1、1证券研究报告作者：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明智能驾驶智能驾驶2025年04月16日分析师 孔蓉SAC执业证书编号：S1110521020002速腾聚创速腾聚创：车载：车载激光雷达龙头，机器人为第二增长曲线激光雷达龙头，机器人为第二增长曲线海外行业报告：行业深度研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明公司情况：公司情况：公司为全球领先的激光雷达厂商，围绕芯片驱动的激光雷达硬件为基础，结合人工智能感知软件形成解决方案。公司为全球领先的激光雷达厂商，围绕芯片驱动的激光雷达硬件为基础，结合人工智能感知软件形成解决方案。公司主要业务分为公司主要业务分为ADAS和机器人，和机器人，在

2、在ADAS市场，公司已与全球超市场，公司已与全球超290家汽车整车厂及一级供应商建立合作关系；在机器人市场，公司已为超家汽车整车厂及一级供应商建立合作关系；在机器人市场，公司已为超2600家机器人及其他产业客户提供增量家机器人及其他产业客户提供增量零部件及解决方案。零部件及解决方案。ADAS：与多家头部车企合作，激光雷达销量快速增长。：与多家头部车企合作，激光雷达销量快速增长。截至2024Q3，公司已为12家客户的31款车型实现大规模量产落地，公司合作车企包括比亚迪、一汽红旗、广汽丰田、广汽埃安、极氪、智己、小鹏等。定点车型数量上，截至2024年11月29日，公司获得28家汽车整车厂及一级供应

3、商的92款车型的量产定点订单。公司激光雷达销量持续增长，由2020年的300台增长至2024年的519800台。截止2025年2月21日，公司激光雷达累计销量达100万台。机器人：以激光雷达为抓手，全面布局机器人技术生态。机器人：以激光雷达为抓手，全面布局机器人技术生态。公司针对机器人领域推出 192 线半球形数字化激光雷达 Airy及全固态数字化激光雷达 E1R，已获得多家机器人客户的合作订单。公司在2025年1月发布机器人视觉全新品类Active Camera 解决方案、第二代灵巧手 Papert 2.0等产品，为机器人提供操作及移动解决方案。根据2024Q3业绩会，公司在机器人领域的合作

4、客户已经超过2600家。行业情况：行业情况：1）市场空间：前景广阔，汽车应用激光雷达市场规模市场空间：前景广阔，汽车应用激光雷达市场规模2030年有望达万亿量级。年有望达万亿量级。根据公司招股书，激光雷达汽车应用2030年市场规模可达约10,003亿元；机器人应用预计到2030年市场规模可增长至约2,162亿元。中国2030年约占全球市场的34.6%，2022年至2030年的复合年增长率达104.2%。2）竞争格局：行业集中度高，头部厂家优势明显。竞争格局：行业集中度高，头部厂家优势明显。国内四大厂商占据国内外激光雷达行业主要份额。根据YOLE披露的数据，公司在2023年全球车载激光雷达市场中

5、以21%的市场份额排名第二。根据NE时代智能车披露的数据，2024年中国乘用车激光雷达装机量为159.5万颗，其中速腾聚创装机量达51.5万颗，市占率32.3%位于榜首。3）发展趋势：）发展趋势：激光雷达价格下降，配置激光雷达车型价格带逐步下探，激光雷达渗透率有望进一步提升。激光雷达价格下降，配置激光雷达车型价格带逐步下探，激光雷达渗透率有望进一步提升。公司ADAS激光雷达产品均价在四年间实现阶梯式优化，从2020年的22,500元持续下探至2024年上半年的2,600元，降幅同步达到88%。随着激光雷达成本下降及技术升级，渗透率有望进一步提升。4）线路之争：线路之争：综合来看，激光雷达与纯视

6、觉路径在自动驾驶技术中各有优劣。短期内，去除激光雷达可以降低成本；但从长远来看，车企需要为这一选择投入更多的研发资源。我们认为中长期来看纯视觉方案更可能与激光雷达并存。投资建议：投资建议：公司作为头部激光雷达公司，公司作为头部激光雷达公司，ADAS业务在汽车行业智能化渗透率提升趋势下有望显著受益。机器人业务客户基础良好，订单数量显著业务在汽车行业智能化渗透率提升趋势下有望显著受益。机器人业务客户基础良好，订单数量显著增长，有望成为公司的新增长点。建议关注速腾聚创。增长，有望成为公司的新增长点。建议关注速腾聚创。风险提示风险提示：行业竞争加剧；激光雷达渗透率不及预期；国际局势动荡；供应链风险；测