【公司研究】全志科技-国内arm架构设计龙头优享国产化+行业变革红利-20200708[32页].pdf

1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 全志科技全志科技（300458） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 08 日日 投资投资评级评级 行业行业 电子/半导体 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 41.61 元 目标目标价格价格 61.63 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 330.61 流通A 股股本(百万股) 213.14 A 股总市值(百万元) 13,756.71 流通A 股市值(百万元) 8,868.60 每股净资产(元) 6.74 资产负债率(%) 12.81 一年内最高/最低(元) 45.00/20.13 作者作

2、者 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 陈俊杰陈俊杰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070009 俞文静俞文静 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 全志科技-季报点评:毛利提升，看 好全年 2016-10-29 2 全志科技-公司深度研究:汽车电子、 VR、智能硬件三箭齐发 2016-08-21 股价股价走势走势 国内国内 arm 架构设计龙头，优享国产化架构设计龙头，优享国产化+行业变革红利行业变革红利 领领先的芯片设计厂商，实行先的芯片设计厂商，实行单品多品平台化发展路线。单品多品平台化发展路线。公司坚持 “SoC+”和“智能

3、大视频”的行业定位，围绕 MANS 战略路线持续布局 和投入技术领域，在超高清视频编解码、高性能 CPU/GPU/AI 多核整合等 方面的系统解决方案和服务具有突出竞争优势。公司推行单品多品平 台化发展：产品多元化覆盖互联网机顶盒、消费电子、智能家居、车联网 等领域，打造产品成本、功耗、性能优势，各产品线实现智能化升级；同 时推动 Tina Linux+MiniGUI 系统的平台生态建设， 提升软件开发技术平台 和产品开发平台的纵向整合能力和横向扩展能力。19 年公司营收实现 14.63 亿元，yoy+7.23%，归母净利润 1.35 亿元，yoy+13.97%，主要系 公司智能硬件和智能车载

4、产品收入稳定增长。 公司布局全面，高市占率助力优享下游市场扩张。公司布局全面，高市占率助力优享下游市场扩张。多年深耕，公司已形成 全业务流程的工业级和车规级品质实现能力，产品下游应用领域广泛：1） 汽车电子： 公司推出符合车规级认证的 SoC 产品， 并已成功进入前装市场； 2）智能硬件和智能家居：公司发布 Tina IoT 系统以搭建软件生态，目前全 球使用设备数量累计超 5 千万台；3）智能车载：目前市场上搭载全志车 规级芯片 T7 的 360 环视技术提供商达 30；4）OTT：与海思、晶晨等 竞品相比，全志 H8 是机顶盒中性价比最高的芯片方案；5）通用平板：19 年公司旗下 A50

5、芯片成为全球首个通过 Android 10 GO 平板认证的芯片； 20 年，公司披露旗下第一款 64 位架构的平板机处理器 A64，芯片架构仅 5 美元，为 64 位阵营里最便宜、最具性价比的产品。整体看，公司产品具 备性能优异、性价比高等特点，未来有望优享下游 IoT、智能穿戴等市场 扩张。 Arm 架构的架构的 SoC 芯片设计龙头，迎接产业变革下的芯片设计龙头，迎接产业变革下的 Arm 架构芯片红利。架构芯片红利。 20 年苹果在 WWDC 会议上公布将其计算平台全面转向自建体系“Apple Silicon” ，预计未来在 Mac 产品线上使用自研的基于 Arm 架构的 A 系列芯 片

6、 (Soc)，苹果用自研的 Arm 架构 SoC 芯片取代 x86 处理器，实现了全线 产品从底层的深度集成，能充分协同软硬件性能，实现更低的功耗。在龙 头示范效应+性能比肩+各方助力搭建生态背景下，判断 Arm 将迎来 PC+ 服务器新一轮成长机会。同时，受到美国管制限制，华为芯片交付受到影 响，其他厂商有望迎来转单机遇。作为 Arm 架构的 SoC 芯片设计龙头，公 司 20 年推出 R329 智能语音芯片，产品采用 Arm 中国首款自主研发的 IP 产品“周易” AIPU，成为 Arm 中国首款 IP 商用对象。在龙头企业引领产 业变革的背景下，公司与 Arm 深度合作，将助力公司未来优