汽车与零部件行业：爆款车型的分析框架-220313（38页）.pdf

1、爆款车型的分析框架证券研究报告 行业研究 汽车与零部件2022年3月13日核心总结：天时地利人和，产品力为王2自上而下维度：爆款养成三大条件天时（符合时代消费习惯）&地利（诞生于创新型组织）&人和（自身定位清晰且持续迭代）。天时：爆款产品属性特征符合消费时代的用户群体倾向，当前国内即为第二向第三消费社会过渡阶段所呈现的用户对个性差异化的感性消费的追求。地利：爆款诞生的组织特征：1）扁平化组织没有大企业病。2）系统性工程也是一把手工程。3）科学与艺术能够很好结合。好的产品经理非常稀缺性，某种程度上好的产品经理是无法复制的。4）技术持续迭代能力非常强。人和：爆款必须具备清晰明确的产品定位和目标人群

2、规划，保证产品有效竞争；并且不断对产品进行迭代升级，保证生命力旺盛。自下而上维度：爆款养成三大阶段基本性（确定价格区间，初步定位产品市场）&针对性（明确细分定位，基本锁定用户群体）&升华性（增加不同配置，升华产品差异化亮点），三大阶段呈现金字塔式结构，逐步精准聚焦核心圈层用户。第一阶段比较基础，聚焦产品目标价格区间；第二阶段相对更为关键，考察主机厂对于产品、市场和用户的理解。10万元以下群体更关注性价比，1020万元更关注性价比&空间；2030万元更关注外观&空间；30万元以上更关注外观&空间&智能化等。第三阶段即是供给端对市场的投入和需求端竞争的激烈程度的体现，成熟市场中玩家以堆砌性价比，展

3、现硬核产品力的方式进行竞争。投资建议：汽车板块回调已充分，坚定看好2022年汽车投资机会，建议超配！1）芯片Q2有望继续缓解+政策托底经济+刚性需求释放，国内乘用车交强险数据有望Q2同比实现持续转正，Q3转正幅度继续提升。2）新能源汽车提价带来的需求观望市场反应已充分，Q2有望订单和交付恢复。3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【理想汽车+比亚迪+小鹏汽车+长城汽车+吉利汽车+长安汽车+广汽集团+上汽集团+江淮汽车】，关注【蔚来汽车+小康股份】。零部件板块推荐【德赛西威+华阳集团+伯特利+拓普集团+福耀玻璃+中国汽研+爱柯迪+华域汽车】，关注【星宇股份+继峰

4、股份+均胜电子+旭升股份】。风险提示：芯片短缺恢复不及预期；电动化/智能化技术进步低于预期。sYtZwWeYjYzWaQdN9PpNnNpNnPiNmMoNlOnMrN7NmMwPvPqRmOwMoOwP划时代的汽车爆款车型轿车时代：以大众桑塔纳为开端，伊兰特、凯越、捷达、夏利等产品迅速跟进，轿车市场爆款产品涌现并主要集中于510万元区间。特点：简单大气，实用便宜，耐用。SUV时代：长城哈弗H6上市即爆款，同时，哈弗M系、翼虎、长安CS35迅速跟进2013年全国SUV销量同比接近50%增速。特点：外观大气，大空间，价格亲民，动力强劲。新能源汽车时代：以特斯拉Model 3为开端，新能源汽车月销

5、量不断爬升，电动化智能化蓬勃发展。新势力紧随其后，传统自主长城/比亚迪迅速跟进。特斯按：驾驶体验提升，智能化体验加强。2005年，轿车市场率先爆发，主要由合资品牌主导。桑塔纳引爆轿车市场，月销峰值超2万辆；20052013年轿车销量由276万辆上升至超1200万辆，轩逸长期销量首位，月销最高超6万辆；2011年，SUV逐步出现。2013年哈弗H6引爆SUV市场，月销最高超5万辆；20112017年SUV销量由164万辆上升至超1000万辆，哈弗H6长期占据榜首；2015年起，新能源汽车陆续出现，特斯拉Model 3引爆新能源汽车市场，月销最高超3万辆。3图：轿车/SUV/新能源汽车发展进程数据

6、来源：乘联会，东吴证券研究所绘制何谓爆款：细分市场处于销量前列4不同车型定位不同价格区间，以整体市场规模（年销量）以及竞争激烈程度（车型数目）两大指标，不同价格带市场呈现不同特征。燃油车时代：以515万元价格区间竞争最为激烈，自主品牌定位较低集中于该价格带，并且随时受合资品牌产品价格下沉威胁；新能源汽车时代：我们预计1530万元价格区间竞争激烈程度会进一步加剧，自主品牌技术上追平合资/豪华， 1530万元价格区间产品推出速度加快，品牌向上突破；全新入局者批量涌现，30万元以上价格带也迅速布局。2025万元2530万元3040万元40万元+05万元510万元1015万元1520万元燃油车新能源宏