1、中 泰 证 券 研 究 所专 业 领 先 深 度 诚 信证券研究报告2 0 25.0 3.2 2极目楚天 共襄星汉卫星互联网框架报告分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001分析师：刘一哲执业证书编号：S0740525030001摘要摘要 卫星互联网是基于卫星通信的互联网，卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网，从而辐射全球，构建具备实时信息处理的大卫星系统，是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络，具有广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点。在高、中、低轨卫星中，低轨卫星由于传输时延小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、整体制

2、造成本低，非常适合卫星互联网业务的发展。早期卫星互联网发展时，定位为与地面通信网络竞争，竞争败下阵后又改为地面通信网络的补充。如今，卫星互联网已进入发展第三阶段，开始与地面通信网络融合，双方开始进行更多的互补合作、融合发展。卫星互联网产业链主要包括卫星制造、卫星发射、地面设备制造以及卫星运营及服务四个环节。卫星互联网产业链主要包括卫星制造、卫星发射、地面设备制造以及卫星运营及服务四个环节。其中，卫星制造环节包括卫星平台、卫星荷载；卫星发射环节包括火箭制造和发射服务；地面设备包括固定地面站、移动式地面站和用户终端；卫星运营及服务环节包括卫星移动通信服务、宽带广播服务以及卫星固定服务等。2023年

3、全球航天产业的总收入为4000亿美元，其中卫星产业的总收入约为2853亿美元，占全球航天产业收入的71%。在卫星产业收入中，卫星服务业收入约1102亿美元，地面设备制造业收入约1504亿美元，卫星制造业收入约172亿美元，发射服务业收入约72亿美元。在“1+N+X”的理念下，未来卫星互联网将沿着“天地一体无缝通信未来卫星互联网将沿着“天地一体无缝通信天地一体泛在连接天地一体泛在连接天地一体泛在智能”三天地一体泛在智能”三个阶段演进，个阶段演进，总体呈现出递进式的交叠增长态势，衍生出的典型应用场景将逐步泛在化、智能化。目前，可展望期间内低轨卫星通信核心商业应用场景主要包括偏远地区通信、海洋作业及

4、科考宽带、航空宽带和灾难应急通信等。Starlink作为目前全球卫星互联产业的代表，其开始提供服务以来用户数迅速攀升，提供卫星宽带服务的业务也有望在2024、2025年为SpaceX带来充沛的利润和现金流，为全球卫星互联网服务的商业化探索迈出了重要的实践。卫星互联网于2020年成为“新基建”的一个重要部分，此后从国家到地方密集出台多项卫星互联网的支持发展政策，我国以千帆星座（G60星链）、中国星网（GW星座）、超低轨通遥一体卫星星座为代表的星座群也持续加速搭建。wUiUoOqPuMzQnQsM8OcMaQpNmMoMqNjMpPpMfQmOsO9PnNyRuOrNtOuOmNrN摘要摘要 全球

5、卫星互联网建设或已进入加速期，卫星互联网开启商业化道路。我们建议投资人持续关注卫星互联网产业的发展，特别是卫星发射技术、卫星通信技术、卫星通信场景应用的探索。具体标的上，我们重点建议投资人关注应用环节的中科星图、航天宏图、超图软件，以及通信环节加密安全的佳缘科技、电科网安，同时我们也建议投资人关注卫星发射环节的创意信息。风险提示：风险提示：低轨卫星星座建设进度不及预期；卫星互联网发展应用场景开拓不及预期；频轨资源被大量占用；卫星制造与发射不及预期；卫星在轨运行出现重大故障风险；研报信息更新不及时的风险等。目 录C O N T E N T SC O N T E N T S何为卫星互联网卫星互联网

6、市场规模与产业链拆析卫星互联网应用展望投资建议&风险提示1234CONTENTS目录CCONTENTS专 业 领 先 深 度 诚 信专 业 领 先 深 度 诚 信中 泰 证 券 研 究 所中 泰 证 券 研 究 所1何为卫星互联网61.1 卫星互联网是什么卫星互联网是什么 卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网，从而辐射全球，构建具备实时信息处理的大卫星系统，是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络，具有广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点。图表：卫星互联网示意图资料来源：港申唯隆，中泰证券研究所图表：基于光通信的卫星互联网示意图资料来源：