湘财股份-公司研究报告-金融科技加持财富管理转型出奇制胜-250626（18页）.pdf

1、证券研究报告公司深度研究证券 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/18 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 湘财股份（600095）金融科技金融科技加持加持，财富管理转型出奇制胜，财富管理转型出奇制胜 2025 年年 06 月月 26 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 何婷何婷 执业证书：S0600524120009 研究助理研究助理 罗宇康罗宇康 执业证书：S0600123090002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)10.00 一年最低/最高价 5.75/10.00 市净率(倍)2

2、.41 流通A股市值(百万元)28,591.88 总市值(百万元)28,591.88 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)4.15 资产负债率(%,LF)69.29 总股本(百万股)2,859.19 流通 A 股(百万股)2,859.19 相关研究相关研究 湘财股份(600095)：2024 年年报及2025 年一季报点评：证券业务稳健运行，25Q1 利润下滑预计系自营拖累 2025-04-27 湘财股份(600095)：并购大智慧预案公布，看好财富管理及金融科技竞争力提升 2025-03-29 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025

3、E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）2,321 2,192 2,637 2,965 3,318 同比（%）-33.98%-5.56%20.28%12.47%11.87%归母净利润（百万元）119 109 335 391 429 同比（%）-8.59%206.49%16.92%9.67%EPS-最新摊薄（元/股）0.04 0.04 0.12 0.14 0.15 P/E（现价&最新摊薄）239.42 261.91 85.45 73.08 66.64 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 历经多次战略转型，近年资本运作与科技赋能不断加速。历经多次战略转型，近年

4、资本运作与科技赋能不断加速。前身为 1994年成立的哈高科，以大豆深加工等传统产业为主营业务。2005 年引入民营资本新湖控股后开启股权结构改革，2020年收购湘财证券100%股权，完成向证券服务业的转型。此后，公司通过收购大智慧股权、增资湘财证券等举措强化金融版图。2025 年，公司启动吸收合并大智慧计划，拟通过“券商+金融科技”模式整合流量与技术资源，打造差异化竞争力。证券业务为主要收入来源，证券业务为主要收入来源，2023 年以来湘财证券业绩触底回升。年以来湘财证券业绩触底回升。湘财股份 2023 年以来证券板块收入占比维持在 70%以上，2024 年实业板块持续收缩。湘财证券以经纪和信

5、用业务为主要营收来源，其财富管理能力相对突出。湘财证券作为以金融科技赋能财富管理业务的代表券商之一，积极推进传统经纪业务转型。2024 年，经纪业务在湘财证券主要业务收入中占比 44%。目前，已陆续推出百宝湘、湘管家、金刚钻、湘财智盈等一系列应用软件，并形成了同业领先的 2+3+N 专业交易服务体系，已然逐步形成了独有特色的证券经纪业务发展模式。信用业务保持稳健发展。湘财证券具有互联网基因，与大智慧等互联网企业深度合作多年湘财证券具有互联网基因，与大智慧等互联网企业深度合作多年。2014-2017 年，湘财证券先后与大智慧、益盟股份、万得信息合作成立互联网证券营业部，为其转型发展奠定良好基础。

6、2020 年以来，湘财股份先后收购大智慧成为其第二大股东，并与益盟股份、万得信息、九方财富等开展深度合作，将自身网点、客户、产品等资源与对方技术与运营优势相结合，利用金融科技手段不断丰富服务内容、提升服务品质。与大智慧合并将有助于进一步提高湘财股份财富管理板块的竞争力与大智慧合并将有助于进一步提高湘财股份财富管理板块的竞争力。大智慧作为金融信息服务商，拥有庞大的线上流量和技术优势，在金融数据、资讯服务等方面具有较强的竞争力。2025 年 4 月大智慧月活数超过1100 万，合并后湘财股份可进一步通过大智慧实现用户引流，提高交易转化率，以互联网赋能金融提高公司财富管理板块竞争力。近年来，已有不少