医药行业：新冠疫苗未来如何演绎？短期看序贯加强预防重症长期看常规接种预防感染-20220319（35页）.pdf

1、2021华创 版权所有2021华创 版权所有华创证券医药团队2022-03-19新冠疫苗未来如何演绎？短期看序贯加强预防重症，长期看常规接种预防感染此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。核心观点22021年是新冠疫苗接种高峰，业绩释放之后，Moderna、BioNTech以及国内新冠疫苗公司的表观估值显著低于其他类型疫苗公司。当前，新冠疫情仍在全球范围内反复肆虐，新突变株不断出现，新冠疫苗并非短期一过性需求。我们认为未来新冠疫苗主要有2种情景：1）短期来看，国内新冠疫苗有望全面推行加强针，

2、尤其是异源序贯接种。2）长期来看，新冠病毒已经成为人类呼吸道的常驻病毒，新冠疫苗可能成为每年都需要接种的常规疫苗。重点关注：已获批和即将上市的序贯接种的疫苗品种国内：沃森生物、复星医药、智飞生物、丽珠集团、三叶草生物、康希诺等海外：Moderna、BioNTech等 XXjYnYeXvZvYnMoMsRbRbPaQtRrRnPsQiNmMsRiNpNtRbRpPwPMYqRtQwMqRqP国内新冠加强针有望加速推进，首选异源序贯接种长期来看，新冠疫苗可能需要每年常规接种投资建议010203第一部分 此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽

3、或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。Omicron传染性强，疫情防控压力上升4Omicron突变株传染性更强，海外各国感染人数远超Delta等突变株疫情。近期受Omicron毒株输入传播影响，国内新冠新增病例数迅速增加，呈现出多点散发态势，防疫压力较前期大幅上升。而当前国内加强针接种比例仍然较低，比例仅为38.4%，急需加速推进加强针接种。资料来源：Our world in data，华创证券05001,0001,5002,0002,500

4、3,0003,5004,0002021/12/1 2021/12/16 2021/12/31 2022/1/152022/1/302022/2/142022/3/184.8%87.4%87.7%87.9%74.3%74.4%74.5%77.9%80.5%84.0%85.1%85.5%2.6%3.4%4.6%6.7%8.4%22.9%31.8%38.4%0%20%40%60%80%100%2021/11/52021/11/252021/12/152022/1/42022/1/242022/2/13至少接种1针完全接种接种加强针中国新冠新增病例数中国新冠疫苗接种情况 此页包含机密资料，其全部或任何

5、部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。加强针显著降低重症和死亡率5尽管在Omicron出现后，疫苗对感染的防护力大幅下降，但是对于防止重症和死亡仍有很好的效果。据美国CDC统计，完全接种疫苗的群体中感染率和死亡率相比未接种疫苗的群体显著降低。资料来源：CDC，华创证券美国2021.4-2021.12不同疫苗接种群体中新冠确诊和死亡的发生率变化 此页包含机密资料，其全部或任何部分

6、不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。香港 VS 新加坡6自2022年2月初以来，香港爆发了omicron疫情。3月16日，香港单日新增新冠确诊病例21650例。自3月1日以来每日新增死亡病例均超过170例，最高294例，截至3月16日累计死亡达4923人。新加坡和香港均为亚洲城市，人口规模（香港740万人、新加坡585万人）和经济水平类似，新加坡的omicron疫情数据具有参考意