1、2025年3月1日茶饮方兴未艾，品牌格局渐明餐饮系列研究之茶饮+咖啡深度行业评级：看好分析师马莉分析师钟烨晨邮箱邮箱 证书编号S1230520070002电话S1230523060004 证券研究报告 S1230523060004 前言2行业规模2023年现制饮品行业规模5100+亿元，近几年持续保持双位数增速。细分赛道来看，增速维度，现磨咖啡现制茶饮其他，2018-2023年现磨咖啡/现制茶饮行业增速约36%/19%。规模维度，现制茶饮现磨咖啡其他，2023年现制茶饮/现磨咖啡市场规模约2500+/1700+亿元。2023年我国现制茶饮行业规模2500+亿元，是现制饮品中占比最大的细分赛道，

2、2023年占比约50%。分城市线级看，三线及以下城市增速最快，2018-2023年CAGR超30%。2023年现磨咖啡行业规模1700+亿元，是现制饮品中增速最快的细分赛道，2018-2023年CAGR近36%。分城市线级看，一线/新一线城市仍是主力军，规模占比约25%/30%，2018-2023年CAGR均超35%。分品牌竞争格局趋势视角：现制茶饮赛道竞争趋缓，近三年关店数量显著上升；现磨咖啡赛道竞争相对激烈，龙头集中态势明显。106家连锁茶饮品牌2024年开店总数约为30000+家，相对2023年略有减少；而闭店数超过了20000家，相对2023年有所增加。18家典型连锁咖啡品牌2024年

3、开店总数约为16000+家，相对2023年的18000+家略有减少。而闭店总数相对2023年增长了近两倍，近4000家。集中度视角：现制茶饮行业百家争鸣，区域竞争呈白热化；近3年现磨咖啡行业集中度优于现制茶饮行业。目前我国现制茶饮门店超39万家，拥有连锁品牌破三千家，top5品牌（门店数计）市占率约16.8%，top10品牌（门店数计）市占率约23.2%；现磨咖啡门店超19万家，拥有连锁品牌超百家，top5品牌（门店数计）市占率约22.2%，top10品牌（门店数计）市占率约24.7%。未来展望未来空间：我国人均现制饮品年消费量22杯，对标发达市场人均现制饮品年消费量，仍有8倍以上空间。出海战

4、略促增长，有望成为第二增长曲线。中国和东南亚现制饮品行业增长空间巨大，预计到2028年，中国和东南亚的人均现制饮品年消费量将增加逾一倍。现制饮品平价化发展，未来增速空间乐观。平价现制饮品增长态势强劲，2023-2028年期间的CAGR预计可达22%。规模千亿+增速上双，现制饮品行业是当前较为稀缺的优质消费细分赛道。低渗透率+平价高质，现制饮品行业空间仍广阔，人均杯数对标发达国家仍有8倍以上空间。数年洗牌+马太效应，现制饮品行业格局渐明晰。蜜雪冰城、瑞幸咖啡等已牢牢占据赛道top1宝座，后续下沉+出海双管齐下继续打开成长空间，规模优势逐步显现，长期利润可期；古茗、幸运咖（蜜雪集团）等近些年持续夯

5、实基本功，稳列行业第一梯队，后续伴随新区域扩店，有望厚积薄发；霸王茶姬/肯悦咖啡（百胜中国）已分列现制茶饮/现磨咖啡top5/top10，近3年增速强劲，后续伴随品牌势能持续释放，成长可期。风险提示31、食品安全风险。2、宏观经济下行风险。3、数据统计风险。4、报表未经审计风险。目录C O N T E N T S分品牌竞争格局010203行业规模404优秀公司比较具体标的前景广阔的行业规模01Partone5需求推动现制饮品渐进发展，供给同步升级迈入新时代016瓶装饮料现制茶饮果汁现制饮料咖啡现制纯正咖啡，茶饮行业需求变迁存在一个渐进的过程。现制茶饮果汁/饮料咖啡/咖啡都属于现制饮品范畴，在新

6、兴消费需求的助推下，我国正处于现制饮品逐步替代传统瓶装饮料的时代大势。细分来看，现制饮品赛道内部也存在渐进关系，现制茶饮在前，现磨咖啡紧随其后，在消费习惯逐步培养后，最终有望集体步入现制纯正咖啡。目前我国正处于现制茶饮果汁向现制饮料化咖啡迈进的时代大势。我国已迈入新茶饮时代。现制茶饮赛道共历经3轮主要的供给升级，分别是1990-1995年的粉末冲调时代，1996-2015年的传统连锁时代，以及2016年至今的新茶饮时代。新茶饮不仅是原料从粉末到真茶真奶的产品升级，更是对品牌建设、渠道管理多维度的一次全方位的升级。若进行赛道细分，我们可将现制饮品赛道细分为现制茶饮以及现磨咖啡2条主要赛道。过渡产