【公司研究】梅安森-国内矿山监测领航者多业务齐发展有望迎来新一轮成长期-20200421[20页].pdf

1、 研究源于数据1研究创造价值 国内矿山监测领航者国内矿山监测领航者，多业务齐发展有望迎多业务齐发展有望迎 来新一轮成长期来新一轮成长期 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 梅安森(300275) 公司研究 机械设备行业机械设备行业 公司深度报告 2020.04.21/推荐(首次) 分析师分析师 唐航 执业证书编号： S1220520030001 E- 历史表现：历史表现： -20% -10% 0% 10% 20% 2019/4 2019/7 2019/10 2020/1 0 50 100 150 200 250 300 350 400 成交金额(百万)梅安森沪深300 数据来

2、源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1.国内国内矿山矿山监测监测领航者领航者，坐拥坐拥物联网技术优势物联网技术优势，业务逐步延伸业务逐步延伸 至市政及环保领域至市政及环保领域。梅安森是一家拥有技术、产品、数据处理 与应用服务完整技术链和产品链、具备 ITSS（信息技术服务标 准）运维服务能力，主要在安全领域提供“物联网+安全应急、 矿山、市政、环保”整体解决方案和运维服务的高科技公司。 公司主要从事智能感知业务，把在矿山物联感知上积累的风险 管控经验逐步延伸至 1）城市市政设施管理和 2）以水和特种大 气污染（VOC、PM2.5）监测为核心的环境监

3、测监测领域。 2.矿山监控扩展为智慧矿山矿山监控扩展为智慧矿山，巨头入局巨头入局有望有望带动带动传统业务传统业务进入进入 新一轮成长周期新一轮成长周期。公司成立以来，主要业务为煤矿安全生产监 测监控设备及成套安全保障系统，下游煤炭行业景气度是煤矿 监控行业的“晴雨表” ，当前随着煤炭行业供给侧改革的完成， 优质煤矿企业对煤炭安全监控设备的需求持续上升带动煤矿安 全行业增长；另一方面矿山安全业务逐步扩展到智慧矿山，业 务范围从煤矿扩展到整体矿山，2021 年全国将建成 100 个初级 智能化示范煤矿，华为华为、阿里阿里等等巨巨头头入局，入局，推动推动 5G、云计算云计算等等 技术技术在在智慧智慧

4、矿山矿山领域领域的的应用应用， 有望带动矿山智能化新一轮发展。 3.智慧城市智慧城市建设建设有望成为有望成为新基建新基建的重要的重要方向方向，多多项合作陆续落项合作陆续落 地地，智慧城市智慧城市业务有望加速业务有望加速成长成长。我国人口密度和城市密度较 高，智慧城市建设效率较高。考虑到新冠疫情的不利影响，国 内智慧城市的项目有望加速落地。 梅安森自 2015 年以来陆续和 中科曙光、中国电信、中兴网信、方正国际等落地多项合作协 议，打通智慧城市相关的技术链，多年布局有望逐步进入收获 期。 4.投投资评级与估值资评级与估值：我们预计公司 20202022 年可实现营收为 3.97 亿元、5.67

5、 亿元和 7.82 亿元，归母净利润为 4839 万元、 6987 万元和 8462 万元，EPS 分别为 0.29 /0.42/ 0.50，对应 PE 分别为 40/28/23，考虑公司基于煤炭检测领域的突破，项目落 地优势逐渐凸显，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。 5.风险提示风险提示：煤炭行业景气度不及预期；公司智慧矿山业务拓 展不及预期；智慧城市和环保业务订单不及预期。 盈盈利利预测预测: : 单位单位/ /百百万万 20192019 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 营业总收入 270.81 397.12 566.64 782.05 (+/-)(%)

6、15.60 46.64 42.69 38.02 净利润 26.59 48.39 69.87 84.62 (+/-)(%) 144.59 81.98 44.40 21.11 EPS(元) 0.16 0.29 0.42 0.50 P/E 72.52 39.85 27.60 22.79 数据来源：wind 方正证券研究所 研究源于数据2研究创造价值 梅安森(300275)-公司深度报告 目录目录 1 矿山安全监测监控领航者，同一技术链业务拓展牵动营收增长 . 4 1.1 物联网+安全领域高新技术公司，矿山业务+智慧城市双轮驱动 . 4 1.2 主营业务回暖，物联网领域业务拓展带动业绩持续增长 . 5