捷顺科技-公司首次覆盖报告：智慧停车领军进入发展新阶段-220329（22页）.pdf

1、计算机计算机/计算机应用计算机应用 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 捷顺科技捷顺科技（002609.SZ） 2022 年 03 月 29 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2022/3/29 当前股价(元) 9.13 一年最高最低(元) 13.08/8.42 总市值(亿元) 59.28 流通市值(亿元) 40.66 总股本(亿股) 6.49 流通股本(亿股) 4.45 近 3 个月换手率(%) 98.13 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 智慧停车领军智慧停车领军，进入发展新阶段，进入发展新阶段 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 陈宝健（分析师）陈宝

2、健（分析师） 闫宁（联系人）闫宁（联系人） 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790121050038 智慧停车智慧停车领军领军，首次覆盖给予“买入”评级首次覆盖给予“买入”评级 公司是智慧停车领军，在停车领域深耕三十年，围绕 BCG 三端，实现智慧停车全生态覆盖。车多位少的矛盾日益突出，在政策驱动下，智慧停车或将迎来加速发展，公司有望受益。我们预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 1.69、2.32、3.01 亿元，对应 EPS 分别为 0.26、0.36、0.46 元/股，对应当前股价 PE 分别为35.1、25.5、19.7 倍。首次覆盖，给予“买入”评级

3、。 车多位少矛盾突出，智慧停车是必由之路车多位少矛盾突出，智慧停车是必由之路 （1）根据公安部数据，2021 年我国汽车保有量超 3 亿辆，同比增长 7.5%，已超越美国成为世界第一。我国汽车保有量快速提升，但配套的车位建设相对较慢。根据人民日报数据， 2020 年我国停车位缺口约 8000 万个， 与 1.1-1.3 的理想车位比仍有较大的差距。 （2）传统停车信息化水平低，智慧停车则可以实现停车位资源状态的实时更新，将停车位资源利用率的最大化，是解决停车难的必由之路。2021 年 6 月，国务院颁布关于推动城市停车设施发展的意见 ，要求加快停车设施建设。在政策驱动下，智慧停车建设或将提速，

4、公司有望受益。 公司为智慧停车公司为智慧停车领军领军，BCG 协同协同步入步入发展发展新阶段新阶段 公司成立于 1992 年，经过 30 年的发展，公司累计拥有 10 万存量项目，覆盖超10 万个停车场、600 万个停车位，处于行业龙头地位。未来，公司将在传统硬件的基础上，推进 BCG 协同发展，打造城市级停车新生态： （1）2B 云托管云托管：从传统卖硬件转变为卖 SaaS 服务，通过节约人力帮助停车场实现降本增效，2020 年新签托管车道数 4000 条，为规模化发展奠定基础； （2）2C 捷停车：捷停车：面向 C 端的停车服务，经过 5 年的发展，累计用户超 7000 万，2021 年上

5、半年流水达 31.9亿元，未来规模扩张（量）和服务拓展（价）共同驱动收入增长； （3）城市停车：）城市停车：公司在停车领域深耕多年，具备深厚的技术积累，手握 B 端和 C 端资源，推出城市级停车项目，目前已在 40 余个城市落地，进入业绩收获期。 风险提示：风险提示：政策推进不及预期；创新业务发展不及预期；行业竞争加剧。 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 1,164 1,371 1,505 1,998 2,501 YOY(%) 28.8 17.8 9.7 32.8 25.2 归母净利润(百万元) 14

6、2 160 169 232 301 YOY(%) 50.5 12.3 5.6 37.4 29.6 毛利率(%) 46.6 44.8 44.8 45.0 45.2 净利率(%) 12.2 11.7 11.2 11.6 12.0 ROE(%) 6.7 7.0 7.1 9.0 10.7 EPS(摊薄/元) 0.22 0.25 0.26 0.36 0.46 P/E(倍) 41.7 37.1 35.1 25.5 19.7 P/B(倍) 2.9 2.7 2.6 2.4 2.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -32%-16%0%16%32%48%2021-032021-072021-112022-03捷顺