上交所：2019全球责任投资最新发展变化及启示研究报告（21页）.pdf

1、 研究报告 全球责任投资全球责任投资最新最新发展发展变化变化及及启示启示 李怡芳李怡芳 资本市场研究所资本市场研究所 上证上证研报【研报【2019】036 号号 -1 - 内容摘要内容摘要 2019 年 3 月 18 日， 中国基金业协会正式启动了会员机构的首期绿色投资自评工作， 责任投资已然发展成为我国资产管理行业的重要实践。所谓责任投资， 是指将企业对环境的影响、 社会责任的履行情况以及公司治理结构纳入投资分析， 旨在获得可持续的长期投资收益。 相较于传统投资方法， 责任投资具有显著的投资正外部性， 更加有利于经济社会的绿色可持续发展。 本文主要研究全球主要经济体的责任投资的最新发展，并从

2、投资者结构、投资策略、资产配置、投资品种等方面分析专业机构在进行责任投资运营管理中的最新发展趋势， 进而对加快我国责任投资发展提供参考和启示。 根据国际可持续投资联盟（Global Sustainable Investment Alliance，以下简称 GSIA）近日发布的最新一期双年度报告2018 年全球责任投资回顾 ， 2018 年初全球主要经济体基于责任投资理念的专业化资产管理总额达到 30.68 万亿美元， 占其资产管理行业资产管理规模的比例为33%，相较于 2016 年初的 22.89 万亿美元，实现了 34%的增长。 分地区来看，目前全球主要市场责任投资发展呈现如下突出特征。其一

3、，从责任投资规模来看，欧洲市场的责任投资已步入成熟期，市场规模最为庞大， 但规模增速持续处于低位水平， 在全球市场所占份额出现一定程度萎缩。2018 年初，欧洲资产管理行业责任投资资产规模达到 14.08 万亿美元，占全球主要经济体责任投资总额的比例为 45.9%，较 2016 年初下降了 6.8 个百分点。其二，从增速来看，日本市场的增长最为强劲，2014-2018 年保持年均增长 308%的惊人增速，远高于增-2 - 长第二快的澳大利亚和新西兰的同期年均增速（50%） ，到 2018 年初日本责任投资规模扩大至 231.95 万亿日元 （折合 2.18 万亿美元） ， 在全球五大责任投资市

4、场的排名也由原先的末位跃升至第三位。 其三， 从行业渗透率来看， 澳大利亚和新西兰虽然责任投资规模小于全球前四大市场，但其资产管理行业中基于责任投资理念的管理资产占比最高，达到63.2%，在 2016 年初占比 50.6%的基础上进一步大幅提升了 12.6 个百分点。责任投资已经成为澳大利亚和新西兰地区资产管理行业的主流。其四， 从新兴市场来看， 非洲、 拉丁美洲等地责任投资也保持较快发展。截至 2017 年 7 月底， 非洲责任投资规模为 4283 亿美元， 其中南非是最主要的责任投资践行者，其责任投资规模为 3995 亿美元，占比 93%。拉丁美洲地区于 2013 年成立了拉丁美洲可持续投

5、资论坛（LatinSIF） ，并于 2018 年成为联合国 PRI 原则的缔约方。巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥和秘鲁五国共有 65 家投资管理机构成为了联合国 PRI 原则的缔约方，涉及资产管理规模合计 1.2 万亿美元。 过去两年来， 全球责任投资运营管理中呈现如下四方面最新发展趋势。一是投资者结构以机构为主，机构占比 75%，同时零售投资者的占比也在持续上升，由四年前的 11%不断上升至目前的 25%。二是投资策略以负面筛选为主，同时 ESG 整合策略在全球范围内的应用最为广泛。目前，欧洲市场最常用的责任投资策略是负面筛选策略，资产规模占比达到 77%；ESG 整合策略则是美国、加拿大、澳

6、大利亚和新西兰等地的主流责任投资策略， 占当地责任投资规模的比例分别为79%、93%和 72%； 日本最通用的责任投资策略则是股东主张策略， 占比 59%。-3 - 三是资产配置结构由以债券为主转向以股票为主。2018 年初，股票资产占比恢复至 2014 年初的高位水平，达到 51%，较 2016 年初的 33%上升 18 个百分点； 同时， 债券资产配比由 2016 年初的 64%下降至 2018年初的 34%；此外，整体资产分布趋于分散，除股票、债券以外的另类资产配比达到 13%。四是投资品种以传统标准化基金为主。根据美国可持续投资论坛（US SIF）的最新统计，在短期资本经营者（Mone