航天电子-公司深度报告：无人智能作战先锋航天电子装备龙头-250319（31页）.pdf

1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/31 公司深度报告|国防军工 证券研究报告 公司评级 增持（维持）报告日期 2025 年 03 月 19 日 基础数据基础数据 03 月 18 日收盘价（元）9.68 总市值（亿元）319.37 总股本（亿股）32.99 03 月 18 日收盘价（元）9.68 总市值（亿元）319.37 总股本（亿股）32.99 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 【兴证军工】航天电子 2023 年报及2024 年一季报点评：经济效益稳步增长，圆满完成重大航天型号保障-2024.05.23【兴证军工】航天电子 2

2、023 年报及2024 年一季报点评：经济效益稳步增长，圆满完成重大航天型号保障-2024.05.23 分析师：石康分析师：石康 S1220517040001 S1220517040001 分析师：李博彦分析师：李博彦 S0190519080005 S0190519080005 研究助理：石砾研究助理：石砾 航天电子(600879.SH)航天电子深度报告：无人智能作战先锋，航天电子装备龙头航天电子深度报告：无人智能作战先锋，航天电子装备龙头 投资要点：投资要点：公司是科技九院的上市平台，科技九院是航天科技集团唯一的航天电子技术专业院，是我国航天电子领域的旗舰企业。公司 2016 年完成重大资产

3、重组，基本实现了科技九院企业类资产的整体上市，目前体外仍有众多优质资产，以资产口径计算科技九院 2023年资产证券化率为 55.56%，以营收口径计算资产证券化率为 62.80%。公司是科技九院的上市平台，科技九院是航天科技集团唯一的航天电子技术专业院，是我国航天电子领域的旗舰企业。公司 2016 年完成重大资产重组，基本实现了科技九院企业类资产的整体上市，目前体外仍有众多优质资产，以资产口径计算科技九院 2023年资产证券化率为 55.56%，以营收口径计算资产证券化率为 62.80%。公司主营业务分为航天电子信息和无人系统装备两大类，电线电缆业务已于2024 年 8月正式剥离出表，出表后公

4、司更加聚焦军品主业。公司主营业务分为航天电子信息和无人系统装备两大类，电线电缆业务已于2024 年 8月正式剥离出表，出表后公司更加聚焦军品主业。公司航天电子信息产品主要包括测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航等，是公司的传统优势领域，在国内军品中保持着较高的配套比例。2023 年公司圆满完成了以“神舟十六号”、“神舟十七号”、等空间站应用与发展为代表的多次重大航天型号保障任务。公司航天电子信息产品主要包括测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航等，是公司的传统优势领域，在国内军品中保持着较高的配套比例。2023 年公司圆满完成了以“神舟十六号”、“神舟十七号”、等空间站应用与发展为代表的多次

5、重大航天型号保障任务。公司无人系统装备主要包括无人机系统、精确制导武器等。公司在国内战役、战术级无人装备领域处于领军地位，2023 年公司中程多用途无人机系统以及小直径制导弹药获得了国际业务订单，国际市场保持了良好发展态势。公司无人系统装备主要包括无人机系统、精确制导武器等。公司在国内战役、战术级无人装备领域处于领军地位，2023 年公司中程多用途无人机系统以及小直径制导弹药获得了国际业务订单，国际市场保持了良好发展态势。中小型无人机业务需求提升。FY2019-FY2025 美军采购中小型无人机（含巡飞弹）的预算金额占无人机采购预算金额的比例为22.77%/19.65%/31.83%/35.3

6、5%/19.37%/29.71%/51.40%，俄乌冲突后该比例有所提升。公司定位于中小型无人机研制生产，已形成了包含超近程、近程、中远程、巡飞作战的四大系列 30 余型产品。中小型无人机业务需求提升。FY2019-FY2025 美军采购中小型无人机（含巡飞弹）的预算金额占无人机采购预算金额的比例为22.77%/19.65%/31.83%/35.35%/19.37%/29.71%/51.40%，俄乌冲突后该比例有所提升。公司定位于中小型无人机研制生产，已形成了包含超近程、近程、中远程、巡飞作战的四大系列 30 余型产品。无人装备智能化起势。公司以“鸿栅”系统为核心，形成了 智能情报处理、数字等