金融行业：理财转型显著新发基金遇冷-220309（21页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融金融 理财转型显著理财转型显著，新发基金遇冷新发基金遇冷 华泰研究华泰研究 银行银行 增持增持 ( (维持维持) ) 证券证券 增持增持 ( (维持维持) ) 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种) 投资评级投资评级 招商银行 600036 CH 64.45 增持 平安银行 000001 CH 24.44 买入 广发证券 000776 CH 28.76 买入 东方证券 600958 CH 17.94 买入 东

2、方财富 300059 CH 45.27 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 3 月 09 日中国内地 行业月报行业月报 理财转型显著，新发基金遇冷理财转型显著，新发基金遇冷2 月大资管市场月报月大资管市场月报 概览 2022 年 2 月大资管行业变化，产品新发节奏放缓是共同特征，2 月全市场理财产品发行份数环比-24.3%、公募基金新发环比-68.6%，但存量规模增长仍保持稳健。目前理财产品净值化转型成效显著，银行走出差异化之路，行业格局持续优化。公募基金新发虽遇冷，但财富管理浪潮仍为行业成长底色，资本市场改革深化带来的投融资生态繁荣，奠定资管产品持续发展的基础。建议把握优质个股机遇，

3、银行推荐零售及财富管理之王招商银行，战略再升级、零售财富竞逐标杆的平安银行，券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券、东方财富。 银行理财：产品发行节奏放缓，理财公司格局优化银行理财：产品发行节奏放缓，理财公司格局优化 2022 年 2 月，全市场发行理财产品 1887 份，环比-24.3%，增速较上个月+7.9pct，产品发行节奏继续放缓，但放缓幅度收窄。新发行理财产品净值化比例较上个月+0.1pct 至 92.8%。从基础资产看，股票、利率、商品占比较上个月提升，债券、票据、信贷资产占比较上个月下降。存续方面，截至月末理财公司存续公募产品共 8486 个， 环比+3.1%，

4、 占比 63.3%。 回顾 2021年，理财产品余额稳步增长，净值化转型成效显著。银行走出差异化之路，中小银行加速布局代销；理财子公司则稳步改革、格局优化，专业化经营能力提升，市场份额接近六成，为银行布局财富管理市场注入新动能。 公募基金：存量规模稳步增长，新发基金环比下降公募基金：存量规模稳步增长，新发基金环比下降 存量方面，截至 2022 年 2 月，全市场公募基金规模 25.59 万亿元，环比+0.05%，同比+22.7%，保持稳步增长态势。从结构上看，货币型、股票型、混合型、债券型基金分别占比 36.93%、9.25%、24.58%、26.92%，环比分别-0.02pct、+0.01p

5、ct、+0.05pct、-0.05pct。新发方面，2022 年 2 月公募基金发行规模 318.64 亿元，环比-68.57%，结构上，股票型、混合型、债券型基金分别占比 2.14%、38.09%、55.85%。 券商资管：环比增长提速，但新发总数仍处于低位券商资管：环比增长提速，但新发总数仍处于低位 截至 21Q4 末，证券公司资产管理规模为 10.88 万亿元，季度环比增速为26%，是 2017 年中以来环比增速首次转正。从新成立券商资管产品总数及份额看， 2022 年 2 月新成立总数及份额分别为 129 只、18.72 亿份，规模仍处于相对低位。 私募基金：产品规模持续扩张，新增备案

6、有所下滑私募基金：产品规模持续扩张，新增备案有所下滑 截至 2022 年 1 月，全市场私募基金产品数量 12.7 万只，产品规模达 20.28万亿元，同比+18.9%，保持稳步增长态势。从产品规模结构上看，证券、股权、创投、其他类型规模分别为 6.3、10.7、2.4、0.8 万亿元。产品新增备案方面， 2022 年 1 月，私募证券投资基金新增备案规模 401.21 亿元，同比-42.00%； 私募股权投资基金新增备案规模 289.28 亿元， 同比-45.91%。 风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。 (14)(6)31119Mar-21Jul-21Nov-21Mar-