1、2022 年 4 月全球数字资产NIFD季报主编:李扬张晓晶 胡志浩 李重阳2025 年 4 月 NIFD 季报是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、国际数字资产、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、宏观杠杆率、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。其中，“国际数字资产”“宏观杠杆率”报告保持季度发布（每季度结束后第二个月推出），其他领域报告调整为半年度发布（半年度报告于每年 7 月份推出，年度报告于下一年度 2 月份推出）。NIFD 季报在实验室微信

2、公众号和官方网站同时推出。I 数字资产用户指南 2025 年一季度全球数字资产 摘摘 要要 近年来，全球数字资产高速发展，除市场价格迅速膨胀以外，该领域的战略布局也成为未来金融体系秩序重构的关键变量和大国博弈的前沿领域。在此背景下，本报告应运而生。作为报告首期，我们旨在提供一份数字资产的“用户指南”，系统梳理数字资产的定义谱系、市场演进与监管动态，以帮助读者穿透市场炒作迷雾，努力把握数字金融中发展最迅速、最具“未来性”和在国家层面具备战略意义的关键问题。本报告负责人：本报告负责人：张晓晶 胡志浩 本报告执笔人：本报告执笔人：张晓晶 中国社会科学院金融研究所所长、国家金融与发展实验室主任 胡志浩

3、 中国社会科学院金融研究所研究员、国家金融与发展实验室副主任 李重阳 中国社会科学院国家金融与发展实验室研究员 【NIFD 季报季报】全球金融市场 全球数字资产全球数字资产 人民币汇率 国内宏观经济 宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行 房地产金融 债券市场 股票市场 银行业运行 保险业运行 机构投资者的资产管理 目 录 一、认识数字资产：定义和分类.1 二、总体发展态势.5（一）总体回顾.5（二）结构数据.7 三、监管与研发.11（一）稳定币监管.11（二）除稳定币以外的加密资产监管.13（三）央行数字货币研发.17 四、进一步思考.19（一）加密资产为什么“值钱”？.19（

4、二）加密资产的作用.20（三）加密资产中心化问题.21（四）加密资产交易所安全问题.23 1 近年来，全球数字资产高速发展，除市场价格迅速膨胀以外，该领域的战略布局也成为未来金融体系秩序重构的关键变量和大国博弈的前沿领域。这一进程中，特朗普近来的一系列举措无疑将数字资产推向全球现象级事件的新高度：从竞选期间高调宣称“确保美国成为全球加密资产之都”，到就任前夕发行“特朗普币”引爆名人代币发行热潮，再到执政后接连签署两项行政命令并带动监管框架迅速构建，这一连串动作似乎预示着数字资产发展的新阶段。在此背景下，本报告应运而生。作为报告首期，我们旨在提供一份数字资产的“用户指南”，系统梳理数字资产的定义

5、谱系、市场演进与监管动态，以帮助读者穿透市场炒作迷雾，努力把握数字金融中发展最迅速、最具“未来性”和在国家层面具备战略意义的关键问题。一、认识数字资产：定义和分类 随着美国、欧盟等主要经济体相继出台或落地数字资产监管框架，数字资产再度成为经济社会重要议题，然而大众对“数字资产”“数字货币”“加密资产”“加密货币”“虚拟资产”“虚拟货币”等概念的含义不甚明了，甚至学界对上述词汇也存在大量的混用、乱用现象，很容易在理论和政策上产生误导，因此，有必要正本清源，对相关概念予以明确界定，并形成清晰的数字资产分类方法。本报告所称数字资产数字资产（Digital Asset），指可以用于支付或投资的、面向区

6、块链等分布式账本技术1的数字价值表示。目前，公共部门发行的数字资产主要是中央银行中央银行数字货币（数字货币（Central Bank Digital Currency，简称央行数字货币），简称央行数字货币），它是中央银行发行的以本国记账单位计价的数字资产；私人部门发行的则称之为加密资产（Crypto-Asset）。根据价值支撑物的不同，加密资产可进一步分为三类：一根据价值支撑物的不同，加密资产可进一步分为三类：一是稳定币是稳定币（Stablecoin），它是通过全额储备安全、低风险、高流动性资产，使其价值对某种法币保持稳定，以充当交易媒介和支付手段的一种加密资产，如USDT 和 USDC 等。