1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究行业研究 计算机计算机 2025 年年 03 月月 27 日日 海外科技行业深度研究报告 推荐推荐（维持）（维持）模型加速迭代，有望促进应用端快速发展模型加速迭代，有望促进应用端快速发展 AI 大模型是人工智能预训练大模型的简称，其融合了“预训练”和“大模型”大模型是人工智能预训练大模型的简称，其融合了“预训练”和“大模型”两个核心概念，开创了一种全新的智能模式。两个核心概念，开创了一种全新的智能模式。具体而言，AI 大模型通过在海量数据集上进行预训练，能够在仅使用

2、少量数据进行微调，甚至无需微调的情况下，直接支持多种应用场景。模型通常采用多层神经网络架构，并借助高级优化算法和强大的计算资源进行训练，从而具备出色的泛化能力、通用性和实用性，广泛应用于自然语言处理、计算机视觉、智能语音等多个领域，并在其中取得了突破性的性能提升。大模型是实现通用人工智能（大模型是实现通用人工智能（AGI）的关键路径之一。）的关键路径之一。缩放法则表明，随着模型规模的不断扩大，其在各项任务上的表现会持续提升。而涌现性则意味着，当模型规模达到一定阈值时，其对某类任务的效果会突然出现显著的性能增长，并涌现出新的能力。当大模型能够存储并动态连接人类的全部知识时，其展现出的智能水平将远

3、超人们的预期。AGI 的实现将推动人工智能从“数据飞轮”向“智慧飞轮”的演进，最终迈向人机共智的未来。现有的 AI 体系主要依赖数据飞轮，而 AGI 催生了新的研究范式智慧飞轮。通过强化学习和人类反馈，智慧飞轮能够不断解锁基模型的新能力，从而更高效地解决海量的开放式任务。对比海外各家大模型厂商，各厂商进化重点与路径不一：对比海外各家大模型厂商，各厂商进化重点与路径不一：1.OpenAI：使命是确保通用人工智能（AGI）能够造福全人类。OpenAI 的AGI 使命主要聚焦于两个核心目标：一是开发出能够解决人类水平问题的系统；二是构建安全且有益的 AGI。2.LLaMA：目标是通过持续优化核心能力

4、（如推理、编码）和扩展多模态边界（如加入语音功能和视频理解能力），打造“一模多能”的 AI。未来，LLaMA 有望在多模态问答系统、智能助手、教育、医疗等领域发挥更大作用。3.Anthropic：致力于将 Claude 打造成一个更智能、更灵活的 AI 助手。Claude 4 将推出“混合 AI”模型，通过滑动条灵活调整处理 token 的数量，以适应从简单到复杂的各种任务。4.xAI：Grok 系列模型在自然语言处理、复杂推理、代码生成以及内容创作等领域展现出强大实力，尤其在实时知识集成和可解释性方面具有显著优势。未来，xAI 将重点拓展多模态能力，集成图像和视频处理功能，进一步提升模型在视

5、觉任务中的表现。5.Gemini：谷歌明确表示，Gemini 2.0 是为“代理时代”设计的模型，具备自主理解、规划和执行任务的能力。模型不断迭代，有望利好应用侧快速发展，建议关注以下标的：模型不断迭代，有望利好应用侧快速发展，建议关注以下标的：1)办公：MSFT；2)金融：AFRM、UPST、SOFI、LMND；3)工业：CDNS、SNPS；4)医疗：TEM、RXRX、DOCS、HIMS、VEEV；5)创意：ADOBE；6)教育：DUOL；7)电商：SHOP、SEA；8)企业服务软件：SAP、CRM、NOW、TEAM、ORCL、WDAY、HUBS、FRSH、CXM；9)安全：PANW、CRW

6、D、NET、FTNT；10)数据基建：ESTC、SNOW、MDB；11）云服务提供商：AMZN、META、MSFT、GOOG、ORCL；12）广告：APP、U、ZETA 等。风险提示风险提示：竞争加剧，商业化不及预期，技术更新较快。证券分析师：吴鸣远证券分析师：吴鸣远 邮箱： 执业编号：S0360523040001 行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)336 0.04 总市值(亿元)49,060.09 4.91 流通市值(亿元)41,734.84 5.24 相对指数表现相对指数表现%1M 6M 12M 绝对表现 2.1%84.8%35.6%相对表现 1.9%61.0%26.1%相关研