1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年0505月月2222日日优于大市优于大市1中国石油（中国石油（601857.SH601857.SH）能源转型践行能源转型践行 ESGESG 理念，社会责任凸显央企担当理念，社会责任凸显央企担当 公司研究公司研究公司快评公司快评 石油石化石油石化炼化及贸易炼化及贸易 投资评级投资评级：优于大市优于大市（维持维持）证券分析师：证券分析师：杨林杨林010-执证编码：S0980520120002证券分析师：证券分析师：薛聪薛聪010-执证编码：S0980520120001证券分析师：证券分析师：董丙旭董丙旭075

2、5-执证编码：S0980524090002事项：事项：3 月 30 日，中国石油天然气股份有限公司发布2024 年度环境、社会和治理（ESG）报告，2024 年，公司国内天然气产量在公司国内油气当量产量中占比升至 54.4%，油气产业结构进一步优化。新能源新业务投资同比增幅 21.7%，全年风光发电量同比增长一倍多，建成多个加氢站和地热供暖项目，新材料发展提速加力，产量连续三年保持 50%左右高速增长，未来产业布局迈出实质性步伐。国信化工观点：国信化工观点：1）ESGESG 理念深入人心，公司理念深入人心，公司 ESGESG 治理体系完善。治理体系完善。ESG 是英文 Environmenta

3、l（环境）、Social（社会）、Governance（治理）三个单词的首字母缩写，是一种聚焦企业可持续发展和社会责任的评估框架。ESG 发端于 20 世纪 60-70 年代反战、人权等社会议题，2015 年后随着巴黎气候协定等国际倡议的落地，ESG的投资概念快速深入人心。披露 ESG 信息可以降低运营风险，使风险前置。通过披露 ESG 信息，可以吸引绿色贷款、ESG 基金等长期资金。披露 ESG 信息还可以倒逼企业投资清洁技术，培育企业第二成长曲线。2中国石油十分关注公司 ESG 发展，并建立了完善的 ESG 治理体系，且公司对 ESG 治理有长期稳定的规划。2）公司在新能源业务方面快速发展

4、，积极推进低碳转型。公司在新能源业务方面快速发展，积极推进低碳转型。公司将绿色低碳纳入整体发展战略和“十四五”总体规划，落实清洁替代、战略接替和绿色转型“三步走”总体部署，积极稳妥推进碳达峰碳中和。公司发布实施绿色低碳发展行动计划 3.0，积极实施“三大行动”“十大工程”，不断加快绿色低碳转型。方案提出了发展“碳循环经济体系”的理念，打造“天然气+”清洁能源发展、“氢能+”零碳能源升级、“CCUS负碳产业链建设”三个创新点，部署实施绿色企业建设引领者、清洁低碳能源贡献者、碳循环经济先行者“三大行动”及“十大工程”。公司规划 2025 年新能源产能比重达到 7%；2035 年实现新能源业务与油气

5、业务三分天下，基本实现热电氢对油气业务的战略接替；2050 年热电氢能源占比 50%左右，实现绿色低碳转型发展。3）公司积极履行社会责任，体现央企担当。公司积极履行社会责任，体现央企担当。公司在保障能源安全、助力乡村振兴、关爱员工发展等方面作出了积极贡献。公司全力保障能源安全稳定供应，面对复杂多变的国际能源形势，着力提升能源高效供给能力和增强产业链供应链韧性，全力以赴保障国内油气稳定供应，为经济社会发展提供了坚实的能源保障。在国内公司积极参与乡村振兴，助力共同富裕帮助对口帮扶地区发展特色产业、改善基础设施、提升教育水平。公司在国际合作中高度注重维护各方共同利益，海外企业始终秉持“互利共赢，合作

6、发展”的理念，高度重视与资源国政府、合作伙伴、社区民众分享资源价值和发展机遇，促进当地社区繁荣发展。投资建议：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润 1674/1709/1740 亿元，摊薄 EPS 分别为 0.91/0.93/0.95元，对于当前 A 股 PE 为 9.1/8.9/8.7x，对于 H 股 PE 为 6.5/6.4/6.2x，维持“优于大市”评级。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告2评论：评论：ESGESG 理念深入人心，公司理念深入人心，公司 ESGESG 治理体系完善治理体系完善ESGESG 提供了一种全新的公司评价维度。提供了一种