1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 汽车汽车 上海车展开幕，中大上海车展开幕，中大型型 SUV 群雄逐鹿群雄逐鹿 华泰研究华泰研究 汽车汽车 增持增持 (维持维持)研究员 宋亭亭宋亭亭 SAC No.S0570522110001 SFC No.BTK945 +(86)21 2897 2228 研究员 王立献王立献 SAC No.S0570525020001 +(86)755 8249 2388 行业走势图行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级

2、吉利汽车 175 HK 26.13 买入 小鹏汽车-W 9868 HK 105.27 买入 比亚迪 002594 CH 451.29 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 4 月 22 日中国内地 专题研究专题研究 上海车展本周三开幕，中大型上海车展本周三开幕，中大型 SUV 车型占比超车型占比超 3 成成 第二十一届上海车展将于 2025 年 4 月 23 日-5 月 2 日举办。根据威尔森统计，本次车展参展车型达 97 款（其中全新车型 43 款），新能源车型占比为69%（其中纯电车型占新能源比例为 62%），B 级和 C 级 SUV 占比 32%，自主与合资车型比例接近 1:1。我

3、们看好在新车密集上市带动下，市场观望情绪有望逐步缓解，4-5 月终端需求或回暖，行业景气度回升。整车标的层面，推荐弹性标的吉利汽车、小鹏汽车，稳健配置比亚迪。辅助驾驶成为大众车型必选，中大型车市竞争激烈辅助驾驶成为大众车型必选，中大型车市竞争激烈 我们对本次车展上市的重点车型梳理，建议关注两条主线：自主品牌推动辅助驾驶渗透至大众经济型市场。得益于辅助驾驶技术进步，叠加降本，本次车展上零跑 B10、海豹 06、枭龙 MAX 等 10-15 万元车型，已实现标配/选配高速 NOA 功能。自主品牌竞相发布中大型车。25 年全尺寸混动 SUV市场新玩家加速入局，理想和赛力斯引领自主中大型 SUV 市场

4、，传统车企如吉利、比亚迪等加速入局，我们预计奥迪 Q7/宝马 X5/奔驰 GLE 等传统豪华竞品车型承压。全尺寸混动全尺寸混动 SUV 群雄逐鹿，群雄逐鹿，B-C 级级纯电纯电 SUV 以智取胜以智取胜 混动赛道聚焦 C-D 级中大型产品，主攻家庭出行场景，差异主要在辅助驾驶、空间大小、座舱配置方面。全尺寸混动 SUV 市场中，赛力斯和理想表现突出，问界 M8 以华为智能化和豪华配置为卖点，截至上周末大定突破 5万辆。自主传统车企将亮相领克 900、极氪 9X 等新品，主打“大空间+智能化+性价比”，预计对路虎等合资豪华燃油品牌造成冲击。B-C 级纯电 SUV车型，通过智能化、高颜值锁定年轻首

5、购群体。新势力车企推出小鹏 G7 等新品，或对传统燃油车如 CR-V、途观等中型车造成冲击。自主新车以智驾、续航、安全取胜，合资电动、智能化转型有亮点自主新车以智驾、续航、安全取胜，合资电动、智能化转型有亮点 自主品牌还有二代枭龙 MAX、享界 S9 增程版、荣威 D6 值得关注：二代枭龙 MAX 搭载第二代 Hi4 混动技术兼具经济性与性能优势，以技术平权革新 15 万级插混 SUV 市场；享界 S9 增程版突破续航焦虑，具备智享豪华与价格双重优势；荣威 D6 依托 CTB 底盘电池一体化技术与精准定价策略，直击 12 万元级纯电家轿市场痛点。合资品牌在智能化和电动化有积极变化。奥迪推出首款

6、搭载华为智驾新车 A5L；广汽丰田将亮相中大型纯电轿车铂智 7；东风日产将在 27 日上市纯电中大轿车 N7，定价在 20 万元内，将搭载日产与 Momenta 联合开发的辅助驾驶系统。风险提示：宏观经济下行致需求不足，供应链短缺。(16)(4)82032Apr-24Aug-24Dec-24Apr-25(%)汽车沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2 汽车汽车 正文目录正文目录 电动化电动化+智能化驱动，新一轮产品周期开启智能化驱动，新一轮产品周期开启.3 多款车型重磅亮相，细分市场加速投放.3 智能化加速渗透，智驾平权开启新篇章.5 SUV 市场：全尺寸混