2022年中国软镜市场规模高速增长现状行业趋势分析及澳华内镜国产化进程报告（38页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 2 / 41 目目 录录 1、 澳华内镜：国内软镜设备潜力股，产品加速迭代推进国产化进程 . 5 1.1、 公司介绍：坚持技术创新和产品升级与临床紧密结合，打破软性内窥镜国外垄断 . 5 1.2、 股权架构：股权结构合理，子公司定位清晰、分工明确 . 5 1.2.1、 顾康、顾小舟父子为公司的控股股东及实际控制人，合计控制公司 31.37%的股权 . 5 1.2.2、 子公司定位清晰、分工明确，共同推动公司发展进程 . 6 1.3、 核心财务数据: 多年沉淀获得市场认可，内窥镜设备业务带动毛利率提升 . 7 2、 行业概况：中国软镜市场规模高速增长，蕴含较大潜

2、力 . 13 2.1、 软镜系统是内窥镜领域的重要组成部分 . 13 2.2、 软镜赛道景气度高，巨头垄断化特征明显 . 16 2.3、 政策端：推进医用内窥镜产品快速迭代，资源配置向基层医院倾斜 . 17 2.4、 需求端：消化道疾病的筛查和治疗需求旺盛. 21 2.5、 核心竞争要素：技术研发能力、品牌建设能力、渠道拓展能力 . 23 2.5.1、 技术研发能力铸就产品力 . 23 2.5.2、 品牌信任度是关键的考察因素 . 24 2.5.3、 营销网络的培育能提升终端市场对公司产品的认可度 . 24 2.6、 行业未来趋势：“4K 超高清内窥镜+CMOS 传感器+细镜体”是未来发展的大

3、方向 . 24 2.7、 内镜诊疗耗材市场存在机遇 . 25 3、 产品议价能力强，在研储备丰富 . 27 3.1、 产品线向中高端发展，覆盖软镜领域市场需求. 27 3.2、 构建以临床需求为导向的研发体系，研发实力雄厚 . 32 3.3、 强大的渠道销售能力推动技术成果转化为经营成果 . 34 4、 积极布局产品创新研发、内镜整体解决方案，未来增长可期 . 35 4.1、 在研储备丰富，有望持续推出重磅产品 . 35 4.2、 布局内镜诊疗领域，致力于成为国际领先的内镜整体解决方案提供商 . 36 附：财务预测摘要 . 39 图表目录图表目录 图 1： 澳华内镜注重科技创新，坚持技术改进和

4、产品升级与临床紧密结合 . 5 图 2： 股权结构中机构投资者较多，公司具有发展潜力. 6 图 3： 2017-2020 年公司营业收入 CAGR 26.5% . 8 图 4： 2021 年 Q1-3 公司归母净利润同比增长 174.58% . 8 图 5： 内窥镜设备业务 2018-2021H1 收入占比逐年增长 . 8 图 6： 内窥镜镜体 2021H1 占内窥镜设备营收比例最高 . 9 图 7： 近三年境内外营业收入占比相对稳定 . 9 图 8： 公司盈利能力明显提升，扣非净利率呈上升趋势. 10 图 9： 内窥镜设备毛利率较高，带动整体毛利率提升 . 10 图 10： 内窥镜镜体议价能

5、力相对更高，周边设备毛利率下滑 . 10 图 11： 费用率整体维持稳定，研发投入和管理费用占比有所提升 . 11 图 12： 公司经营活动获取现金的能力较为稳定 . 11 3ZlWgX8ZqUuZpOmOsRaQ8Q8OpNoOnPpNlOpPrNkPoOqRbRmMzQMYnRqPxNoMwO 3 / 41 图 13： 应收账款周转率逐步好转 . 12 图 14： 产品规格较多的情况下存货周转率维持稳定，运营能力较强 . 12 图 15： 偿债能力良好，财务安全性高 . 13 图 16： 常见软性内窥镜设备由内镜主机、镜体和周边设备构成 . 14 图 17： 内镜是全球医疗器械领域发展较快

6、的子领域之一 . 16 图 18： 全球软镜市场规模高速增长 . 17 图 19： 中国软镜市场规模高速增长 . 17 图 20： 2018 年奥林巴斯、富士、宾得占据全球软镜市场 80%市场份额 . 17 图 21： 2018 年中国软镜市场被日本三巨头把控 . 17 图 22： 2012 年开展消化内镜的医疗机构以公立医院为主 . 20 图 23： 2012 年开展消化内镜的医疗机构中二甲医院占 45% . 20 图 24： 中国结直肠癌、胃癌和食道癌的发病人数位列第二、三、六位 . 21 图 25： 中国胃癌生存率较日韩两国较低 . 22 图 26： 中国胃镜检查开展率较发达国家较低 .