2022年航空行业格局发展变化影响因素研究报告（37页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 8Y9UwVkZnVaZzWrQmNqQ9PbPaQmOpPsQoMfQoOpNkPoMuM9PqQzQMYtOnQNZtRyR 3 3 序言：疫情全球航空业分水岭，中国的全球民航业顶级巨头即将诞生 . 7 1. 外部因素引起格局变化：东盟航空业遭受冲击，中国-东盟市场发生结构性变化 . 9 1.1 泰国市场：后疫情时代市场潜在可用运力少 . 10 1.2 印尼市场：受巴厘岛火山爆发及疫情影响，主要航司规模大幅削减14 1.2.1 印尼航空业疫情以来变化大，安全记录不佳 . 14 1.3 其他东南亚国际航空市场 . 15 2. 外部因素引起格局变化：日本与韩国

2、已在近年完成航空公司整合，竞争格局优化 . 17 2.1 日韩是中国旅客出境主要目的地国家. 17 2.2 疫情前为中日、中韩航空市场高速增长期 . 17 2.3 日本与韩国航空公司整合简述 . 19 2.3.1 日本航空业完成新一轮整合，仅剩 2 家主要集团 . 19 2.3.2 大韩航空收购韩亚航空，目前仍在进行中，双方已开启部分合作 21 2.4 中韩、中日核心市场航权、时刻仍有限制，保护航空公司合理竞争21 3. 内部因素引起格局变化：后疫情时代中国洲际航线发展重塑 . 23 3.1 疫情前的中国洲际航线发展主要依靠宽体机引进与政府补贴拉动. 23 3.1.1 十三五时期中国航空公司大

3、量引进宽体机 . 23 3.1.2 十三五时期地方政府补贴推动洲际航线发展 . 24 3.2 疫情前洲际航线发展快，但已有见顶趋势 . 25 3.2.1 美国部分航线停飞、调减、客座率下降 . 27 3.2.2 中澳航线连续多年客座率下滑 . 28 3.3 后疫情时代，中国洲际航线发展环境变化大 . 29 3.3.1 财务重整后的海航完全恢复洲际航线仍存在较大的不确定性 . 29 3.3.2 政府预算紧张，航线补贴难以持续增加 . 31 3.3.3 未来欧盟外国补贴条例草案可能对洲际航线补贴带来影响 . 31 目录 4 4 3.3.4 欧美航空业不断整合，不会新增执飞中国航线的航空公司 . 3

4、1 3.3.5 核心航权资源多年来枯竭 . 33 4. 核心观点与主要航司国际航线业绩测算 . 34 4.1 关键结论与投资分析意见 . 34 4.2 主要航空公司国际航线业绩测算 . 35 4.2.1 春秋航空国际航线测算 . 35 4.2.2 中国国航国际航线测算 . 36 4.2.2 主要国际航线业绩测算 . 37 5 5 图表目录 图 1：全球航空运输历程与事件影响 . 8 图 2：全球主要航空市场份额在疫情期间变化 . 8 图 3：内地居民出入境人数 . 8 图 4：中-泰国单向架次及座位数 . 9 图 5：马来西亚航司平均票价（马来西亚币） . 9 图 6：马来西亚国内外客运量（百

5、万人次） . 9 图 7：东南亚航司资产负债率变化 . 10 图 8：中国-泰国游客人数（百万人次） . 11 图 9：中泰航线 ASK 变化（百万座公里） . 11 图 10：泰国-中国航线图 . 11 图 11：航司中泰航线航班量（班次） . 11 图 12：泰国亚航财务状况（百万泰铢） . 12 图 13：泰国航空财务状况（百万泰铢） . 12 图 14：中国赴日本人数 . 17 图 15：中国赴韩国人数 . 17 图 16：中国-日本航空公司单向架次（2019.8） . 17 图 17：中日航线中国机场份额（单向架次，2019.8） . 18 图 18：中日航线日本机场份额（单向架次，

6、2019.8） . 18 图 19：中韩航线客运量（百万人次） . 18 图 20：韩国航司在中韩航线市场份额 . 19 图 21：中韩航线航司吞吐量（万人次，2019） . 19 图 22：日本航司整合，仅剩 2 家主要集团 . 20 图 23：我国客运宽体机交付及累计数（架） . 23 图 24：拥有宽体机的航司数量（家） . 23 图 25：中欧航线航司座位投放量（百万座次） . 25 图 26：中美航线航司座位投放量（百万座次） . 25 图 27：疫情前我国航司洲际航线开通情况 . 25 6 6 图 28：2018 年中美航线客座率 . 28 图 29：中澳航线客运量及客座率表现 .