【公司研究】原子高科-寻找新三板精选层标的专题报告（三十九）：一枝独秀中国放射性药物生产行业领军企业-20200306[17页].pdf

1、 新三板研究报告 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 1 页 共 17 页 寻找新三板精选层标的专题报告（三十寻找新三板精选层标的专题报告（三十九九） 原子高科（原子高科（430005430005）: : 一枝独秀，中国放射性药物生产行业领军企业一枝独秀，中国放射性药物生产行业领军企业 2020 年 3 月 6 日 研究员研究员： 陈小伟、洪振瀚陈小伟、洪振瀚 研究领域研究领域 TMT 医疗健康 新能源 生物技术 新三板智库新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电电话话：86-020-34262289 微信微信：zhikumei 广州： 海珠区新港西路 135 号

2、中大科技园 B 座 902 北京：海淀区厂洼路半壁 街长昆名居首层 上海：静安区南京西路中 信泰富广场 1008 室 报告摘要报告摘要： 1 1、现有市场规模较小，进入门槛较高导致市场竞争相对有序，、现有市场规模较小，进入门槛较高导致市场竞争相对有序， 市场潜力巨大市场潜力巨大 由于放射性药品的门槛较高、限制较多，使得该行业内企 业生产、研究活动相对健康，市场秩序良好，竞争有序且恶意 竞争情况罕见，形成了良好的产业起步与腾飞期环境。 2 2、从公司业绩来看，原子高科始终保持良好的经营情况、从公司业绩来看，原子高科始终保持良好的经营情况 自挂牌以来，公司实力不断增强，营业收入持续增长，由 200

3、6 年的 1.88 亿元增长到 2018 年的近 10 亿元， 年复合增长率 达 13.68%；净利润则由 2006 年的 1941 万元增长到 2018 年的 2.54 亿元，年复合增长率高达 21.87%。行业内市场秩序较好， 竞争有序且良性，公司毛利率稳中有升，目前维持在 60%以上 高位，属于较高水平。 3 3、 放射性药物制造的行业利润和盈利能力相比传统医药制造具、 放射性药物制造的行业利润和盈利能力相比传统医药制造具 有明显的优势有明显的优势 公司近 5 年的毛利率分别为 54.86%、59.23%、61.43%、 64.06%和 64.55%；公司净利润率也较高，且在 2015

4、年有较大 幅度提升，近 5 年分别为 17.31%、23.93%、25.27%、25.22% 和 25.46%。 风险提示：风险提示：辐射防护安全所面临的风险、产品质量所面临的风 险、技术泄密风险、技术与人才封锁风险 / 新三板研究报告 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 2 页 共 17 页 目目 录录 1 1、原子高科：我国放射性药物行业一枝独秀的龙头企业、原子高科：我国放射性药物行业一枝独秀的龙头企业 . 3 3 1.1、业绩增长持续行业领军 . 3 1.2、股东实力雄厚，科技水平国内领先 . 5 1.3、公司产品覆盖全面，产业布局稳步推进 . 6 2 2、 放射性药物市

5、场增长明显，潜力巨大放射性药物市场增长明显，潜力巨大 . 7 7 2.1、放射性药物为医疗带来新可能 . 7 2.2、我国核医学有序发展，放射性药物市场增长明显 . 10 2.3、现有市场规模较小，市场竞争相对有序，市场潜力巨大 . 12 2.4、放射性核素供给紧张，自主生产能力不足，市场空白亟待填补 . 13 3 3、 财务分析财务分析 . 1414 3.1、盈利能力分析 . 14 3.2、现金流量分析 . 16 重要声明重要声明 . 1717 oPrOqQsOrMsMmOpOpQuNpM7N9R6MmOpPmOrRiNpPtPkPqQmN7NpPvNwMtQuNNZtOsO 新三板研究报告

6、 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 3 页 共 17 页 1 1、原子高科：我国放射性药物行业一枝独秀的龙头企业、原子高科：我国放射性药物行业一枝独秀的龙头企业 1.11.1、业绩增长持续行业领军业绩增长持续行业领军 原子高科股份有限公司 （简称 “原子高科” ， 下同） 成立于 2001 年 5 月， 2006 年 7 月在新三板正式挂牌，是我国第一批新三板挂牌企业之一。 原子高科所处行业为 C27 医药制造业； 原子高科的主营业务为放射性药物生 产和服务， 所研制的放射性药物主要应用于癌症的早期诊断以及甲状腺、 糖尿病、 肿瘤等疾病的检查，以及甲状腺癌、骨肿瘤的治疗；主要