医药行业：多省市明确辅助生殖纳入医保渗透率有望提升-220308（21页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告医药医药行业行业 2022 年年 03 月月 08 日日 多省市明确辅助生殖纳入医保，渗透多省市明确辅助生殖纳入医保，渗透率有望提升率有望提升 医药医药行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 多省市相继明确将常见的辅助生殖技术项目纳入医保报销多省市相继明确将常见的辅助生殖技术项目纳入医保报销范围范围。近期，北京市医保局、市卫健委、市人社局三部门联合发布关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知，对 63 项医疗服务价格项目进行规范调整， 并将门诊治疗中常见的 16 项辅助生殖项目纳入医保甲类报

2、销范围，适用范围包括公立与非公立医保定点机构，并将于 3 月 26 日正式执行。近日，湖南省与四川省卫健委相继在官方平台明确， 将逐步探索将技术成熟、安全可靠、费用可控的常见辅助生殖技术项目纳入医保报销范围。 中国辅助生殖市场渗透率较低， 提升空间广阔。中国辅助生殖市场渗透率较低， 提升空间广阔。2018 年我国约有 56.8 万患者 接受辅助生育服务，仅占同年 4780 万不孕夫妇的 1.2%。目前，我国已有与发达国家相当的不孕不育率，但其中接 受辅助生殖服务的人群比例仍有很大差距。 统计数据显示，我国 2018 年的辅助生殖渗透率仅 7.0%，远低于美国同期的 30.2%。未来随着人们对辅

3、助生殖技术的认知加深、人均可支配收入提高、鼓励生育的政策放开等，中国辅助生殖的渗透率有望持续提升。 投资建议投资建议我们认为，随着三胎政策及其他生育相关政策陆续出台，叠加不孕率上行，以及我国人均可支配收入的提升，未来我国辅助生殖渗透率有望提升。建议关注具备技术壁垒和牌照壁垒的优质民营辅助生殖机构锦欣生殖，关注其收购进展以及美国业务逐步恢复的业绩弹性，此外可关注国内领先的 PGT 临床解决方案提供商贝康医疗。 组合组合表现表现 代码代码 公司公司 年初至今累计涨幅年初至今累计涨幅 相对相对 SW 医药收益医药收益 600276.SH 恒瑞医药 -21.6% -9.9% 603127.SH 昭衍新

4、药 1.8% 13.4% 300363.SZ 博腾股份 -5.3% 6.3% 600976.SH 健民集团 -23.7% -12.1% 300015.SZ 爱尔眼科 -17.3% -5.6% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风险提示风险提示控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期的风险 行业数据行业数据 2022.03.07 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 2022-01-31 医药行业 1 月动态报告：医药持仓位于低位，关注板块修复性机会 2021-12-30 医药行业 12 月动态报告：多因素共振驱动品牌中药价值回归

5、 2021-11-26 医药行业 11 月动态报告：对 Omicron 无需过度悲观，关注检测、小分子药物与疫苗投资机会 2021-10-31 医药行业 10 月动态报告：三季度医药持仓仍处超配，重仓集中度提升 2021-09-29 医药行业 9 月动态报告：中成药集采开启，价格降幅预期温和 2021-08-23 医药行业 8 月动态报告：化学发光集采开启，进口替代有望提速 2021-08-02 医药行业 7 月动态报告：医药持仓占比提升，关注“创新+消费”主线 2021-07-02 医药行业 6 月动态报告：中西医联合疗法地位提升，关注中医板块投资机会 2021-05-31医药行业5月动态报

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