安恒信息-首次覆盖报告：数据安全领头羊-220313（14页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 安恒信息安恒信息(688023) 数据安全领头羊数据安全领头羊 安恒信息（安恒信息（688023）首次覆盖报告）首次覆盖报告 本报告导读：本报告导读： 数据安全市场方兴未艾，公司具备领先优势，数据安全市场方兴未艾，公司具备领先优势，相关业务未来营收增速有望相关业务未来营收增速有望超预期。超预期。 投资要点：投资要点： 首次覆盖，给予增持评级。首次覆盖，给予增持评级。预测 2021-2023 年 EPS 为 0.19/2.41/4.59元。给予目标价 198.11 元，对应 2022 年 82.29 倍 PE。 公司数据安全业务公

2、司数据安全业务营收增速有望营收增速有望超预期。超预期。安恒信息数据安全解决方案是国内首家覆盖数据全生命周期关联的网络、终端、应用、数据库和接口的综合解决方案， 解决数据静态和流动状态中数据泄露、 数据篡改、数据滥用和隐私泄露风险等问题。数据安全市场方兴未艾，公司相关业务营收增速有望超预期。 围绕新场景、新监管打造新产品、新服务。围绕新场景、新监管打造新产品、新服务。公司在“新场景”方向围绕着新的监管政策要求、 新的信息技术提出了有针对性的综合信息安全解决方案及新型产品。 依托网络信息安全基础类产品及公司较强的新技术整合能力，公司围绕着云计算、大数据、物联网、工业互联网为代表的新一代信息技术，形

3、成了以“新场景、新服务”为方向的专业安全产品和服务体系。 安全服务安全服务队伍持续队伍持续承接承接关键关键性性项目项目，行业影响力，行业影响力不断不断提高提高。安恒信息拥有一支超过数百人的国家级网络安全保障实战团队， 具备一流的网络与信息安全技术能力和丰富安全攻防经验。 公司的安全产品及服务已涵盖金融、医疗、教育、运营商、政府、能源电力、交通、智慧城市等多个国家关键部门和关系国计民生的多个重要领域。 风险提示：风险提示：行业发展不及预期，政府 IT 预算不及预期 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入营业收入 944 1,32

4、3 1,819 2,504 3,385 (+/-)% 51% 40% 37% 38% 35% 经营利润（经营利润（EBIT） 94 138 -134 5 101 (+/-)% 26% 47% -197% 104% 1964% 净利润（归母）净利润（归母） 92 134 15 189 360 (+/-)% 20% 45% -89% 1139% 90% 每股净收益（元）每股净收益（元） 1.17 1.71 0.19 2.41 4.59 每股股利（元）每股股利（元） 0.00 0.00 0.27 0.27 0.27 利润率和估值指标利润率和估值指标 2019A 2020A 2021E 2022E 2

5、023E 经营利润率经营利润率(%) 10.0% 10.4% -7.4% 0.2% 3.0% 净资产收益率净资产收益率(%) 5.9% 8.0% 0.9% 10.3% 16.6% 投入资本回报率投入资本回报率(%) 5.7% 7.8% -7.6% 0.3% 4.5% EV/EBITDA 76.13 103.09 128.77 58.77 市盈率市盈率 146.59 100.80 884.34 71.39 37.52 股息率股息率 (%) 0.0% 0.0% 0.2% 0.2% 0.2% 首次覆盖首次覆盖 评级：评级： 增持增持 目标价格：目标价格： 198.11 当前价格： 172.20 20

6、22.03.13 交易数据 52 周内股价区间（元）周内股价区间（元） 166.89-358.3 总市值（百万元）总市值（百万元） 13,519 总股本总股本/流通流通 A股（百万股）股（百万股） 79/53 流通流通 B 股股/H股（百万股）股（百万股） 0/0 流通股比例流通股比例 67% 日均成交量（百万股）日均成交量（百万股） 0.84 日均成交值（百万元）日均成交值（百万元） 181.30 资产负债表摘要 股东权益（百万元）股东权益（百万元） 2,740 每股净资产每股净资产 34.90 市净率市净率 4.9 净负债率净负债率 -54.34% EPS（元） 2020A 2021E Q