1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/25 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 耐用消费品与服装行业研究报告耐用消费品与服装行业研究报告 2025 年 03 月 31 日 AI 重重塑塑智家智家时代时代，扩容开启万亿蓝海，扩容开启万亿蓝海 智能家居深度报告智能家居深度报告 报告要点：报告要点：智能家居迈入主动智能、跨生态互联新时代智能家居迈入主动智能、跨生态互联新时代 5G+AIoT 的赋能全面革新智能家居产品形态；Matter 协议标准化实现了设备的跨品牌互通、通信协议兼容，同时互联平台入场，设备企业全面支持多平台，生态融合（跨品牌兼容、云服务互通、协议兼容等）成为主流趋势

2、；此外，2022 年生成式 AI 的突破性发展，通过深度学习用户行为模式，设备可自主制定个性化场景策略，推动智能家居进入“主动智能”新阶段。政策持续加码，智能家居产业迈向标准化、场景化新生态政策持续加码，智能家居产业迈向标准化、场景化新生态 自 2020 年以来，国务院、工信部等多部门密集出台国家新一代人工智能标准体系建设指南 推进家居产业高质量发展行动方案 等政策，重点围绕技术标准化（加快 AIoT 技术标准统一，推动跨品牌设备互联）、产业链协同（鼓励绿色智能产品研发、场景化集成）、消费激励（以旧换新、补贴等）、场景扩容（智慧社区、适老化改造与医疗健康等新场景深度融合）等方面推动智能家居行业

3、持续健康发展。行业规模扩容叠加细分赛道多级增长，新蓝海蓄势待发行业规模扩容叠加细分赛道多级增长，新蓝海蓄势待发 2023 年，中国智能家居市场规模 7558.1 亿元，2020-2023 年 CAGR为 13.68%。细分来看，智能家电、智能娱乐占据智能家居超 80%的市场规模，其次是智能连接（756 亿元）、智能安防（378 亿元）、智能光感（227 亿元）、智能能源管理（76 亿元）。根据全国专业标准化技术委员会委员、中国智能家居产业联盟投资董事长周军的报告2025 智能家居消费趋势洞察，美国、中国、英国、日本、德国是当前全球智能家居最活跃的国家，亚太地区增速最快，中国未来 3-5年有望实

4、现翻倍增长。智能家居核心产业链：头部玩家路径分化，四大阵营同台竞争智能家居核心产业链：头部玩家路径分化，四大阵营同台竞争 核心产业链主要玩家可以分为四大类：1）智能家居全生态链智能家居全生态链企业（小企业（小米、华为、萤石等）：米、华为、萤石等）：平台+硬件双轮驱动，聚焦全屋智能方案，依靠强研发能力，产品覆盖家居全场景，主打自有生态闭环。2）单品硬件单品硬件企业（科沃斯、企业（科沃斯、石头科技、石头科技、极米等）：极米等）：专注特定垂直领域，以技术驱动型爆品打开市场。3）传统家电企业（美的、格力、海尔等）：传统家电企业（美的、格力、海尔等）：利用品牌影响力和渠道资源，将传统家电智能化升级，并扩

5、展至全屋产品。4）互联网企业（阿里、京东、腾讯等）：互联网企业（阿里、京东、腾讯等）：以平台生态构建为核心，整合第三方硬件品牌，扩展服务场景。投资建议投资建议 智能家居行业在技术奇点、政策扶持与消费升级共振下，有望持续增长，投资逻辑分为 4 条主线：1）建议关注聚焦智能家居全生态链领先企业，如小米、萤石网络等；2）智能家居细分赛道的领先企业，如科沃斯，石头科技等；3）凭借品牌、渠道、资金实力，积极布局智能家居赛道的传统家电企业，如美的、格力、海尔等，4）积极入局 AIoT平台生态构建的互联网企业，如阿里、京东、腾讯等。风险提示风险提示 AI 落地不及预期、协议兼容性推进不及预期、政策变动风险。

6、推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Ifind 相关研究报告 国元证券行业研究-智能家居行业双周报：两会政策定调，智能家居迎估值重构2025.03.14 国元证券行业研究-智能家居行业双周报：巨头借力DeepSeek，竞推“AI+”新品2025.03.02 报告作者 分析师 朱宇昊 执业证书编号 S0020522090001 电话 021-51097188 邮箱 -20%0%20%40%60%80%24/324/524/724/924/1125/1智能家居沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/25 目 录 1.智能家居迈入主动智能、跨生态互联新时代.4 2.政策持续加码