【公司研究】生物谷-精选层申报公司巡礼系列：中成药灯盏花制剂龙头坐拥云南优势道地药材-20200618[20页].pdf

1、 1 精选层精选层申报申报公司巡礼系列公司巡礼系列 公司为中药品种公司为中药品种灯盏花灯盏花龙头龙头：公司是目前国内从事灯盏花系列药品 生产的企业中产销规模最大、品种最多、专业化程度最高、自主知识 产权最多、产业链最全的制药企业。公司在灯盏花产业领域具备优势 市场地位。灯盏花品类在快速成长的心脑血管药物领域，具备较强的 竞争优势和广阔发展前景。 公司拥有 7 个灯盏花系列产品， 其中 4 个 为独家产品 （剂型） 。 公司注重知识产权体系建设和保护， 目前拥有 40 项发明专利、 5 项外观设计专利，总计 45 项专利权。公司依托布局 完善的院内销售网络、OTC 销售渠道将产品销往全国医院、药

2、店、 社区诊所等医疗服务终端及消费者。 （公司公告） 公司公司坐拥云南地域优势坐拥云南地域优势：中药产业是资源依赖性产业，中药资源产 业是其发展的物质基础。灯盏花主要分布于我国西南地区，尤以云南 较多，是云南省的优势道地药材，云南人工种植灯盏花产品占全国的 95%以上，可以保障灯盏花产业发展的资源需求。 公司产品获得政策支持。公司产品获得政策支持。2019 年8 月 20 日，国家医疗保障局、人力 资源社会保障部印发关于印发的通知 ，最新版本的国家医保目录对外发布。新版 目录已于 2020 年 1 月 1 日起正式实施。公司灯盏生脉胶囊、灯盏 细辛注射液、灯盏细辛胶囊、灯盏细辛软胶囊、灯盏花素

3、注射液、灯 盏花素片等 6 个灯盏花系列产品全部保留在国家新版医保目录， 为公 司长远发展奠定了坚实的基础。 公司积极开展公司积极开展循证医学研究循证医学研究：科技部国家重大研发专项中药上市后 再评价工作 灯盏细辛注射液 治疗 缺血性卒中急性期循证医学研究 已启动，项目研究工作预计 2021 年完成，将为公司灯盏细辛注射液 循证医学证据链打造提供强有力的支持。2019 年 12 月，公司灯盏细 辛注射液参研项目基于循证医学的苗药灯盏细辛注射液临床价值研 究荣获 “2019 年中国民族医药协会科学技术进步奖一等奖。 以可比公司视角，生物谷估值仍有提升空间以可比公司视角，生物谷估值仍有提升空间：生

4、物谷 2019 年实现营 收 5.58 亿元，实现归母净利润约 9117 万元。由于可比公司中 龙津药 业 亏损，在计算可比公司平均值时已剔除，可比公司 PE 平均值约 40.30X。生物谷 停牌前股价 14.4 元/股，停牌前市值 17.45 亿元，以 可比公司视角，生物谷 估值仍有提升空间。 风险提示风险提示： 产品单一的风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格波动风险， 药品降价的风险 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 06 月月 18 日日 生物谷生物谷中成药中成药灯盏花灯盏花制剂制剂龙头龙头，坐拥云南坐拥云南优势道地药材优势道地药材 Tabl e_BaseI nf o 新三

5、板新三板主题主题报告报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 021-35082086 李华云李华云 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518040005 相关报告相关报告 泰祥股份：大众集团发动机 主轴承盖的最大供应商，具 有较强的竞争优势 2020-06-15 康平铁科：轨道交通复合材 料产品供应商，2019 年收入 约 3.9 亿元 2020-06-14 龙泰家居：竹家居行业龙头 企业，持续拓宽竹应用领域 2020-06-14 IPO 观察：2020 年已过会新 三板公司达 40 家， 本期凯赛 生物或值得追踪 2020-06-1

6、4 新安洁：重庆市环卫龙头拓 至全国，受益于行业景气度 上升 2020-06-13 2 新三板策略报告 内容目录内容目录 1. 生物谷：灯盏花制剂龙头生物谷：灯盏花制剂龙头 申报精选层申报精选层 . 4 2. 生物谷：生物谷：灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液. 5 2.1. 公司主打产品灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液销售占比达 98% . 5 2.2. 股权结构：公司控股股东持股比例约 42.55% . 6 2.3. 公司地处云南，具有地域优势 . 7 2.4. 灯盏花制剂竞争格局相对稳定，公司产品具有竞争力 . 8 2.5. 生物谷产品销售地区分布广泛 . 9 2.6.