2022年电池回收市场空间分析及再生资源商业模式本质研究报告（34页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 2 / 35 内容目录内容目录 1. 锂电装机后周期长坡厚雪，电池回收退役高峰前夜政策加码锂电装机后周期长坡厚雪，电池回收退役高峰前夜政策加码 . 7 1.1. 电池装机高增&存量规模大，电池回收利用长周期高景气度 . 7 1.2. 双碳关注再生资源电池再生，退役高峰前夜政策加码护航 . 8 2. 十五年景气周期复增十五年景气周期复增 18%，退役动力电池成为行业主增量，退役动力电池成为行业主增量 . 10 2.1. 回收利用量（GWh）:2022 年退役 83GWh，退役动力电池快速放量 . 10 2.2. 市场空间（亿元） ：十五年复增 18%，长坡厚雪

2、2035年空间近 3000亿 . 13 3. 再生资源战略价值凸显，护航新能源产业稳健发展再生资源战略价值凸显，护航新能源产业稳健发展 . 15 3.1. 矿产储备稀缺&需求旺盛，再生资源价值凸显 . 15 3.2. 锂电再生金属成资源重要供给，占比快速提升 . 16 4. 产能供需产能供需 3年反转，产业变革集中度提升关注技术、渠道优势年反转，产业变革集中度提升关注技术、渠道优势 . 18 4.1. 回收需求高增产能供需 3 年内有望反转，第三方企业积极切入快速扩张. 18 4.2. 关注技术、渠道优势，产业演进渠道更替把握整车企业核心地位 . 21 4.2.1. 核心竞争力来自技术优势与渠

3、道优势 . 21 4.2.2. 退役动力电池高增，积极把握整车企业核心地位 . 22 5. 商业模式本质为再制造，盈利能力稳定短期价格影响有限商业模式本质为再制造，盈利能力稳定短期价格影响有限 . 24 5.1. 模型搭建：收入端关注回收率与材料价格，成本端关注折扣系数与金属价格 . 24 5.2. 商业模式本质为再制造，产品原材料价格同向变动享稳定加工利润 . 26 5.3. 技术带来盈利弹性&渠道确保原料供应，价格波动影响有限 . 28 6. 投资建议：关注产能先发优势、技术优势与渠道布局优势投资建议：关注产能先发优势、技术优势与渠道布局优势 . 31 6.1. 天奇股份：产能快速扩张延伸

4、产业链至前驱体，积极绑定上游整车渠道 . 31 6.2. 光华科技：PCB化学品龙头，积极布局锂电材料、锂电回收产业链 . 31 6.3. 格林美：回收再生先驱，战略布局电池回收资源锁定打造前驱体龙头 . 32 6.4. 南都电源：储能及铅再生领导者，锂电回收一期即将投产 . 32 6.5. 旺能环境：垃圾焚烧资产优质，布局动力电池再生切入再生资源赛道 . 33 6.6. 福龙马：设立福龙马新能源，布局动力电池回收 . 33 tZoUPBeYnUxU9PbP6MmOqQtRpNjMmMsRlOrQsN6MoOzQwMoNnMwMqNvN 3 / 35 图表目录图表目录 图图 1：电池回收再生金

5、属在金属需求中的重要性逐年提升：电池回收再生金属在金属需求中的重要性逐年提升 . 5 图图 2：产能供需：产能供需 3年内有望反转年内有望反转 . 5 图图 3：电池回收利用关注渠道优势与技术优势：电池回收利用关注渠道优势与技术优势 . 6 图图 4：消费电子出货量保持相对：消费电子出货量保持相对稳定稳定 . 7 图图 5：国内新能源车销量快速增长：国内新能源车销量快速增长 . 7 图图 6：2016-2020 锂电池累计装机量已达锂电池累计装机量已达 487GWh . 8 图图 7：电池回收利用量长周期高增长：电池回收利用量长周期高增长 . 10 图图 8：电池回收再生市场空间测算核：电池回

6、收再生市场空间测算核心假设心假设 . 11 图图 9：三元电池循环寿命低于磷酸铁锂电池：三元电池循环寿命低于磷酸铁锂电池 . 11 图图 10：梯次利用需求关注经济性：梯次利用需求关注经济性 . 11 图图 11：回收来源拆分：退役动力电池高增，贡献行业发展主增量：回收来源拆分：退役动力电池高增，贡献行业发展主增量 . 12 图图 12：退役动力电池比快速提升：退役动力电池比快速提升 . 12 图图 13：回收电池种类拆分：退役动力电池高增贡献行业发展主增量：回收电池种类拆分：退役动力电池高增贡献行业发展主增量 . 12 图图 14：三元与磷酸铁锂占比逐步提升：三元与磷酸铁锂占比逐步提升 .