外，口岸建设所涉及的系统众多， 盛视具备整体解决方案一体化交付能力，在口岸业务日益庞杂的形势下，公 司产品深受客户偏好，对客户需求的深刻理解也助力公司持续有效创新。 投资建议投资建议

5、：预计 20-22 年 EPS 为 2.04/2.67/3.69 元，当前股价对应 PE 为 44.9/34.2/24.8 倍。智慧口岸领航者，竞争壁垒深厚，享受行业高增红利，首 次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示：风险提示：新业务拓展不及预期风险新业务拓展不及预期风险、行业竞争加剧风险。、行业竞争加剧风险。 刘玉萍刘玉萍 S1090518120002 研究助理 孟林孟林 财务数据与估值财务数据与估值 会计年度会计年度201820192020E2021E2022E 主营收入(百万元)50780798913011830 同比增长52%59%22%32%41% 营业利润(百万元)16324

6、4298391540 同比增长62%50%22%31%38% 净利润(百万元)142213257337466 同比增长58%50%21%31%38% 每股收益(元)1.502.252.042.673.69 PE61.040.644.934.224.8 PB21.013.812.69.36.8 资料来源：公司数据、招商证券 公司研究公司研究 Page 2 正文目录 一、智慧口岸解决方案龙头.5 1.1 深耕智慧口岸，拓展其它智慧应用系统.5 1.2 盈利能力突出，业绩表现靓丽.8 1.3 股权高度集中，员工激励充分.11 二、智慧口岸需求旺盛，智能交通及智慧机场潜力大.12 2.1 智慧口岸：智