【公司研究】优博讯-中小盘信息更新：向多行业加速渗透提份额盈利拐点驱动估值提升-20200621[16页].pdf

1、 优博讯优博讯（300531） 向多行业加速渗透提份额，盈利拐点驱动估值提升向多行业加速渗透提份额，盈利拐点驱动估值提升 中小盘信息更新中小盘信息更新 刘易刘易(分析师分析师) 杨文健杨文健(研究助理研究助理) 周昊周昊(分析师分析师) 021-38674878 021-38674711 010-83939800 证书编号 S0880515080001 S0880118050039 S0880519060004 本报告导读：本报告导读： 强强联合提升竞争力，公司强强联合提升竞争力，公司产品将加速向更多领域拓展产品将加速向更多领域拓展。2020 年有望迎来净利拐点年有望迎来净利拐点，驱动估

2、值提升驱动估值提升。维持维持“增持”评级，“增持”评级，维持目标维持目标 23.36 元元。 投资要点：投资要点： 维持“增持”评级，维持“增持”评级，维持维持目标价目标价 23.36 元。元。公司收购佳博科技补全了AIDC 打印环节的短板， 2020 年公司除了在传统物流零售等优势领域继续深耕市场外， 将依托国产替代的有利环境， 凭借性价比优势加快向交通、医疗、生产制造、食品、能源电力等领域渗透，与斑马等巨头对标。考虑到海外疫情影响，下调 2020-2021 年归母净利预测为2.20（-0.31，-12%） 、3.00（-0.16，-5%）亿元，新增 2022 年归母净利预测为 3.70 亿

3、元。 对应 EPS 分别为 0.68 （-0.10， -13%） 、 0.93 （-0.05，-5%） 、1.15 元。公司 AIDC 业务布局完善，已成为国内 AIDC 龙头，维持目标价 23.36 元，对应 2020 年 34xPE，维持“增持”评级。 优博讯优博讯、佳博科技协同效应佳博科技协同效应 1+12，竞争力显著提升竞争力显著提升，国内国内 AIDC龙头成型龙头成型。2019 年优博讯收购佳博科技充分发挥了双方优势，把优博讯 PDA、智能 POS 等采集端产品和佳博科技标签、票据打印设备等输出端产品结合起来， 基于双方在产品、 采购、 销售上的协同作用，本次重组将发挥 1+12 的

4、作用，显著增强竞争力。 AIDC 产品向多领域渗透产品向多领域渗透，2020 年有望迎来净利拐点年有望迎来净利拐点。传统物流快递行业降本增效从场外步入场内， 为公司在传统优势领域带来了新的成长空间。在交通、医疗、生产制造、食品、能源电力等新兴领域，由于性价比、 国产替代等原因， 与佳博整合后的优博讯具备了与海外巨头比拼的实力，预计份额将快速提升。2020 年公司有望迎来净利拐点，驱动估值提升。 催化剂催化剂：获得客户大单、新产品发布 核心风险：核心风险：汇率波动、竞争加剧、疫情发展超预期 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入

5、营业收入 952 951 1,829 2,360 2,995 (+/-)% 115% 0% 92% 29% 27% 经营利润（经营利润（EBIT） 144 117 235 324 418 (+/-)% 196% -19% 101% 38% 29% 净利润净利润 117 51 220 300 370 (+/-)% 141% -56% 328% 37% 23% 每股净收益（元）每股净收益（元） 0.36 0.16 0.68 0.93 1.15 每股股利（元）每股股利（元） 0.00 0.00 0.16 0.20 0.26 利润率和估值指标利润率和估值指标 2018A 2019A 2020E 202

6、1E 2022E 经营利润率经营利润率(%) 15.1% 12.3% 12.8% 13.7% 14.0% 市盈率市盈率 51.83 118.32 27.66 20.24 16.43 股息率股息率 (%) 0.0% 0.0% 0.9% 1.1% 1.4% 评级：评级： 增持增持 上次评级： 增持 目标价格：目标价格： 23.36 上次预测： 23.36 当前价格： 18.81 2020.06.21 刘易刘易（分析师） ：（分析师） ： 021-38674878 证书编号：证书编号： S0880515080001 周昊（分析师） ：周昊（分析师） ：010-59312737 证书编号：证书编号：S