1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明计算机强于大市强于大市维持2025年02月23日（评级）分析师 缪欣君 SAC执业证书编号：S1110517080003AI私有云，是一片新蓝海行业专题研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明主流三种私有化部署AI方案：本地部署如裸金属、超融合以及线上部署专属云。对于数据敏感行业（如政府、国企、金融、医疗行业），考虑数据安全高要求，本地部署能规避数据安全风险。专属云泛用性更高，是一种介于公有云和私有云之间的云服务模式。根据测算，私有云AI硬件+软件总市场空间近2000亿元。不只是硬件芯片，软件价值重

2、要，vGPU技术成为集群推理效率关键，同时需要统一纳管平台。vGPU（GPU虚拟化）使得多个应用可以共享同一物理GPU，从而提高资源利用率。以京东云一体机为例，使用vGPU资源利用率提升70%，推理效率提升30%。同时随着集群规模扩大，一大问题在于如何高效地分配和管理GPU资源，同时满足不同用户和应用的需求，需要统一纳管平台。私有云AI，千亿新蓝海，主要利好三类厂商NV算力服务器厂商资源积累较为充足：服务器厂商拥有较为充足的卡资源，首先受益于此轮浪潮。以智微智能旗下的腾云智算为例，算力资源包含英伟达H200、4090，为私有化部署提供稳定的算力支持。深厚客户基础的IT基础架构云公司/运营商：直

3、销或者通过渠道拥有丰富客户资源，相关产品迅速推向市场，如深信服、海康威视、新华三等。专属云领域，三大运营商占据专属云近50%市场份额（本身也有极强客户资源）短中长期国产算力显著受益，被市场低估：国产算力长期受益于此次DS的开源生态，打破了闭源模型如Openai和闭源芯片如NV建立的生态壁垒，短期看若后续NV卡供不应求，国产算力有望量价齐升。建议关注：1、算力：1）国产算力AI芯片四小龙：寒武纪、海光信息、中科曙光、云天励飞2）NV&昇腾相关厂商：智微智能、华勤技术、科大讯飞、浪潮信息、神州数码、紫光股份（与通信组联合覆盖）、烽火通信等2、云：1）本地私有云：深信服、海康威视、优刻得、紫光股份（

4、新华三，与通信组联合覆盖）、云赛智联、品高股份、深桑达等2）线上私有云（专属云）：三大运营商：中国联通（通信组覆盖）、中国电信（通信组覆盖）、中国移动（通信组覆盖）字节/华为/阿里云合作伙伴：汉得信息、金蝶国际、软通动力、中科创达（与电子组联合覆盖）、神州数码、亚信安全、中软国际等4、专属云上游：申菱环境（家电组覆盖）、中恒电气、科泰电源、科华数据（通信组和电新组联合覆盖）、数据港（与通信组联合覆盖）、润泽科技（通信组与机械组联合覆盖）、润建股份（通信组覆盖）、锐捷网络、英维克（通信组与机械组联合覆盖）风险提示：AI算力景气度下降的风险、云计算竞争加剧的风险、政策落地不及预期风险、测算主观性风

5、险、大模型私有化部署渗透率不及预期的风险3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明一、DS大幅提升本地模型能力，AI私有云浪潮有望开启4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2月8日，工信部发文力推最新AI技术普惠应用，三家基础电信企业均全面接入DeepSeek开源大模型，实现在多场景、多产品中应用，针对热门的DeepSeek-R1模型提供专属算力方案和配套环境，助力国产大模型性能释放。2月19日，国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，强调国资央企要抓住人工智能产业发展的战略窗口期，强化科技创新，聚焦关键领域加快掌握“根技术”，坚定攻关大模型，积极参与开放生态建设，推动产生更多“

6、从0到1”的原始创新，加速推进成果转化和产业化发展。在DeepSeek引发的“鲶鱼效应”下，AI热潮持续升温。从云计算平台到芯片厂商，从软件企业到互联网巨头，再到运营商等各个领域，纷纷宣布接入DeepSeek。2月13日，腾讯元宝迎来更新，同时支持满血版DeepSeek大模型；2月15日，微信搜一搜在调用混元大模型丰富AI搜索的同时，正式灰度测试接入DeepSeek。用户可通过微信对话框顶部搜索入口进入“AI搜索”功能，免费使用DeepSeek-R1满血版模型。1.1、DeepSeek“鲇鱼效应”下企业端积极接入，央企开启“AI+”专项行动资料来源：国资委官网、通信产业网公众号，天风证券研究所