联合资信：2022年电石行业分析及展望（9页）.docx

1、2022年电石行业分析及展望联合资信工商评级四部摘要：我国煤炭资源丰富，在有机合成工业为代表的市场需求刺激下，国内电石产能迅速扩张，但扩张的同时国内电石产业也面临产能过剩、产业结构不合理等问题。2021年，随着我国“双碳”目标的提出，电石作为国内重要高耗能基础化工品，未来行业增量压力将大幅缓解，电石需求增长点也将从PVC逐步转为以BDO为代表的下游新兴产业。2021年，国内“能耗双控”政策对电石行业产生阶段性冲击。未来，在“碳中和”目标的长期影响下，电石行业供需关系将有效改善。1、 电石行业概览电石作为重要的基础化工品主要用于PVC的生产，2021年受国内“能耗双控”政策执行力度加大以及原料端

2、价格大幅变动的影响，电石价格发生剧烈波动。电石主要成分是碳化钙，主要用于生产乙炔及乙炔基化工产品，而乙炔是结构最简单的炔烃，可进行多种类型的化学反应，从而衍生出数千种有机化合物，曾被誉为“有机合成工业之母”。传统电石生产主要采用电炉熔炼法，将石灰石和高品质煤炭作为原材料，经过破碎、混合并送入电石炉（2200C）中进行煅烧，最终生成电石。电石最主要的下游产品是聚氯乙烯（PVC），2020年，其电石消耗量约占整个电石产量的84%；其次为生产工业乙炔气等，占比为7.7%；BDO在电石下游占比4.3%，醋酸乙烯占比3.9%。中国占据全球超过40%的PVC产能，是世界上PVC的生产和消费大国。近年来，随

3、着维尼纶、塑料等有机合成工业在我国迅速兴起，国内电石产能扩张速度加快，电石企业盲目扩张，低水平重复建设导致长时间以来我国电石行业产能过剩问题突出，行业景气度一直不高，价格长期处于低位。电石作为高耗能产业，其产品价格受能源供应影响较大。2021年作为我国提出“双碳” 双碳：即碳达峰与碳中和的简称。目标的首个年度，“能耗双控”政策执行力度加大，国内电石价格剧烈波动。2021年2月中下旬开始，随着国家发改委发布电价上调的通知，叠加内蒙古地区电石生产“能耗双控”和限电影响较大，电石企业开工率降低，电石供应减少，同时PVC价格受国外PVC大厂关停的影响保持高位，多重因素共同带动电石价格从1月份的3724

4、元/吨一路上扬。进入第三季度，除主要电石产区“能耗双控”影响外，成本端兰炭价格的快速上涨和电价的上调进一步推升了电石价格，到10月份国内电石最高涨至8139元/吨。10月中下旬，在保供压力以及一系列煤炭相关政策的刺激下，煤炭企业大力增产，煤价进入下行通道，煤价的下行降低了人们对电石制造成本的预期，电石价格随之大幅回落。图1 电石价格（单位：元/吨）资料来源：Wind2、 电石的供给1.电石行业去产能成效显著，但产能过剩问题依然存在且行业集中度较低2007年我国电石产能1000万吨，自此我国经历了电石产能扩张期，到2015年，我国电石产能上升至最高点4805万吨。2015年后，全行业面临产能过剩

5、危机，我国对电石行业过剩的新增产能进行了管理控制，通过严格的环保政策、加上优质石灰石资源限采等政策，国内小电石炉及老破小电石装置受制于成本及环保的压力而逐步被淘汰，电石行业的产能下降至2020年的4105万吨。得益于产能的下降，电石行业产能利用率从2015年54.69%提升至2020年67.18%，但产能过剩问题依然存在。图2 电石产能、产量及消费量资料来源：百川盈孚此外，国内电石行业的产能仍然体现出格局分散、小企业占比较高且地域分布不均衡的特点。从行业集中度来看，前两大企业分别为新疆天业（集团）有限公司和新疆中泰化学股份有限公司（以下简称“中泰化学”），分别拥有270万吨/年和238万吨/年

6、的电石产能，分别占6.58%和5.80%；行业前八大企业产能合计1057万吨，CR8为25.75%，集中度较低。从地域分布来看，我国电石产能集中于中西部地区，内蒙古、新疆、宁夏和陕西的电石产能合计占国内总产能75%。新增产能方面，2021年预计新投产71万吨，2022年预计新投产133万吨，新投产项目均位于电石五大省，未来我国电石行业区域集中度有望继续提升。表1 未来2年我国主要电石供应商新增产能情况生产企业生产基地新增产能（万吨）投产时间内蒙古双欣能源化工有限公司内蒙古602021年宁夏凌云化工有限公司宁夏112021年陕西新元洁能有限公司陕西202022年乌海中联化工有限公司内蒙古1620