重庆银行-首次覆盖报告：根植成渝经济圈转债发行夯实资本21年营收双位数增长-20220407（16页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级：增持增持(首次首次) 市场价格：市场价格：9.9.2020 分析师分析师 戴志锋戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004 Email： 分析师分析师 邓美君邓美君 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050002 Email： 分析师分析师 贾靖贾靖 执业证书编号：执业证书编号： S0740520120001 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 3,475 流通股本(百万股) 691 市价(元) 9.12 市值(百万元) 31,687 流通市值(百万元) 6,305 股价与

2、行业股价与行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 13,035 14,486 15,734 17,688 20,068 增长率 yoy% 10.55% 11.13% 8.62% 12.42% 13.46% 净利润（百万元） 4,424 4,664 5,018 5,435 5,903 增长率 yoy% 5.16% 5.42% 7.59% 8.31% 8.62% 每股收益（元） 1.41 1.34 1.44 1.56 1.70 每股现金流量 净资产收益率 11.

3、47% 10.67% 10.10% 10.01% 10.02% P/E 6.50 6.85 6.37 5.88 5.42 PEG P/B 0.82 0.75 0.68 0.62 0.57 备注：股价截至 2022/04/01 投资要点投资要点 重庆银行成立于重庆银行成立于 2007 年年 9 月月 19 日，前身是日，前身是 1996 年成立的重庆城市合作银行。年成立的重庆城市合作银行。2013 年，在香港联交所主板挂牌上市，成为第一家在香港联交所上市的城商行。2019 年登陆 A 股，成为第 15 家同时在 A 和 H 股上市的银行。截至 2021 年末，公司拥有包括总行营业部、小企业信贷中

4、心以及 4 家一级分行在内的共计 156 家分支机构，覆盖了重庆各区县及四川、陕西、贵州等部分地区。重庆银行股权多元重庆银行股权多元化，市国资、港资银行、民企持股相对均衡。化，市国资、港资银行、民企持股相对均衡。截止 2021 年末，持有本行 5%以上股份的股东共 6 家，分别为香港中央结算、重庆渝富、大新银行、力帆股份、上汽集团和富德生命人寿，其中重庆渝富、重庆路桥、重庆地产、重庆水利同为重庆市国资委下属企业，公司股东较为多元化，地方资源优势明显。 重庆银行重庆银行打造打造“1-3-3”发展”发展战略战略格局，推动实现高质量发展格局，推动实现高质量发展。“1”项战略愿景：”项战略愿景：打造成

5、为“坚守本源，特色鲜明， 安全稳健，价值卓越”的全国一流上市商业银行。“3”大重点任务：”大重点任务：贯彻落实战略愿景，实现高质量发展，全力推进“服务提升、数字转型、特色发展”三大重点任务。“3”大赋能体系：”大赋能体系：打造“科技赋能、人才赋能、管理赋能”三大体系，深度激发经营发展活力，全力支撑高质量发展。 转债发行对公司财务指标影响：转债发行对公司财务指标影响：1、130 亿转债成功发行，静态测算提升核心一级亿转债成功发行，静态测算提升核心一级资本充足率资本充足率 2.82pct。 重庆银行于 2022 年 3 月 29 日成功发行 130 亿转债， 于 2022年 9 月 29 日进入转

6、股期。 重银转债初始转股价 11.28 元 （对应 2020 年 1 倍 PB） ，强制转股价 14.67 元（对应 2020 年 1.3 倍 PB） ，现价 9.20 元（4 月 1 日收盘价） ，距离强制转股空间 59.5%。假设 130 亿可转债全部转股，静态测算可提升重庆银行核心一级资本充足率 2.82pct 至 12.17%。 ，资本实力得到大幅夯实。2、对、对 ROE影响：影响：短期 ROE 下降 1.42%。假设可转债在 2022 年完成转股，则按照 2022E 净利润同比增长7.59%测算， 转债转股后2022E净资产收益率将下降1.42个百分点。短期对 ROE 摊薄，但中长期