1、2018年5月29日链塔智库Block Data链塔智库编译英格兰银行区块链 工作报告www.blockdata.club本文提出了三种中央银行数字货币（CBDC）模型，这些模型在可参与CBDC体系中涉及的角色有所不同。本文旨在研究CBDC初始阶段，各参与者资产负债表动态，并尝试大规模用尽CBDC体系中的银行存款。我们发现，如果CBDC的引入遵循一系列核心原则，银行资金不一定减少，私营部门的信贷和流动性提供不需要合约，系统范围内从银行存款到CBDC的风险可以得到解决。核心原则是：（i）CBDC应支付可调整的利率。（ii）CBDC和准备金是不同的，并且不能相互转换。 （iii）商业银行无需担保银

2、行存款与CBDC之间的按需兑换（中央银行也是如此）。（iv）中央银行仅针对合格债券（主要是政府债券）发行CBDC。最后两项原则意味着家庭和企业可以在私人市场上自由交易CBDC，并且私人市场可以自由地从中央银行获得额外的CBDC、CBDC利率和贴合债券。关键词：央行数字货币，资产负债表，货币体系，金融稳定性，银行运营。摘要www.blockdata.clubPART.1CBDC模型和假设的总结金融机构准入模式（FI型）介绍CBDC - 核心原则经济型访问模型（EW型）目录PART.2PART.3PART.4PART.5金融机构加CBDC支持的传统银行准入模式（FI +型）运营数字银行？结论CBD

3、C交易所的运营PART.6PART.7PART.8附录www.blockdata.club1PART.1介绍央行正在越来越多地研究、发行中央银行数字货币（CBDC）对货币政策和金融体系影响。尽管Bank of England目前没有计划发行CBDC，但最近发表了关于该主题的广泛研究议程（Bank of England 2016b），本文是该议程的一部分。其重点在于CBDC发行的部门和总体资产负债表维度。由于CBDC系统原则上可以有很大差异，就允许接入CBDC的部门而言，我们分析了三种可能的模型变体。 CBDC可以被看作是商业银行存款的替代品，我们认为CBDC进入经济体可能会影响中央银行、商业银

4、行、非银行金融机构（NBFIs）的规模和组成以及家庭和企业。本文旨在通过对CBDC在实践中如何影响资产负债表提供更清晰的理解，从而成为对CBDC领域研究人员有益的教学练习。我们分析CBDC取代银行存款的范围和/或影响银行从银行存款到CBDC的可能性，有望在未来对CBDC金融稳定性影响的分析中发挥作用。我们的论文也旨在帮助政策制定者关注可广泛使用的CBDC的存在可能具有高度破坏性（Constncio（2017），并且如果它被广泛用于交易，它可能为银行快速运营打开大门（Broadbent（2016），Callesen（2017）。中央银行数字货币不是一个新概念，它已经存在了几十年，最普遍的情况是作

5、为商业银行和中央银行其他选定金融机构持有的余额（通常称为“准备金”），以促进实时支付结算（RTGS）系统的电子结算。然而CBDC表现出准备金的几个明显特征。我们将CBDC定义为电子中央银行资金，其中（i）可以比准备金更广泛地获得，（ii）对于零售交易可能具有比现金更多的功能，（iii）具有与其他形式的中央银行货币，允许它潜在地服务于不同的核心目的，（iv）可以是利息支付，在现实假设下支付的费率与准备金率不同。该定义允许探索CBDC是否可以用作第二种货币政策工具，它可能有价格规则（中央银行对CBDC设定利率并允许数量变化）或数量规则（中央银行设定CBDC供应数量并允许利率为变化）。 例如，瑞典银

6、行最近发表的一份报告审查的一些货币政策和CBDC的电子克朗模型的金融稳定后果，得出这一结论对这一问题进一步的调查是必要的（瑞典银行2017年）。其他几家央行正在积极考虑使用分布式账本技术为CBDC提供银行间支付。这包括但不限于加拿大银行，新加坡金融管理局，欧洲中央银行和日本银行。 Bech和Garratt（2017）为不同形式的货币提供了有用的分类。根据这种分类法，本文中的CBDC可以分为“结算账户”资金或“存款货币账户”资金，具体取决于访问规模，因为它是中央银行的负债。 CBDC的一个备选定义是准备金不再单独存在的一个定义，已被纳入新的CBDC系统。在第2部分中，我们探讨了为什么从央行的角度