机械设备行业：自主可控龙头助力产业制造升级-220509（23页）.pdf

1、 1 证券研究报告证券研究报告 行业投资策略行业投资策略 自主可控龙头自主可控龙头助力助力产业制造升级产业制造升级 机械设备行业机械设备行业 投资要点：投资要点： 受疫情与原材料成本上升影响，预计受疫情与原材料成本上升影响，预计2 2022H1022H1行业利润端压力仍大行业利润端压力仍大 一方面，供给端原材料占机械行业成本比重普遍超60%，2022年Q1原材料价格持续上涨提高生产成本。另一方面，疫情以及芯片短缺对需求端也有明显影响，预计2022年H1该影响将持续，我们认为具备核心技术自主可控的行业龙头具备更强的逆周期调节能力，有望受益于产业制造升级与行业集中度提升。 第三方检测服务于国内统一

2、大市场，龙头逆周期调节能力强增长迅速第三方检测服务于国内统一大市场，龙头逆周期调节能力强增长迅速 首先，第三方检测行业主要服务于国内大市场，产品、市场和标准都自主可控，受到海外不确定性影响小。第二，检测行业周期性相对较弱，行业龙头市占率低，行业龙头逆周期调节能力强。第三，政策驱动以及各个子行业景气度较高，行业为劳动密集型，毛利较高受到原材料上涨影响小。我们认为随着国内疫情逐步消失，检测行业将迎来较好投资机会。 激光行业国产替代进行时，上下游行业多元化驱动龙头持续成长激光行业国产替代进行时，上下游行业多元化驱动龙头持续成长 我国激光行业渗透率较低，激光器价格下降持续推动渗透率提升以及市场规模增长

3、，上游激光芯片以及零部件，国内厂商市场份额逐步提升。中游激光器中低功率领域国产品牌已基本实现替代，国产化替代趋势向高功率迈进。下游激光设备应用领域广泛并且竞争激烈，看好具备核心技术并且下游多元化的公司。我们认为激光领域目前国内企业基本实现自主可控，各细分行业龙头将受益于行业集中度提升。 锂电设备国产化率高自主可控，锂电设备国产化率高自主可控，2 21 1年订单及收入增速快但毛利率承压年订单及收入增速快但毛利率承压 锂电设备行业国产化率达90%，2021年收入与利润增长迅速，行业龙头订单增长迅速，其中先导、赢合科技等公司新签订单超百亿，但由于原材料价格迅速上涨，各个公司毛利率承压，我们认为具备核

4、心技术的自主可控公司，并且逐步多元化的公司在未来的竞争中更具有优势。 工程机械看好工程机械看好加速海外市场布局，拥有核心技术加速海外市场布局，拥有核心技术自主可控自主可控的龙头企业的龙头企业 需求方面国内仍处周期下行阶段，开工小时数同比下降，国内市场2021年持续低迷，成本方面国内厂商加速布局海外市场受原材料价格影响，工程机械行业毛利普遍承压较大，看好加速海外市场布局，拥有核心技术和高附加值产品的龙头企业。 投资建议投资建议 我们认为行业龙头具备更强的逆周期调节能力，有望受益于产业制造升级行业龙头具备更强的逆周期调节能力，有望受益于产业制造升级与行业集中度提升，与行业集中度提升，建议关注方向包

5、括：重点推荐公司：苏试试验、中国汽研、谱尼测试、博威合金、捷顺科技。受益标的包括华工科技、大族激光、赢合科技、利元亨、华测检测、海目星、联赢激光、信测标准等。 风险提示风险提示 政策变动带来的风险、产能扩张不达预期、并购低于预期风险 2022 年 05 月 09 日 投资建议：投资建议： 强于大市强于大市 上次建议：上次建议： 强于大市强于大市 一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 张旭 分析师 执业证书编号：S0590521050001 邮箱： 相关报告相关报告 1、 第三方检测把握达产与并购投资时点 2、日丰股份装备电缆隐形冠军，

6、扩产迎来增长3、博威合金高端合金国产替代龙头，扩产提升市场份额 4、苏试试验检测服务占比提高，外延并购注入新活力 5.中鼎股份拐点已至，进入成长新阶段 6.保隆科技聚焦智能化与轻量化，前装与售后并进 请务必阅读报告末页的重要声明 -30%-15%0%15%2021-052021-092021-122022-04机械设备 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略行业投资策略 1 投资聚焦投资聚焦 1.1 核心观点核心观点 供给端原材料占机械行业成本比重普遍超 60%，2022 年 Q1 原材料价格持续上涨提高生产成本。另一方面，疫情以及芯片短缺对需求端也有明显影响，预计 2022年 H1