医药行业动态报告：“十四五”中医药规划发布看好长期发展前景-220331（22页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告医药医药行业行业 2022 年年 03 月月 31 日日 “十四五”中医药规划发布，看好长“十四五”中医药规划发布，看好长期发展前景期发展前景 医药医药行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 “十四五”中医药规划发布，看好行业长期发展前景“十四五”中医药规划发布，看好行业长期发展前景。国家中医药管理局于 3 月 29 日公布了国务院办公厅关于印发“十四五”中医药发展规划的通知。在文件提出的诸多举措中，直接作用于中医药临床需求的主要有三个方面： （1）建设优质高效中医药服务体系； （2）提升

2、中医药参与新发突发传染病防治和公共卫生事件应急处置能力；（3）提高中西医结合水平。 投资建议投资建议我们认为，“十四五”中医药规划发布有利于行业中长期发展，叠加最新版新冠诊疗指南的发布，中医药价值有望被投资者更多发掘，但医保控费压力不容忽视，需密切关注广东联盟中药集采结果。投资策略上，我们看好（1）具有稀缺属性和自主定价权的品牌中药龙头，如同仁堂、片仔癀；（2）销售渠道在零售终端，对医保支付依赖程度低的品牌 OTC 企业，如华润三九、羚锐制药、健民集团；（3）兼具创新型中药和防疫概念的中药龙头企业，如以岭药业等。 月报月报组合组合表现表现 代码代码 公司公司 年初至今累计涨幅年初至今累计涨幅

3、相对相对 SW 医药收益医药收益 600276.SH 恒瑞医药 -26.2% -15.8% 603127.SH 昭衍新药 0.4% 10.8% 300363.SZ 博腾股份 8.1% 18.5% 600976.SH 健民集团 -23.7% -13.3% 300015.SZ 爱尔眼科 -24.9% -14.5% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风险提示风险提示控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期的风险 分析师分析师 孟令伟 ：010-80927652 ：menglingwei_ 分析师登记编码：S0130520070001 刘晖 ：liuhui_

4、分析师登记编码：S0130520080003 行业数据行业数据 2022.03.31 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 2022-03-08 行业 2 月动态报告：多省市明确辅助生殖纳入医保，渗透率有望提升 2022-01-31 医药行业 1 月动态报告：医药持仓位于低位，关注板块修复性机会 2021-12-30 医药行业 12 月动态报告：多因素共振驱动品牌中药价值回归 2021-11-26 医药行业 11 月动态报告：对 Omicron 无需过度悲观，关注检测、小分子药物与疫苗投资机会 2021-10-31 医药行业 10 月动态报告：三季度医药持仓仍处超配，重

5、仓集中度提升 2021-09-29 医药行业 9 月动态报告：中成药集采开启，价格降幅预期温和 2021-08-23 医药行业 8 月动态报告：化学发光集采开启，进口替代有望提速 2021-08-02 医药行业 7 月动态报告：医药持仓占比提升，关注“创新+消费”主线 2021-07-02 医药行业 6 月动态报告：中西医联合疗法地位提升，关注中医板块投资机会 2021-05-31医药行业5月动态报告： ASCO2021摘要发布，国内创新数质提升 行业行业动态动态报告报告/医药健康医药健康行业行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目目 录录 一、“十四五”中医药规划发布

6、，后续仍需关一、“十四五”中医药规划发布，后续仍需关注集采结果注集采结果 . 3 （一）“十四五”中医药规划发布，看好行业长期发展前景 . 3 （二）医保控费压力仍在，需密切关注广东联盟中药集采结果 . 4 二、行业运行数据短期受疫情影响，长期前景二、行业运行数据短期受疫情影响，长期前景看好看好 . 5 （一）我国医药制造业增速常年高于 GDP，医疗费用占 GDP 比例远低于美国 . 5 1. 医药制造业收入增速再次超过 GDP 增速 . 5 2. 公立医院次均门诊费用和人均住院费用稳步提升 . 5 3. 医疗卫生费用占 GDP 比重稳步提升，但远低于美国 . 6 （二）行业经营数据分析 .