宇瞳光学-首次覆盖报告：新能源&智能汽车掘金系列（5）智能家居&车载镜头打开公司成长空间-20220323（21页）.pdf

1、 “一体两翼”打造中国工控龙头 Table_CoverStock 中控技术（688777.SH）深度报告 掘金工业互联网系列报告（3） Table_ReportTime2021 年 09 月 14 日 蒋颖蒋颖 通信行业通信行业首席分析师首席分析师 S1500521010002S1500521010002 +86 15510689144+86 15510689144 齐向阳齐向阳 通信行业通信行业研究助理研究助理 +86 1+86 136812673883681267388 智能家居&车载镜头打开公司成长空间 Table_CoverStock 宇瞳光学（300790.SZ）首次覆盖报告 新能源

2、&智能汽车掘金系列（5） Table_ReportTime 2022 年 03 月 23 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 公司研究 公司首次覆盖报告 宇瞳光学宇瞳光学( (300790300790) ) 投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 资料来源：万得，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价（元） 29.11 52 周内股价波动区间(元) 51.94-18.67 最近一月涨跌幅() -7.29 总股本(亿股) 2.25 流通 A 股比例() 48.22 总市值(亿元) 65.39 资料来源：信达证券研发中心 蒋 颖

3、 通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+86 15510689144 邮 箱： 齐向阳 通信行业研究助理 联系电话：+86 13681267388 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 智能家居智能家居& &车载镜头车载镜头打开公司打开公司成长空间成长空间 Table_ReportDate 2022 年 03 月 23 日 安防镜头市场规模稳中有增，公司深度绑定下游优质客户。安防镜头市场规模稳中有增，公司深度绑定下游优质客户。安防镜头市场

4、受益于需求稳定增长与镜头高清化趋势，总体市场规模稳中有增，市场竞争格局良好，有利于镜头企业的稳定经营。公司深度绑定海康、大华等国内安防龙头客户，在海康、大华经历了短期去库存之后，未来对安防镜头的需求量有望进一步回升；同时公司积极保持与下游客户的良性沟通，在产品方面不断突破，未来在下游核心客户中承担的份额有望进一步提升，助力公司长期成长。 受益受益于于 AIOT 时代时代新新机遇，智能家居安防市场空间广阔。机遇，智能家居安防市场空间广阔。目前，我国 5G 基建已经比较成熟，相关新技术和新场景不断涌现，物联网时代有望加速来临。智能家居作为物联网时代的主要应用场景之一，具备市场空间大、产品价值量高和

5、发展空间广阔等特点，公司在原有产品矩阵的基础上积极布局物联网赛道，聚焦智能门锁、家用摄像头及智能摄像头等一系列家用光学镜头产品，未来伴随着物联网行业的不断发展，公司消费级镜头方面的业务有望迎来快速增长期，将有力提振公司业绩。 积极布局车载镜头相关产品，车载赛道打造公司发展第二曲线。积极布局车载镜头相关产品，车载赛道打造公司发展第二曲线。在汽车智能化大趋势下，高级自动辅助驾驶 ADAS 市场空间维持高速增长，车载镜头市场将充分受益。未来伴随着汽车智能化的进一步发展，智能汽车销量和单车搭载光学镜头数量的有望同步提升。公司积极布局车载镜头领域，开展相关产品的研发和测试工作，并在多项技术上进行积极突破

6、，另外公司与车企、tier1 供应商展开积极合作，未来有望充分受益于车载镜头市场的长期发展。 盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：公司深耕安防镜头市场，与下游头部客户深度绑定，基本盘比较稳固。同时，公司紧跟物联网和汽车智能化大趋势，积极布局消费级镜头与车载镜头，打造公司第二成长曲线。预计公司 2021-2023 年净利润分别为 2.42 亿元、3.05 亿元、3.95 亿元，对应 PE 为 27.03 倍、21.45 倍、16.56 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险因素：风险因素：新冠疫情蔓延影响、下游客户去库存进度不及预期、“新冠疫情蔓延影响、下游客户去库存进度不及预期、“5G+A