1、Market Update 聚焦中国商业银行零售黄金业务 2020 年年 11 月月 www.gold.org 01 自 2004 年以来，中国的实物黄金投资市场已经走过了一段漫长道路。1在经济扩张的推动下，中国在 2013 年成为了全球最大的金条与金币消费市场，并保持至今。2中国商业银行凭借其分散广阔的分支机构组成的庞大网络和多年来建立起来的良好声誉，在中国实物黄金投资市场的发展历程中发挥了重要作用。 12004 年，中国银监会以及中国人民银行批准了几家主要国有银行的个人黄金业务，标志着中国零售实物黄金投资市场的开启。然而自 2015 年以来，作为中国商业银行核心黄金业务之一的实物黄金销售却

2、有所下滑，这与其他渠道金条金币销售直至近期的增长形成对比。结合我们近期发布的中国零售黄金投资趋势洞察，这篇报告旨在深入分析近年来中国商业银行实物黄金销售业务趋势背后的推动力量，并为研判该领域的未来机遇提供参考。 2 基于金属聚焦和世界黄金协会黄金需求趋势报告中提供的数据，更多详情请访问： www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends 图图表表 1: 中国商业银行的实物黄金销售在近几年出现了下滑中国商业银行的实物黄金销售在近几年出现了下滑 来源: 金属聚焦，世界黄金协会 0501001502002502014201520162017201820

3、19吨中国商业银行售出的金条估计中国其他渠道售出的金条和金币 市场最新资讯市场最新资讯 | European ETFs reach record highs 中国商业银行零售黄金业务聚焦 02 中国黄金市场上的一支重要中国黄金市场上的一支重要力量力量 中国商业银行在中国黄金市场的发展中国扮演了重要角色。上海黄金交易所（SGE）于 2002 年成立，此后多家银行陆续启动机构黄金业务，包括为黄金行业的公司提供黄金融资和租赁等服务。在中国的实物黄金需求持续增长的推动下，这些机构黄金业务自问世以来迅速发展，受到了黄金行业的热烈欢迎。举例而言，在 2010 年至 2019 年期间，中国商业银行对企业开展

4、的黄金租赁业务量以吨数计增长了八倍。从2004 年开始，中国零售实物黄金投资市场启动，商业银行开始进军零售黄金业务，为个人投资者提供了多种类型的产品（参阅第 3 页）。 得益于其在全国各地庞大的分支机构网络以及在长期运营中建立起的卓著信誉，中国商业银行的黄金业务迅速增长。2005 年至 2019 年，这些商业银行在上海黄金交易所的黄金交易量激增 200 倍以上，2019 年商业商业银行的黄金交易量已占上海黄金交易所总黄金交易量的 82（图表图表 2）。3 图图表表 2: 商业银行：中国黄金市场商业银行：中国黄金市场发展发展背后的重要动力背后的重要动力 数据来源：上海黄金交易所，中国人民银行，世

5、界黄金协会 3商业银行在上海黄金交易所的黄金交易包括：银行自营交易、机构经纪交易以及个人经纪交易，这些包含了竞价交易，询价交易，定价交易以及银行间市场的拓宽拓宽个人投资者的个人投资者的黄金投资渠道黄金投资渠道 2004 年以来，商业银行机构黄金业务蓬勃发展的同时，其零售黄金业务也在持续扩张。在过去十六年中，中国商业银行零售黄金业务已基本成型（图图 1）。大致而言，商业银行的零售黄金业务可以分为实物黄金（本报告重点介绍的内容）和非实物黄金产品。 除了作为中国商业银行的基本黄金业务之一的实物黄金销售以外，其他非实物黄金交易产品也吸引了众多的个人投资者。例如，除上海黄金交易所和上海期货交易所的黄金合

6、约之外，商业银行还为投资者提供被广泛认可的黄金交易服务，即账户金交易。商业银行的账户金产品交易量在过去十年出现了显著增长。 与此同时，中国商业银行也为个人投资者和上海黄金交易所的黄金合约搭建了重要的桥梁。 约从 2009 年开始，商业银行推出了挂钩黄金的结构化产品，这些产品通常将黄金衍生品与固定收益类产品相结合，吸引了众多个人投资者的关注。这些产品既为投资者提供黄金价格敞口，也在一定程度上提供一些其他固定收益。过去五年以来，这些结构化黄金产品的名义价值年均增长率达到33以上。 图图 1: 中国商业银行典型零售黄金业务中国商业银行典型零售黄金业务 *仅列出主要零售黄金业务。 来源：世界黄金协会