电子元器件行业：光伏发电驱动功率半导体需求SiC器件渗透率有望持续提升-220412（28页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 光伏发电驱动功率半导体需求，光伏发电驱动功率半导体需求， SiCSiC 器件渗器件渗透率有望持续提升透率有望持续提升 国国内厂商作为全球光伏逆变器内厂商作为全球光伏逆变器行业领军者， 为碳化硅器件国产化提供行业领军者， 为碳化硅器件国产化提供便利条件：便利条件：近年来光伏逆变器市场格局发生巨大变化，国内逆变器厂商从追随者转变为领军者。根据伍德麦肯兹数据，2020 年在全球逆变器出货排名前十中，有六家来自中国的供应商，分别是华为、阳光电源、古瑞瓦特、锦浪科技、上能电气

2、和固德威。华为逆变器出货量占全球的 23%，位列第一；阳光电源的出货量占全球的 19%，位列第二。据 Wood Mackenzie 数据，华为和阳光电源均已累计出货超过 100GW，逐渐走向领军地位。碳化硅功率器件是光伏逆变器中的关键部件，价值量占比较高，国内光伏逆变器市场的发展将带来碳化硅器件需求增长。 采用碳化硅方案可有效提高光伏逆变器转换效率、提升功率密度、减采用碳化硅方案可有效提高光伏逆变器转换效率、提升功率密度、减少重量和体积少重量和体积: : 碳化硅光电性能优越， SiC 的带隙宽度大约是硅的3 倍，其导热率为硅的 3.3 倍，宽禁带使得其可在高温环境下稳定运行，较高的导热系数意味

3、着碳化硅的器件可以缩小冷却结构，减小系统重量和体积，如碳化硅二极管在开通过程中可基本实现零正向恢复电压，在关断过程中没有过剩载流子复合过程，可以减小逆变器恢复损耗、提高开关效率。根据产业调研，采用碳化硅方案的光伏逆变器，整体系统效率可提升 1%-2%左右，能量损耗降低 50%以上，体积和重量减少40%60左右，大幅降低系统度电成本及安装维护成本。 现阶段主要现阶段主要采用采用硅基硅基 I IGBT+GBT+碳化硅碳化硅 S SBDBD 方案，方案，碳化硅成本下降空间碳化硅成本下降空间大，未来大，未来 5 5 年有望在光伏领域渗透率加速提升：年有望在光伏领域渗透率加速提升：碳化硅 MOS 方案能

4、够明显提升发电效率，但由于目前碳化硅模块价格仍为硅基 IGBT 的 3-4倍，成本高昂，现阶段业内多采用硅基 IGBT+碳化硅 SBD 混合方案，以 SiC SBD 替换 FRD 来降低恢复损耗、提高电源效率。根据各光伏逆变器龙头公司官网，国际大厂纷纷布局碳化硅方案，如英飞凌、安森美、富士电机等国际大厂已经实现了规模化应用，国内阳光电源也在2014 年推出第一款采用 SiC MOSFET 器件的光伏逆变器，并于 2017 年规模化应用。随着碳化硅生产技术的成熟，碳化硅成本将进一步下降，采用碳化硅方案提升转换效率所创造的价值将抵消碳化硅成本，提高碳化硅在光伏领域的渗透率。据产业调研，随着碳化硅成

5、本的下降，2025 年 SiC 在光伏逆变器领域的渗透率有望达 30%-50%，我们预计其在光伏及储能领域有近七十亿级别市场，前景广阔。 Tabl e_Ti t l e 2022 年年 04 月月 11 日日 电子元器件电子元器件 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -10.01 -10.97 4.10

6、 绝对收益绝对收益 -11.76 -22.79 -11.88 马良马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 021-35082935 相关报告相关报告 半导体交期不断拉长，台晶圆厂营收再创新高 2022-04-10 SiC 景气度持续向上，半导体产业链安全应逐步重视 2022-04-05 电子元器件行业快报 2022-03-27 汽车芯片标准体系有望建立，国产汽车芯片迎来加速良机 2022-03-20 俄乌冲突致半导体氖气短缺，看好国内半导体产业发展 2022-03-13 -19%-12%-5%2%9%16%23%2021-042021-082021-12电子(中信)