电力设备与新能源行业动力电池新技术专题：锂电技术升级加速新趋势新机遇-220323（104页）.pdf

1、锂电技术升级加速，新趋势新机遇-动力电池新技术专题证券分析师 ：曾朵红联系人：阮巧燕/陈瑶/柴嘉辉/岳斯瑶/谢哲栋/郭亚男/刘晓恬/胡佳怡执业证书编号：S0600516080001联系邮箱：联系电话：021-601997982022年3月23日证券研究报告行业研究电力设备与新能源行业锂电技术升级加速，新趋势新机遇2022年锂电技术为重要方向，龙头引领技术升级，龙头优势进一步提升。2022年原材料价栺高企，锂电成本压力大，技术创新为降本手段。宁德时代围绕电池能量密度、快充、安全、成本，从电化学体系升级和结构创新两方面布局，技术储备深厚，支撑后续全球份额持续提升。我们预计从材料体系升级+封装形式改

2、进两方面来看， 2022年技术进步加速，超高镍+锰铁锂+硅碳负极+碳纳米管+LIFSI等材料加速渗透，4680大圆柱2022年装机交付，远期规划庞大，2023年钠离子电池等新型电池技术也有望落地，带动行业结构性需求增量。电化学体系升级以正极为核心，超高镍化与锰铁锂化为趋势。三元高镍化大势所趋，2021年份额已提升至40%，且2H22海外车企纯电动化平台推出，高镍占比提速。23年超高镍正极将大规模量产，电池端宁德、材料端容百率先布局。磷酸锰铁锂为磷酸铁锂升级方向，具备铁锂优势同时，可提升能量密度20%，但导电性差、工艺难，壁垒高，目前电池端宁德、材料端德方进展较快，我们预计2023年上半年大规模

3、量产，此外宁德时代提出M3P新技术路线，我们预计成为未来新方向。同时正极升级将带动配套的负极（高电压、硅基化）、电解液（新型锂盐添加剂）、隔膜（轻薄化）、铜箔（轻薄化、PET新技术）、导电剂（碳管占比提升）。结构体系创新以大容量、高集成化为趋势，4680电池、CTP/CTC技术及刀片电池为主要方向。结构创新以大容量、高集成为核心，4680、CTP、CTC等为方向；4680大圆柱电池2022年Q1特斯拉已成功量产落地，大圆柱将带动高镍正极+硅碳负极+碳纳米管导电剂+大圆柱结构件+新型锂盐需求。CTP技术无模组化，可提高能量密度20%、降本10%，2021年宁德、比亚迪已成熟推广，宁德时代CTP3

4、.0、4.0技术开发中，将推动电池能量密度进一步提升。CTC有望2025年量产，增强电池企业对整车厂话语权。钠电池技术已成熟，宁德时代2023年大规模生产，固态电池技术成熟仍需5-10年。新电池技术路线方面，钠电池稳步推进，短期为补充，半固态固态为长期方向。钠离子电池成熟后较锂电池成本优势凸显，将应甠于储能等领域，为锂电补充，且在碳酸锂价栺高企情况下，钠离子电池推进加速，宁德时代预计2023年大规模生产。半固态、固态电池为下一代锂电技术方向，目前仍处于实验室阶段，我们预计2030年后技术有望成熟，龙头均抢先布局。投资建议：电动车估值已回落至底部，22年高景气度延续，龙头业绩我们预计维持80-1

5、00%高增，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好22年盈利修复的电池环节，长期栺局好，叠加储能加持，推荐龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注欣旺辛、蔚蓝锂芯，第二条主线为电池技术升级，高镍三元（推荐容百科技、华友钭业、中伟股份、当升科技）、结构件（推荐科达利）、锰铁锂（推荐德方纳米，铁锂环节关注富临精工、龙蟠科技）、添加剂（推荐天奈科技）；第三条为持续紧缺的龙头：隔膜（推荐恩捷股份、星源材质）、负极（推荐璞泰来，关注贝特瑞、中科电气、杉杉股份）、电解液（推荐天赐材料、新宙邦）、铜箔（推荐诺德股份、关注嘉元科技）；第四条：锂紧缺和价栺超预期，关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、盐湖股份

6、、西藏矿业、天华超净等。风险提示：价栺竞争超预期、原材料价栺不稳定，影响利润空间、投资增速下滑、疫情影响RZiZoWdWkZvV8Z3WeX9PaO7NtRqQmOmOiNmMsRlOnPrN7NoOyRMYpNmNxNrRqQ目目录录3.3.封封装装工工艺艺改改进进：46804680大大圆圆柱柱落落地地，CTP/CTCCTP/CTC体体系系升升级级2.2.材材料料体体系系升升级级：正正极极为为核核心心，超超高高镍镍与与锰锰铁铁锂锂为为趋趋势势4.4.其其他他技技术术路路线线：钠钠离离子子电电池池、固固态态电电池池等等5.5.新新充充电电方方向向：800V800V高高压压平平台台加加速速应应用